二、长盛货币的规模等情况

　　图五：长盛货币成立以来的规模变动情况一览

　　数据来源：Wind资讯

　　数据截至日期：2008年9月30日

　　制图：王群航

　　从投资到业绩，长盛货币市场基金都有着良好的表现，但是由于一些特殊的原因，该基金的规模却长期在较低的位置徘徊，从成立到不久之后的迅速下降，客观的、同时也是主要的原因是股票市场行情开始走牛，这曾经是全体货币市场基金的“系统性风险”。今年以来，该基金的规模虽然已经较前期最低的时候扩大了一倍以上，但相对于市场的其它一些基金来说，该基金的规模还是相对较小的。不过这种小对于该基金的运作及获利来说却是具有正面作用的，尤其是在当前债券市场的收益率已经降低了许多之后。

　　基金的规模小，投资者的认购与赎回，尤其是资金量较大的机构投资者的申购与赎回，都会造成该基金的规模变动过于频繁，进而还会在理论上影响到基金到运作与业绩。通过图六我们可以看到这样三个现象：(1)该基金的份额流动性在多数情况下高于200%，高于同类基金较多；(2)在股票市场行情风险较高、分歧较大阶段，该基金的份额流动性也会随之增大，如在2006年第三季度、2007第三季度，都曾经是股票市场上较为敏感的时期。(3)今年第三季度以来，该基金的份额流动性再次升高，与该基金正在得到越来越多的净申购有关。不过换一个角度来看，该基金在克服了份额流动性过高所带来的困难的情况下，依然取得了良好的收益，说明了该基金管理人具有较高的投资管理能力。

　　图六：长盛货币成立以来的份额变动率一览

　　数据来源：Wind资讯

　　数据截至日期：2008年9月30日

　　制图：王群航

　　图七：长盛货币过去三年持有人情况一览

　　数据来源：Wind资讯

　　数据截至日期：2008年9月30日

　　制图：王群航

　　随着投资者频繁的申购赎回行为，长盛货币市场基金的投资者结构也发生了极为有趣的变化，表现在图七上就是该基金的两根曲线张开了越来越大的口：蓝线的不断向下，说明了机构投资者占比在不断地减少；红线的不断向上，表明了该基金的个人投资者占比在越来越高。当前的市场实际情况已经一再证明，个人投资者的占比越来越高，越有利于基金规模的稳定、运作的便利、以及绩效的提高。目前有一些货币市场基金在积极实施规模控制措施，就是为了防范机构大资金的频繁进出。因此说从投资者结构来看，该基金是当前市场上最好的基金之一，因为当前市场上机构投资者在货币市场基金中的占比接近半数。

　　三、投资建议

　　2005年底，前一轮熊市行情的末期，货币市场基金在全市场中的占比是47.97%。这就是说，当年为了有效应对那个长达4年多的大熊市行情，很多投资者纷纷选择了货币市场基金作为规避股票市场行情风险的有效投资工具。

　　2007年末，开放式股票型基金在全市场中的占比是50.57%。这就是说，在前一轮牛市行情刚刚结束的时候，全国有超过半数的投资者还沉迷在前期的欢乐当中。不过，在牛市行情中选择股票型基金作为主要投资工具，的确是一个很好的投资策略。

　　做投资，做长期投资，但不要做僵化的长期投资。这是笔者在2008年的第一篇文章中表明的观点，今年以来的基础市场行情已经充分验证了这一点。基金是一种良好的投资工具，由于这种投资工具的投资方向不同，其风险收益特征也就有很大的区别，因此，对于不同的投资工具应该有不同的投资策略。只要我们一直在投资基金，我们就是在进行长期投资；只要我们在合适的时间里投资合适的基金，我们就是一个理性的长期投资者。因此说，长期投资没有绝对的，只有相对的和灵活的。

　　鉴于当前的国际金融形势、国际经济环境，以及国内的金融状况、经济状况，虽然各国政府采取了很多措施救市，虽然中国政府也加大了投资力度，将保持国民经济的稳定增长作为了首要调控目标，但一来这么多措施以这样空前的密度出台，从另一个侧面反证了当前宏观环境的严重状况；二来，众多强力措施的效果如何尚需时间检验；第三，10月份，广义货币M2增幅已是连续第五个月回落，15.02%的增幅仅略高于2005年5月的14.6%，创出3年多来的新低； M1更是自今年5月份以来连续六个月下降，8.85%的增幅是10年以来的新低，只是略高于1998年6月的8.7%。货币总需求趋势性下降之势仍在延续，货币供应量作为宏观经济的领先指标，其连月下滑并创出多年以来的新低，预示着整个经济活动仍在持续收敛，整体经济的活跃度和景气度跌至非常低的水平。

　　因此，在未来的不确定因素依然较多的情况下，保持以谨慎为主的投资策略，以货币市场基金为主要避险工具之一，在略有微利且不失流动性的情况下，密切关注权益类产品市场的发展动向，是值得广大投资者参考、借鉴的基本投资策略。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。