好买基金研究中心 庄正

　　基础市场

　　在央行放松货币政策，连续两次降息之际，10月债券牛市特征明显，各债券市场指数持续上扬，其中上证国债指数上涨2.26%，上证企业债指数上涨2.89%，深圳企业债指数上涨4.65%；中债总指数上涨3.6%，中债长期债券指数上涨7.09%。

　图-1 债券指数涨跌幅   资料来源：好买基金研究中心

　　10月债券市场的特征主要表现为，国债利率曲线呈现明显的牛市特征，短期收益率下降较快，而长端下降较慢，曲线变陡；由于价格敏感性原因，短债收益率虽然下降很快，价格涨幅却远小于长债；政策性金融债券利率下行幅度超越国债，国债金融债券利差继续缩小；由于担心信用风险的浮现，企业债与国债的利差大幅扩大。

　　收益率上升

　　受基础市场大幅上涨影响，10月债券基金收益率大幅上升。债券基金平均上涨了2.11%，其中纯债基金平均上涨2.46%，偏债基金平均上涨1.63%。纯债基金涨幅最大的是建信稳定增利，单月涨幅5%；偏债基金涨幅最大为华夏希望债券，涨幅最大为3.66%；虽然债券基金中唯一下跌的基金只有偏债基金长盛中信全债，但债券基金整体收益率差异还是比较大的，比如纯债基金中收益率最高的和最低的单月收益率差距高达29倍。

　　债券基金虽然上涨，但整体涨幅却依然弱于市场平均(以中债总指数为参考)，说明现阶段债券基金的主动管理能力依然不强。

纯债型基金收益率前十		偏债基金收益率前十
基金名称	10月复权单位 净值增长率(%)	证券简称	10月复权单位 净值增长率(%)
建信稳定增利	5.00	华夏希望债券A/C	3.66
交银施罗德增利	4.29	大成强化收益	3.28
广发增强债券	4.03	鹏华丰收	3.02
国泰金龙债券	3.90	友邦华泰稳本增利A/B	2.31
华夏债券AB	3.75	长城稳健增利	2.17
中信稳定双利债券	3.73	万家增强收益	1.92
中海稳健收益	3.46	信诚三得益债券A/B	1.8
大成债券AB/C	3.40	易方达稳健收益A/B	1.67
工银瑞信增强收益A/B	3.17	宝盈增强收益	1.53
工银瑞信信用添利	3.12	益民多利债券	1.44
汇添富增强收益	3.10	银河收益	1.43
华安稳定收益	2.90	泰达荷银集利债券	0.94
博时稳定价值债券AB	2.53	招商安本增利债券	0.93
银河银信添利A/B	2.26	泰信双息双利	0.39
华富收益增强	1.75	天弘永利债券A/B	0.08
国投瑞银稳定增利	1.63	长盛中信全债	-0.55
华宝兴业宝康债券	1.46	平均	1.63
嘉实债券	1.36
易方达增强回报	1.34
南方多利增强债券	1.19
鹏华普天债券	1.15
融通债券	1.12
诺安优化收益	1.08
富国天利增长债券	0.60
招商安泰债券	0.17
平均	2.46

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