债基一枝独秀

　　相对于偏股票型基金的持续缩水，三季度债券型基金一枝独秀。根据国金证券基金研究中心的统计，统计期内57只债券型基金(分级计算)净值加权平均增长2.39%，仅有3只基金净值下跌。其中中信双利基金净值增长高达6.08%，交银增利AB为4.46%、交银增利C也达到4.35%，此外，方达强债AB、广发强债、方达债券B等基金净值增长也都在3%以上。

　　张剑辉分析说，在通胀压力略有缓解的背景下，央行下调贷款利率和存款准备金明确体现了调控基调由控制通胀向支持经济增长倾斜，紧缩政策的放松给债券市场提供了相对宽松的环境，尤其是利率的下降进一步提升债券市场的投资价值。纯债券型基金获益最多，净值增长率显著高于偏债型基金，而参与股票投资的部分偏债型基金表现欠佳。

　　不过，有基金业人士认为，债券中长期牛市格局未变，但是目前债券“牛市”已到中期，短期面临一定的已临回调压力，债券基金随债市调整的风险也增加。

　　封基出现机会？

　　市场继续大跌，封闭式基金三季度净值平均下跌13.3%，略低于偏股票型开放式基金同期的平均跌幅。

　　三季度表现最为出色的是基金裕泽，其净值仅下跌3.95%，名列封闭式基金净值表现首位，遥遥领先其他封基。也因为其股票投资的出色表现，二级市场价格仅轻微下跌了0. 91%。此外，基金银丰净值跌7.90%、基金裕隆净值跌8.04%，分列二、三名。

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉认为，在悲观情绪的左右下，长剩余期限封闭式基金折价进一步加深，目前长剩余期限封闭式基金平均折价达到27%左右，部分基金折价在30%以上、最高折价接近35%。在长剩余期限封闭式基金平均剩余存续期仅为6年的情况下，我们认为目前折价水平下长剩余期限封闭式基金具有一定的投资价值。随着宏观经济政策与市场政策向积极方面的转化积累，以及会计年度结束的日益临近，封闭式基金分红的话题将阶段性受到市场关注。综合比较折价水平、潜在分红以及管理人长期投资管理能力的分析结果，建议重点关注科瑞、景福、通乾、天元、同盛等基金。

　　不过，申万证券分析师朱赟认为，三季度封闭式基金加权平均折价率波动区间仍维持在20%-30%，没有出现大的投资机会，折价率的稳定波动也反映出基金投资者对目前封闭式基金折价的认同。在没有任何外部因素推动的情况下，封闭式基金市场将维持稳定的折价率波动，价格表现仍以股市为主要牵动因素。但是，如果融资融券业务逐步推出和深入发展后，会使得基金市场交易活跃度提升，市场供求关系改善，对封闭式基金折价率将产生较大影响。我们等待该制度的逐步明朗，并重点关注封闭式基金的潜在投资机会。

　　四季度防御过冬？

　　2008年即将过去，基金四季度的投资策略成为关注的焦点，其是保守过冬还是像往年那样用激进手段争取名次？

　　国海富兰克林基金2008年四季度投资策略报告认为，放眼四季度的投资策略，我们依然保持相当谨慎的态度，战略上应该以防御为主。华富基金也表示，由于未来全球经济前景不明，并将可能出现较长时间调整，基金面的长期底部仍未到来，四季度投资策略仍倾向于保守，偏重于防御。南方基金公司干脆建议投资者均衡配置，静观市场变化。

　　从目前�经发布的基金四季度投资策略上看，大部分基金将防御过冬。一位业内人士分析说，除了基本面不好之外，前三个季度的大跌也让一些基金胆寒：宁可无功，也别冒险。

　　申银万国证券公司分析师朱赟认为，从近期估算的基金仓位来看，基金仍在继续减仓操作，将仓位降低到足够低的水平是基金防御过冬的主要准备。在整体环境较弱的情况下，基金的投资机会将可能需要依赖制度创新带来系统性机会。

　　股票型基金三季度净值增长率前十名

排名	基金名称	净值增长率 (%)	设立日期
1	博时特许	1.03	20080528
2	信诚蓝筹	-0.90	20080604
3	南方价值	-1.91	20080618
4	招商大盘	-2.00	20080619
5	嘉实精选	-4.21	20080527
6	方达中小盘	-5.48	20080619
7	天治创新	-5.53	20080508
8	银河成长	-5.64	20080526
9	中银策略	-5.91	20080403
10	兴业社会	-6.37	20080430
同业平均			-15.49

　　混合型基金三季度净值增长率前十名

排名	基金名称	净值增长率 (%)	设立日期
1	泰信优势	1	20080625
2	万家引擎	0.88	20080627
3	荷银预算	0.41	20050405
4	盛利配置	-1.56	20041129
5	兴业可转债	-2.61	20040511
6	稳健增长	-2.71	20080611
7	诺安配置	-2.94	20080520
8	博时平衡	-4.25	20060531
9	汇丰 2016	-4.39	20060523
10	长盛创新	-4.83	20080604
同业平均			-15.09

　　封闭式基金三季度净值增长率前十名

排名	名称	基金份额（亿）	净值增长率（ % ）
1	基金裕泽	5	-3.95
2	基金银丰	30	-7.90
3	基金裕隆	30	-8.04
4	基金裕阳	20	-9.70
5	基金久嘉	20	-10.04
6	基金安顺	30	-10.23
7	基金鸿阳	20	-10.58
8	基金兴华	20	-10.62
9	基金普丰	30	-10.77
10	基金天元	30	-11.72
封基平均净值增长率			-13.30

　　债券型基金三季度净值增长率前10名

排名	基金名称	基金类型	净值增长率 (%)
1	中信双利	纯债券型	6.08
2	交银增利 AB	纯债券型	4.46
3	交银增利 C	纯债券型	4.35
4	方达强债 B	纯债券型	3.88
5	方达强债 A	纯债券型	3.88
6	广发强债	纯债券型	3.58
7	方达债券 B	偏债型	3.45
8	方达债券 A	偏债型	3.37
9	大成债 A/B	纯债券型	3.2
10	大成债券 C	纯债券型	3.08
债券型基金加权平均净值增长率			2.39

　　数据来源：国金证券

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