与此同时，约翰·保尔森(John Paulson)也将旗下基金Paulson & Co.的350亿美元资产大都转成了现金等价物。

　　这位来自美国纽约的对冲基金经理，绝对是次贷危机以来最灵的“乌鸦”。他于2006年7月组建其第一只做空次贷的基金，当时基金规模仅为1.5亿美元，但半年后，保尔森筹集到了10亿美元，这笔资金被全部用来做空住房市场。保尔森取得了惊人的投资业绩，旗下信贷机会基金在去年全年取得了589.62%的巨大回报。

　　进入2008年，保尔森将目标瞄准为英国金融业，他是英国金管局指认的最大的做空者之一。这一次，他公司旗下基金业绩足以让其他基金经理们汗颜：90亿美元的保尔森上佳机会基金(Paulson Advantage Plus fund)截至8月底净利润为19.44%，这几乎是同期全球表现最好的基金。

　　而如今保尔森计划新发行“恢复”基金，这将是一只专门购买金融公司股票的基金，但由于预计股市将处于疲弱状态，这只基金却一直未买进任何股票。

　　“禁空”令下的生存

　　对于9月份出现对冲基金全行业的损失，对冲基金研究公司总经理格雷丹特则将世界范围内的“禁空令”看作是影响对冲基金业绩一个重要的因素。

　　全世界范围内的禁空令使得对冲基金不得不改变其游戏规则。“通常情况下，随着更多的参与者争抢交易，他们会促使报价持续改善以便自己出价。”纽约一家证券研究机构Avramovic在给客户的简讯中写到，“但是，正如我们看到的，市场的流动性已经降低，很少有交易商愿意报价，这意味着报价竞争减少。”

　　“禁空令后，有很多长短期资产管理项目被迫离场，剩下的则在场内苦苦挣扎。”Wells 资产管理公司的首席投资官鲍尔森认为。“对冲基金往往需要购买股票和债券对冲风险，抵御市场的下跌，但对于那些想购买金融股的投资者，却因为禁空令限制，无法做空金融股而不能使用这种对冲策略。其他能起到取代对冲作用的投资产品要么十分难找，东西要么规模小难操作，要么操作不合法。”

　　不过值得注意的是，根据对冲基金研究公司的数据，尽管对冲基金全行业录得平均亏损，但单边做空型的对冲基金年初迄今的回报率为15.14%。

　　归其缘由，一方面是在禁空令出来前，此类基金品种已经在暴跌行情中获益良多，同时也因为市场上仍有提供着部分产品可以绕开卖空禁令。

　　光大证券金融工程高级分析师朱华成给记者举例指出，境外投资者可以投资任何一只“逆向共同基金”和交易所交易基金，这些基金通过期货和期权交易能够在市场下跌时获益。或者通过抛售持有金融指标股的ETF或利用ETF套利体系运行另类的卖空操作，而这些基金基本上不受美国证券交易委员会的禁令限制，因为它们基本上不从事卖空交易。而数据显示，上述类型的投资品种在禁令刚推出的几天内就有大笔资金流入。

　　另一方面，随着石油价格和原材料价格的下跌，重点关注能源和原材料的对冲基金在9月份的跌幅位居前列，平均亏损达到了13.21%，年初迄今累计亏损高达20.84%。而行业投资者更是揣测，未来数周随着投资人赎回加速，可能会有更多此类基金倒闭。

　　事实上，巴克莱资本的统计数据则显示，今年第三季商品市场总投资规模自2700亿美元滑落至2100亿美元。巴克莱在发布月度报告时表示，此次是2003年以来的首次下滑。

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