“现在买赚钱概率大” “我的仓位早就砍到最低”

　　理财周报记者 代星/文

　　1700点是不是可以进场了？现在买是不是可以赚钱了？

　　“拉长了看3—5年，现在买肯定赚钱的概率比较大。只能这么讲，没人敢保证明年赚钱，只能说是一个低风险的中长期的底部区域。”

　　11月4日，建信核心精选基金经理田擎向理财周报记者给出谨慎偏乐观的判断。

　　“这次肯定不是V形底，而是L形”

　　今年股市的快速下跌何时才会到头？目前是不是底部？

　　对此，田擎认为：“无论是宏观经济还是股票市场，肯定都不是一个V形的底，而会是一个L形的底，这个底部的时间就取决于经济的走向，而且这个L也不会是一个平底，波动也会很复杂，明年出现大的投资机会的可能性比较小，很可能是经济筑底，股票筑底，横盘整理的情形。”

　　众所周知，股票市场是领先于实体经济反映的。田擎指出：“前段时间的股票下跌，恰恰反映了现在市场的共识。刚开始下跌的时候，大家对宏观经济的情况，包括调整的程度和速度，还没有达成共识，但是后来，这种调整不光超过投资者的预期甚至超过国家部门的预期，现在达成共识了，股票有可能会走稳，那么后面的趋势，主要看这种经济下滑是否会再次超预期。”

　　9月份，工业利润增长才开始变负数，整个三季度还是正的。据此，田擎估计：“整个四季度和明年一季度的工业利润都有可能是负的，那么如果是这样的话，我觉得目前的股价已经隐含了这个预期，只是要看这种负增长的幅度和延续的时间。”

　　“中性的看，在明年的三季度经济可能开始走平、趋于平稳。但是如果明年三季度继续下滑，现在的这种平衡肯定会再次被打破，而且可能都等不到那个时候，假设四季度下滑明显，明年一季度也不乐观，市场就会找一个新的平衡。”

　　据建信基金人士介绍，田擎2001年研究生毕业进入基金行业，一入市即遭遇从2200点到998点的4年大熊市，曾经做过基金经理“一哥”王亚伟的助理，田擎对熊市的感触比较深。

　　“四季度及明年一季度业绩堪忧”

　　对于上市公司未来的业绩情况，田擎认为：“三季度利润增长减速的拐点是比较明确的，甚至有下滑趋势，而且在今年四季度或者明年的一季度，后面的这种趋势可能会更加明显。”

　　田擎进一步分析认为：“从三季度来看，上市公司的存货量非常的高，有明显的增加，但是现在很多工业品、中间产品，所面临的情况不是下游的需求急剧减少甚至出现类似休克的状况，而且存货是一个高成本的存货。”

　　“在这种情况下，从短期来看，下游需求锐减，而高成本存货高企，消化存货和开拓需求的压力非常大，对企业的资产周转、现金流、成本，造成的压力非常大，所以四季度、包括明年一季度，上市公司的利润可能仍然不乐观。”

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