在基金资产缩水的同时，基金仍在继续减低股票仓位。天相统计显示，在剔除了指数、债券、保本和货币市场基金后，所有公布三季报的基金平均股票仓位为67.24%，较前一季度下降了2.65个百分点。

　　开放式偏股型基金的整体股票仓位有所下降，从70.36%下降到67.71%。其中，股票型基金仓位降低幅度收窄，平衡型基金仍维持较高的减仓幅度，从这个变化趋势看，后期基金仓位下调幅度可能会减弱，特别是股票型基金仓位下调空间相对有限，而平衡型基金在连续3 个季度大幅下调后，后期下调动能也会有所减弱。在这轮熊市中，股票仓位的高低对基金净值增长影响较大，仓位高的基金净值跌幅也大。

　　三季报显示，除指数基金外，股票仓位最高的5只股票基金是，南方隆元(91.92%)、中邮核心优选(90.81%)、光大保德信量化(90.65%)、诺德价值优势(89.79%)、国联安德盛精选(89.08%)；仓位最低的5只股票基金均是今年发行的新基金，新世纪优选(0.11%)、天治创新先锋(1.09%)、汇丰晋信2026(6.67%)、广发核心精选(9.01%)、申万巴黎竞争优势(9.20%)。

　　与历史比较，目前的平衡型基金较最低仓位仍有9%差距，股票型基金还没有降到契约最下限，因此后期基金仍有减仓空间，只有股市企稳才能减轻基金的抛售压力。上投摩根中国优势(92.16%)、东方精选(90.58%)、华商领先(89.01%)、国泰金马稳健(86.82%)、融通行业景气(86.48%)是仓位最高的平衡性基金，而汇添富蓝筹(0.10%)、万家双引擎(0.66%)、申万巴黎盛利强化(2.94%)、天治财富增长(6.88%)、银河收益(10.50%)是股票仓位最低的5只平衡性基金。

　　据申银万国分析师分析，三季度基金股票仓位已经下降到历史低位，接近2002年和2003年水平，基金对股票仓位的调整并不频繁，降仓后会至少维持半年或更长的时间。基金对股票仓位的调整与股市涨跌具有很强的正相关性，也就是说基金调仓与股市调整同步，目前环境下只有股市企稳，基金对股票仓位的调整才会趋缓。也就是说股市企稳是基金调仓的重要前提。

　　增持基础行业

　　基金在减仓时，也在进行行业配置的调整。从股票资产的行业配置占基金净值的比例看，季度变化中增加的行业是机械设备仪表、交通运输仓储业以及建筑业；减少行业配置较多比例的行业有采掘业、金属非金属和石油化学行业。

　　从三季报数据看，制造业、金融保险业和采掘业是开放式股票型基金配置比例最大的行业，分列前三名，占基金净值比例达到25.3%、15.7%和7%，占基金净值的比例为48%，但是制造业、金融保险业数据均低于股票市场的标配水平，而采掘业比例超过市场标配比例1.2%。对比2008年中报，制造业、金融保险业和采掘前三名的排序没有变化，但是三大行业合计占基金净值的比例由49.9%降低为48%。

　　在三季度中，基金重仓股的调整与行业调整相一致，增持较多集中在基础建设行业，如中国铁建、中国中铁、中国南车、大秦铁路，减持股数较多集中在地产如万科、金地集团和钢铁股宝钢、唐钢和武钢。银行股的变动也较大，招商银行、浦发银行、深发展等都遭到了减持。

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