作为公司基金的独苗华商领先成立初期，积极的操作和牛市行情使其表现不错，自2007年二季度后业绩滑落至中游水平。德圣基金研究中心认为，在本轮调整以来，华商领先成为领跌排头兵，在偏股基金中长期垫底，主要受其激进的操作风格影响。

　　从华商领先基金今年二季度投资组合来看，其持有化工类股票占其净值比重为26.20%，在各只基金中居于首位。而随着主要化工产品价格的走低，此类股票今年以来跌幅较大。华商领先基金重仓的湖北宜化、云维股份同样没能幸免。此外，该基金第二大重仓股天威保变跌幅超过50%，也加剧了该基金净值的下滑。

　　华商领先基金另一个投资偏好是喜欢云南公司。除了第一大重仓股云天化外，还持有云维股份、云南城投、云南盐化等公司，累计持有云南公司市值超过资产净值的20%。

　　同样，基金估值新政实施之后，重仓云天化及云南盐化的华商领先基金却8月以来净值下跌26.08%，不仅在偏股型基金中排名靠后，甚至跑输了上证指数。2008年三季报显示，其持有云天化的市值占其资产净值的10.86%，亦超过了东吴价值双动力的110.82%，为将来复盘埋下地雷。

　　信达澳银基金：

　　强调个股选择 无法分担系统风险

　　信达澳银基金管理有限公司和华商两家基金公司都在2007年上半年第一次首发基金，并分别取名信达澳银领先增长与华商领先企业。现在来看两只基金不仅名称相通，高仓位的运作风格也极为相似，在2007年风光一回后，同于2008年沦为难兄难弟。

　　截至三季度末，信达澳银基金管理有限公司旗下信达澳银领先增长基金仓位高88.54%，新基金信达澳银灵活配置基金虽然仓位仅13%，但因为新基金仅募集2.5亿份，使得公司整体基金仓位仍然高达86%。

　　信达澳银领先增长成立于2007年3月8日，强调个股选择。从整体投资策略来看，此基金十分强调对于富有投资价值上市公司的甄选，其投资策略中已经明确表示要“以自下而上的精选证券策略为核心”。至于传统投资理念中的资产配置与行业配置，在此基金中只是“适度运用”其来调整投资方向，系统有效地控制风险，进而达到“挖掘并长期投资于能抗击多重经济波动，盈利能力持续增长的优势公司，通过分享公司价值持续增长实现基金资产的长期增值”的资产管理目标。

　　该投资策略有利有弊，在震荡市中该基金能够非常有效地把握住优秀上市公司的上涨机会，但很少关注市场整体风险的弱点使得该基金在今年单边下跌势中遭遇重创。

　　也许是受前车之鉴影响，公司新基金信达澳银灵活配置建仓较为缓慢，除了重仓贵州茅台之外，其最大亮点就是重仓攀钢系的3只股票攀钢钢钒、长城股份、攀渝钛业，3只股票分别占该基金资产净值比重2.44%、1.75%、1.57%，很明显，该基金的建仓思路主要在于攀钢系的整合，从实际效果看，随着攀钢系整合的不断推进，攀钢系股票较其他股票明显抗跌。

　　东方基金：“赌题材股+坚持做多”的牺牲品

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