从财务安全看，79家公司经营活动净现金流合计为-189.4亿元，106家公司总现金流为负数，合计现金缺口达367.1亿元。众所周知，资金为企业的血液，良好的流动性为深处经营逆境公司维持生存的重要保障，而经营活动净现金流往往意味着企业不是过度扩张就是现金创造造血机能的下降，而总现金流为负数，则更意味着企业存在强烈的再融资需求。在目前市场极度低迷和全球金融危机对中国实体经济冲击存在重大不确定性风险的情形下，对这些财务安全存在明显变数的公司进行回避，这对投资人来说，无疑是理性的选择。

　　上述215家破净公司涉及钢铁、房地产、纺织、电力等近30个行业，其中钢铁行业破净公司达26家，房地产行业19家，纺织行业和电力行业各14家，机械、化工、电子信息行业各13家，造纸行业11家，这9大行业破净公司家数占全部破净公司的比例达55%，无疑为本轮破净寒潮袭击的重灾区。而这些行业也恰恰为国内宏观经济调控、外部需求放缓压力影响最大的周期性行业。

　　上述行业破净公司构成显示：钢铁行业破净公司数量占该行业全部上市公司总数比重高达71.8%，宝钢、鞍钢、包钢、华凌钢铁等行业龙头全军覆没，盈利能力大幅下降、现金流短缺成为这些公司低于破净寒潮的软肋，更为重要的是，这些钢铁行业龙头公司一度是基金机构投资者积极追捧、抱团取暖的重仓股，在大难临头各自奔飞的市场形势下，基金机构投资者相互倾轧出货也为其股价跌破净资产不容忽视的致命伤；房地产行业破净的上市公司主要是二三线地产公司，公司经营实力和在国内房地产行业调整周期中的生存能力普遍堪忧，资金链能否维持下去将为成为破净地产公司的生死大考，如天房发展(600322)，其第三季度经营现金流缺口高达-16.3亿，总现金流缺口达-12.3亿，在全部破净上市公司中所面临的资金链断裂压力最大。

　　诚然，谁也不能否认经济复苏之后这些跌破净资产面值公司的股价会“破净”重圆——恢复到净资产面值之上，甚至不排除在盲目乐观情结推动下再度出现牛市的奢侈估值，但在全球经济和宏观经济出现明显转机迹象之前，仅凭215家上市公司破净就断言底部来临并大举介入套利，这的确需要巨大的勇气。

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