另外，作为小基金公司的基金，新世纪分红的基金经理个人操作风格特点浓重，公司投研实力对于基金的业绩贡献相对不足。从另一方面看，新世纪分红也表现出一定的灵活性，在市场变化时可以迅速抽身而退，这样可以避免基金过大的损失。

　　从新世纪分红的操作策略上看，在仓位策略上的前后矛盾，冒然加仓，恐慌减仓，使得该基金在今年以来各个阶段都在配置混合型基金中排名垫底。这和基金经理的策略失误、投机心态是分不开的。

　　盛利配置：保守低仓制胜

　　盛利配置成立于04年11月，是一只以绝对报酬率评估投资业绩的混合型配置基金。基于此，盛利配置一直保持低仓位，这一特点使得基金在牛市环境下业绩远低于同类型基金。但是也使得其在07年末以来的熊市行情中大放异彩。在今年以来的各阶段业绩排行榜上，盛利配置亦是绩优榜上的常客，相对较小的规模以及保守的仓位配置是该基金连续位列基金业绩榜前列的主要原因所在，也是提高基金近期业绩评级的主要特点。

　　可以说，盛利配置的投资策略是我们强调的熊市下基本操作策略。一般而言，主动性投资基金，股票基金和偏股型投资基金更加注重的是抢反弹业绩，而配置型基金确实采取保持胜利果实策略。这一点在盛利配置基金上体现的十分明显，持续低仓，且很少对于阶段性反弹进行迅速加仓，相对谨慎的投资操作有效的降低了基金业绩风险。这一投资特点也与新世纪分红形成鲜明的对比。

　　首先，盛利配置本身持股相对集中，而持股的稳定性也相对较高。从股票投资特点来看，盛利配置注重对中盘成长类个股的甄选，基金全部持股也不超过40只，较新世纪分红少了多半。从行业选股来看，偏于采掘、石化，而非主流的金融、地产类个股，避免了这两个本轮调整幅度最大的行业。虽然基金历史纵向持股还是趋于分散化，但是相较而言，投资谨慎程度更高，换股的频度很小，一定程度上可以降低基金的投资成本。

　　其次，从仓位控制和投资风格来看盛利配置都比新世纪分红保守的很多。同为配置型基金，两只基金的仓位确实两个极端，前者仓位最低达到10%左右的超低仓位，更多配置债券类资产，而后者与股票基金仓位只高不下，基本上无任何低风险投资资产可言。在熊市的行情下，显然低仓的护身符左右让盛利配置避免了很大幅度的下跌。另外重要的一点，由于盛利配置着眼于绝对收益，故基金在操作上很少刻意去抓阶段性性行情，更多的是对风险的回避，这也使得基金很少在急涨急跌的板块间转换，降低交易成本，不失为弱势下减少亏损的一大策略。

　　盛利配置的保守资产配置倾向在08年表现突出，并不完全归于基金经理的相机决策成功，因为该基金一贯保持低仓位策略；很大程度上是市场环境的变化让该基金业绩排名受益。增强反弹行情下的主动性，保持仓位的适当平衡仍是盛利配置所要努力的。

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