推荐组合持续跟踪

　　从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-0.53%、-0.31%、和-0.54%，从下图中看出，本周三大组合均表现不佳，没有超越了各自的比较基准，而防御型跌幅最大，这主要是因为本周债券型基金表现不好所致。

图：三组合类型表现

　　资料来源：基金买卖网研究所，数据统计区间为2008-11-17～2008-11-20

　　注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.4+债券型基金收益率*0.6

　　稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.3+债券型基金收益率*0.6+货币型基金收益率*0.1

　　防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.1+债券型基金收益率*0.8+货币型基金收益率*0.1货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

表6、组合推荐一览
类型	证券简称	权重	组合收益（%）
成长型	华宝兴业多策略	20%	-0.53
	兴业趋势	20%
	广发强债	60%
稳健型	华宝兴业多策略	20%	-0.31
	兴业可转债	20%
	广发强债	50%
	华夏现金	10%
防御型	华夏回报	10%	-0.54
	广发强债	40%
	易方达稳健收益	40%
	华夏现金	10%
资料来源：wind，基金买卖网研究所，数据统计区间为2008-11-17～2008-11-20

　　在单品方面，如表7所示，债券型基金本周均表现不佳，这主要是债市前期涨幅过大，赢利空间被压缩，而且近期股市略有反弹致使资金流出。考虑到宽松的政策环境以及债基的低风险特征，在组合中保留债券型基金仍是必要的。而广发强债是一只不错的债基，该基金不直接在二级市场买卖股票，属于仅可以打新股的债基，这在一定程度上防范了股市的风险。在债券投资上，该基金风格比较灵活，二季度在紧缩政策的情况下，重点配置风险较小且流动性强的央行票据，三季度中，在保增长越来越重要，货币政策开始松动的判断下，该基金减少了央票的配置，增加了收益率比较高的企业债以及金融债的配置，而当企业债信用风险开始显现，收益开始回落的时候，该基金又及时抽身而出，可以说其对债市的行情把握的比较到位，也获取了较高的收益。虽然目前其收益有所下降，但是灵活的风格和良好的形势判断能力是其获取较高收益的基础。作为债基中的佼佼者其仍然是我们主推的品种。

　　在偏股型基金中，兴业趋势表现不佳，三季报显示该基金配置了接近40%的债券，债市本周的调整对其拖累较大，同时该基金在行业方面重点配置的金融保险和采掘业本周都跌幅较大，这都是其业绩不佳的原因，而从长期来看，该基金表现出较强的风险管控意识，灵活的操作风格和突出的选股能力，其业绩排名不论是在07年10月前单边上涨的牛市还是之后为时多月来的大幅下滑阶段，其业绩均处于同例前10%，而其成立以来收益率在同类基金中排名第二。鉴于此，我们继续看好该基金的后市表现。

表7：重点推荐基金业绩表现
证券 代码	证券 简称	本期净值 增长率（%）	一年净值 增长率（%）	最新净值 （元）	最新规模 （亿份）
270009.OF	广发增强债券	-0.73	9.00	1.09	40.39
240005.OF	华宝兴业多策略增长	0.56	-35.33	0.45	143.84
002001.OF	华夏回报	-0.50	-22.42	1.00	140.57
003003.OF	华夏现金增利	0.02	3.83	1.00	210.57
340001.OF	兴业可转债	-0.41	-15.95	1.00	20.62
163402.OF	兴业趋势投资	-1.04	-36.09	0.81	199.93
110007.OF	易方达稳健收益A	-0.56	7.63	1.08	11.38
资料来源：wind，基金买卖网研究所，数据统计区间为2008-11-17～2008-11-20

　　投资策略

　　本周债券型基金全线下跌，前期的大幅上涨透支未来降息空间，以及近期股指的反弹引发资金从债市流出是此次调整的主要原因。目前来看，利率和准备金率还会逐步下调, 政府推行的积极的财政政策和宽松的货币政策,都将给未来的债券市场带来新的发展机会,而股市的持续震荡调整也会继续使债市保持较为充足的流动性，预计本次债市回调的幅度不会太大,债券市场仍可望保持平稳上行的趋势，但是由于前期对债市盈利空间的压缩，像之前那样的大幅上涨的情况将不可能延续，我们要对债券基金的期望收益率适当下降一些。

　　同时考虑到在宏观经济的压力下，股指震荡加剧，偏股型基金波动加大，而债券属于一种低风险的证券，具有定期的获取利息收入和到期的获得本金的特点，如果从一个较长的时期来看，债券基金获得负收益的可能是非常小的， 因此将债基作为平衡组合风险的一部分仍是明智的选择，但是在挑选时要注意选择操作风格稳健且投资能力较强的品种。

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