债券基金继续密集发行

　　在股票型基金发行困难之际，基金公司纷纷发行债券型基金以抵消股票型基金份额下降的影响，10月债券型基金的发行个数虽然较9月份少，但仍然达到了5只。其中，创新式封闭式债券型基金富国天丰受到市场热烈追捧，3天即结束募集。

10月新发行的债券基金
代码	名称	认购起始日期	认购结束日期	认购天数	基金成立日
582001.OF	东吴优信稳健	20081006	20081031	26	20081105
180015.OF	银华增强收益	20081030	20081128	30	-
163806.OF	中银稳健增利	20081013	20081107	26	-
310379.OF	申万巴黎添益宝B	20081027	20081128	33	-
310378.OF	申万巴黎添益宝A	20081027	20081128	33	-
161010.SZ	富国天丰	20081015	20081017	3	20081024

　　资料来源：好买基金研究中心

10月债券基金分红情况
代码	名称	最新分红(元)	权益登记日	除息日	红利发放日
001001.OF	华夏债券AB	0.02	20081006	20081007	20081008
070009.OF	嘉实超短债	0.006	20081029	20081029	20081030
288102.OF	中信稳定双利债券	0.021	20081007	20081008	20081009
290003.OF	泰信双息双利	0.03	20081022	20081022	20081023
001003.OF	华夏债券C	0.02	20081006	20081007	20081008
151002.OF	银河收益	0.08	20081009	20081009	20081010

　　资料来源：好买基金研究中心

　　债券基金三季度报告看点

　　1、债券基金“杠杆”

　　季报显示，三季度债券型基金明显加大了债券的投资比重，债券市值占到了基金市值的104.58%，说明部分债券基金除了用自有资金购买债券，还运用财务杠杆，比如回购放大增加债券投资的比重，其中杠杆运用最高的基金其债券市值占到了基金净值的150%以上，稳健的投资者对此也应加以重视。

　　2、信用债比重上升

　　三季度，债券基金持有券种和二季度有较大变化，金融债、企业债等信用债比重明显上升，央票比重下降。其中，债券基金持有国债占债券投资总市值的10.3%、金融债占债券投资总市值的29.7%、企业债占债券投资总市值16.4%、可转债占债券投资总市值的1.4%，央票占债券投资总市值的41.4%。

 

　　图-2 债券基金二季度、三季度类属配置状况对比 资料来源：好买基金研究中心

　　债券基金企业债配置比重上升，但企业债的市场表现却并不好，这一点可以从企业债和央票的利差9月、10月持续扩大上可以看出来，我们是否可以理解债券基金乘市场调整加大了高信用等级的企业债配置。

　　企业债利差扩大：

　　图-3 利差是交易所企业债和1年期央票相比较 资料来源：好买基金研究中心

　　3、老基金份额缩小，新发份额增加

　　虽然是三季度债券基金是取得最高绝对收益的基金类别，但8月份之前成立的老债基其整体份额却缩小11.11%，并且成为三季度所有基金类别中遭赎回比重最大的基金类别。当然，由于8月份之后新发债券基金份额较多，如果将公布三季报的新发债券基金份额统计进去，债券基金整体份额将净增长4.3%。

　　投资建议

　　预计今后一段时间债券基金的投资环境依然比较好。尤其是英国央行大幅降息150个基点后，全球央行再掀降息潮；而国内在连续三次降息之后，利率下调空间仍然较大；同时，银行存款准备金率下调空间仍然较大。这些均对债券市场构成利好。

　　11月份虽然宏观数据可能继续恶化，但央行在连续降息后需要观察降息效果，基准利率11月继续下调的可能性不大。债券市场利率曲线在增陡下行过程中将投资者对于长期利率的风险进行了一定的稀释，再加上资金面会对债券市场形成一定的支撑，预计债券市场将维持小幅震荡向上的走势。

　　在目前市场收益率较低，利率波动性较大，降息预期较强情况下，部分债券型基金在“积极做多”的投资策略下，通过运用杠杆和差价交易，将有可能使债券基金的收益率实现最大化。相信债券基金今后一段时间的资本利得将大大高于应计利息，个别债券基金跑赢债券指数或成为常态。

　　11月，建议投资者关注积极管理能力强，风险控制能力强的债券型基金，比如华夏债券、国泰金龙债券、大成债券等等。