二、开放式基金：低风险产品风光十足

　　(一)以股票市场为主要投资对象的基金

　　上周，沪市主要指数的周平均上涨幅度在2%左右，深市主要指数的周平均下跌幅度超过了1%，如此基础市场行情背景之下，由于沪市的总规模大于深市很多，从理论上讲，以股票市场为主要投资对象的基金应该在上周有较好的收益表现，但是实际情况恰恰不是这样，除了指数型基金的平均周净值增长率为正值以外，其他基金的周平绩效表现均为负值。

　　股票型基金的平均周净值损失幅度为0.18%，虽然不高，但却是亏损，周净值上涨的基金仅有不足半数的58只，还有5只基金的净值未变，净值仍然在下降的基金达到了97只。在如此不景气的情况下，周净值保持增长的基金就显得格外耀眼，周绩效表现领先的前3名基金：长城品牌优选、金鹰中小盘、银河竞争优势的周净值增长率分别为3.62%、2.74%和2.42%，其中最值得关注的基金是金鹰中小盘，该基金今年以来在规避市场风险方面做的很好，“今年以来”的绩效排名的股票型基金当中名列第8位，正是因为有了这只基金良好的绩效表现，才在促使金鹰基金管理公司“今年以来”的权益类产品综合绩效排名能够进入到全市场的前10名之中，这表明该公司的股票投资管理能力在2008年有了显著的提高。但是，对于这一切，市场的发现与认识可能还不够，金鹰红利价值灵活配置基金在上周宣布了延长发行期就可以作为旁证，看来，投资者对于金鹰基金管理公司今年以来的良好发展趋势还缺乏了解与认识。由此可见，一个基金公司的品牌树立，需要一定的时间过程。

　　指数型基金的平均周净值增长率为0.89%，虽然不高，但却是上周全市场平均绩效表现最好的一个基金类别。不过，由于沪深两市的总体涨跌表现有显著的反差，导致了跟踪相关市场指数的指数型基金净值涨跌表现立刻泾渭分明，另外，受板块股票的影响，华夏中小板ETF的周净值增长率也是负值。不过无论如何，14只基金的净值在增长是一个很好的事实，它代表了一个大多数，一个大概率。它再一次提醒投资者，如果未来基础市场行情看好，指数型基金还将会像前两年那样辉煌。

　　偏股型基金的平均周净值损失幅度也不高，只有0.15%，同股票型基金一样，该类基金中也是周净值增长率为负值的基金超过了半数，达到了33只，周净值保持增长的基金只有22只，另有4只基金的净值未动。这也是一个投资风格趋向于激进的基金类别，但绩效表现却不如股票型基金，上周便没有一只基金的周净值增长率能够超过2%，但却有周净值损失幅度超过2%的基金。此类基金在“坏”的方面表现不落后。

　　平衡型基金还是显现出了它四平八稳的特色。表现在自身的平均绩效方面，就是周平均净值损失幅度仅为0.07%，小于前两类基金；表现在具体基金的绩效方面，即是净值上涨时没有超过1%的基金，净值下跌时仅有1只基金的跌幅超过了1%。看来，经过了前期基础市场行情血与火的洗礼，大家都在趋于中庸了。

　　(二)以债券市场为主要投资对象的各类基金

　　金融风暴狂吹，实体经济也同时受损，但债券市场却在这个时候因祸得福，随着不断地降息，不断地继续预期降息，债券市场行情在不断地走高，收益率在不断地缩小。具体各类以债券市场为主要投资对象的基金绩效表现情况如下。

　　偏债型基金这个如同鸡肋般的类别终于有了可以被关注、被表扬的机会了，上周的平均净值增长率为0.31%，7只基金的净值增长，1只基金的净值未变，没有1只基金的净值亏损，海富通收益增长、兴业可转债这两只基金的周净值增长率领先，分别为0.64%和0.6%。

　　中长期来看，债券市场正处于减息周期，宽松的货币政策与很充裕的资金面仍将推动债券市场缓慢上涨，债券型基金因此是最为受益的一个基金类别，周平均净值增长率最高，且全体基金的净值都在增长，是上周国内市场绩效表现最好的一个基金类别，益民多利债券、长城稳健增利、易方达增强回报等基金的收益领先。第三季度的投资组合报告显示，第一，绝大多数债券型基金都在全力以赴地投资于债券市场，第二，过半数的基金积极进行了杠杆放大操作，进一步提高了基金的收益。因此说，在目前市场降息预期依然存在的情况下，此类基金还值得继续关注。

　　货币市场基金的周平均净值增长率继续为0.09%，还是处于一个难得的高收益状态，中信现金优势、长盛货币、海富通货币、华夏现金增利、南方现金增利等基金的周收益领先。这既与债市行情走势良好有关，也与其基础市场的可投资品种日渐稀缺有关。随着市场对于央票即将“隐退”的预期越来越强，也在一定程度上引起了部分投资者的恐慌，货币市场基金是否会出现无券可投的情况，货币市场基金的生存空间和盈利空间是否会恶化呢？笔直认为，这不值得担心，未来机构将会积极地调整资产管理策略，更多地转向其他类似品种，如中短期国债、金融债、优质票据等，货币市场基金的低风险、低收益特色应该还会保持。

　　三、QDII类基金产品：风险正大 都在观望

　　参看附图一，QDII类基金产品在上周的平均绩效表现最差，“过去一周”的平均净值损失幅度达到了2.02%，国际市场的风险继续大于国内市场的风险。作为国内最为资深的基金研究人员，对于此类基金如此这般的绩效表现，笔者感觉到外围基础市场的原因可能只是一个方面，可能还存在着其他一下未知的原因。现在，已经没有新公司敢于发行新的QDII类基金产品了，因为它们都害怕后市的风险。既然如此，现有的QDII类基金产品，风险又如何呢？投资价值是否还有呢？

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