作者：基金买卖网研究所

　　每周视点

　　基金估值新政遭受股票复牌考验：停牌近8个月之久的云天化、云南盐化以及*ST马龙复牌后即遭连续跌停,随即引发对基金估值新政的考验。

　　基金买卖网点评：今年9月初，针对基金对停牌股票估值方法不科学而导致净值失真的情况，证监会宣布了《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的通知。根据该通知要求，基金对长期停牌股票的估值由采用停牌时收盘价估算改为以公允价值估算。在公允价值的计算上，基金公司几乎都采用了指数收益法，根据估值日,以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率,并进而计算该股票当日的公允价值。在对停牌股进行重新估值过后,停牌股的公允价值相比停牌最后一天的收盘价有了明显下调。

　　10日被多只基金重仓持有的云天化、云南盐化复牌即遭到连续跌停，考虑到从其停牌至今其所属行业—化工行业，跌幅接近60%，也即相当于云化系股票接连8个跌停板，如果持有这些股票的基金在这几天内以市场价估值，那么基金净值会立即上升，之前买入的投资者可以马上赎回减少损失。考虑到这样的情况，大部分基金都没有采用这样的方法，而认为此时的市场价格并不能完全反映市场预期，继续沿用指数收益法进行估值，一旦打开跌停持续交易了，再以股票的市场价格估值。

　　采用行业指数收益法进行估值有可能出现套利机会，一方面根据其公告，重组方案是好于市场预期的，那么其价格表现很有可能好于行业表现，基金净值可能会被低估，投资者若在此时买入，将获得一定套利空间，对原先持有该基金的投资者较为不利。另一方面如果基金在该股票跌幅小于行业跌幅的情况下卖出也会推高净值。不过事情总是有两面，如果重组没有通过，这些股票下跌幅度超过行业跌幅，那么投资者将承受下跌的损失。即使套利机会出现，成功实现套利还是需要一些条件的，如果基金突然改变估值方法，那么套利机会将消失，如果申购的资金过多，收益将会摊薄。而该基金是否能及时卖出也是难以预测。同时鉴于基金属于一揽子股票的组合投资，单只股票价格变化所引起的套利机会比较难把握，对于普通投资者来说，不妨保持一颗平常心，将基金的投资能力作为购买时首要考察的因素。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本期在周边股市全线暴跌的形势下，A股一枝独秀，大幅上涨。市场交易活跃，成交量明显放大，政府扩大内需，全力保增长的政策累积效应开始不断扩大，沪指轻松收复1900点关口后直逼2000点。纵观五个交易日，上证指数、深成指、沪深300等指数同期分别上涨13.66%、15.77%、15.84%。

　　板块方面，本期所有板块全部翻红。其中机械设备、建筑建材、有色金属涨幅居前，涨幅分别为：26.19%、24.05%和23.92%。公用事业、化工、金融服务涨幅相对较小，涨幅分别为：10.46%、13.02%和13.02%。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本期，受基础市场提振，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为7.96%，大幅高于混合型基金及债券型基金。其中，主动型基金平均增长率为7.56%，中邮核心优选、华宝兴业先进成长、广发小盘成长排名靠前，净值增长率分别为13.47%、12.72%、12.64%。

表1：主动型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
590001.OF	中邮核心 优选	13.47	540004.OF	汇丰晋信2026	0.82
240009.OF	华宝兴业先进成长	12.72	550003.OF	信诚盛世蓝筹	1.13
162703.OF	广发小盘 成长	12.64	270008.OF	广发核心精选	1.44
360001.OF	光大保德信量化核心	12.16	217010.OF	招商大盘蓝筹	1.45
200008.OF	长城品牌 优选	11.85	310368.OF	申万巴黎竞争优势	1.79
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　指数型基金本期平均增长率为10.87%。友邦华泰红利ETF、易方达深证100ETF、融通深证100涨幅居前，涨幅分别为12.13%、11.91%、11.78%。在本轮反弹行情中，持续、稳定保持高仓位的各类指数基金，表现抢眼，成为领涨主力，其强势领涨、弱势领跌的特点得到充分表现。

表2：指数型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
510880.OF	友邦华泰红利ETF	12.13	180003.OF	银华道琼斯88 精选	7.54
159901.OF	易方达深证100ETF	11.91	159902.OF	华夏中小板ETF	8.07
161604.OF	融通深证100	11.78	510050.OF	华夏上证50ETF	10.06
519300.OF	大成沪深300	11.72	519100.OF	长盛中证100	10.79
160706.OF	嘉实沪深300	11.55	510180.OF	华安上证180ETF	10.83
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为6.06%，其中一般型基金平均增长率为6.22%，上投摩根中国优势、国泰金马稳健回报、东方精选涨幅居前，涨幅分别为13.45%、12.17%、11.84%。保本型基金平均增长率为0.71%，金元比联宝石动力保本涨幅较大，为0.87%。

表3：混合一般型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
375010.OF	上投摩根中国优势	13.45	519066.OF	汇添富蓝筹稳健	0.30
020005.OF	国泰金马稳健回报	12.17	350001.OF	天治财富增长	0.36
400003.OF	东方精选	11.84	310318.OF	申万巴黎盛利强化配置	0.66
070010.OF	嘉实主题精选	11.17	290005.OF	泰信优势增长灵活配置	1.33
240008.OF	华宝兴业收益增长	10.98	202101.OF	南方宝元债券	1.46
数据来源：wind基金买卖网研究所

　　QDII基金：本期受周边股市普跌影响，该类基金平均下跌1.11%。从资产配置的角度来说，QDII基金通过全球分散投资可以规避单一市场风险，是值得持有的，不过考虑到我国基金公司海外投资经验较少，而且很大多数基金投资范围较窄，基金分散风险的效果并不明显，

　　目前全球经济增速下滑、国际金融危机形势严峻、周边市场持续动荡，同时针对QDII大面积亏损的状况监管层已开始高度关注QDII高风险,在这种情况下，不建议对此类基金进行大规模的配置，已持有该基金的投资者可逢高减仓，适时转换。

表4：QDII基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（%）
519601.OF	海富通中国海外精选	1.25
070012.OF	嘉实海外中国股票	1.00
241001.OF	华宝兴业海外中国成长	0.45
519696.OF	交银施罗德环球精选	-0.62
202801.OF	南方全球精选	-1.57
183001.OF	银华全球核心优选	-2.15
000041.OF	华夏全球精选	-2.64
377016.OF	上投摩根亚太优势	-3.41
486001.OF	工银瑞信全球配置	-3.44
数据来源：wind  基金买卖网研究所

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)考虑红利再投资的单位净值增长率为1.24%，

　　友邦华泰稳本增利A、友邦华泰稳本增利B、长盛中信全债分别上涨2.12%、2.12%、1.85%，位居三甲，唯一短债基金，嘉实超短债本期上涨0.39%。当前债券市场的牛市格局尚未发生变化，未来随着股票和债券市场的景气周期轮动，债券市场存在短期波动的可能，但是对各类投资者来说，债券基金仍然是规避风险、获取稳健收益的很好选择。

表5：债券普通型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
519519.OF	友邦华泰稳本 增利A	2.12	320004.OF	诺安优化收益	0.43
460003.OF	友邦华泰稳本 增利B	2.12	217008.OF	招商安本增利债券	0.49
510080.OF	长盛中信全债	1.85	288102.OF	中信稳定双利债券	0.52
485107.OF	工银瑞信信用 添利A	1.78	395001.OF	中海稳健收益	0.65
485007.OF	工银瑞信信用 添利B	1.76	100018.OF	富国天利增长债券	0.73
数据来源：wind基金买卖网研究所

上一页 1 2 下一页

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。