前三季度5个私募取得正回报

　　从去年末至今的前三个季度看，榜单中有76家私募基金产品进入完整的操作期。按照绝对增长率排名，在这9个月凄风苦雨般的股市大跌中，还是有5个产品取得了惊人的正回报，星石系列有3个产品挣得了超过4%的回报率，排名第五的是武当的第一个产品，也有4%的回报率(见表3)。

表3

　　前三个季度的冠军为云南信托的中国龙精选，9个月净值绝对增长回报率为8.68%，而云南信托旗下还有5个产品也占据了今年以来业绩排名的前20位。老牌私募中，朱雀系列和新同方系列的折损都在20%之内。在大盘从年初的5000点跌到9月的1800点，高达60%的跌幅背景下，这些私募能够取得如此业绩殊为不易。

　　前三季度私募基金中业绩排名最靠后的万利富达，跌幅达到59.66%，基本与大盘跌幅同步。事实上，在不足9个月的时间内，为投资者带来损失最大的阳光私募产品应该算是由素称“西部股王”的阮杰操盘的鑫鹏信托产品，其年初开始操作，至今每份净值只有0.326元(按照1元面值计算)，这也许是今年惟一一家跌幅超过大盘的私募基金产品了。由此看来，所谓的“西部股王”、“历届操盘大赛第一名”真是有些浪得虚名了。

　　私募跑赢公募基金成常态

　　由于今年是单边向下的行情，股票型公募基金由于要持有一定的现金和债券比例不能满仓，一般跌幅都会小于大盘跌幅。如近9个月的公募基金业绩排名中，在具有可比性的168个公募基金产品中，排在最末的10个公募产品有8个是指数型基金，而在业绩较差的公募基金中，除去指数型基金，亏损大于50%的基金并不多，所以，在单边跌势中，购买公募基金还是应该比平均水平亏得少。

　　而从一财阳光私募基金业绩排行榜近半年的统计中，私募基金整体经常性地跑赢公募基金，已然成为常态。在2008年8月中旬~9月中旬期间，和具有可比性的168个股票型公募基金产品相比较，同期阳光私募基金产品有138个。大盘在此期间下挫了13%左右，股票型公募的平均业绩回报是-10.56%，而阳光私募基金同期平均业绩回报是-7.31%，总体跑赢大盘5.69个百分点，跑赢股票型公募基金3.25个百分点。

　　从第三季度看，具有连续业绩展示的阳光私募基金产品有124个，用来比照的依旧是168个股票型公募基金。数据显示，大盘在三季度的跌幅达到24.5%，股票型公募产品同期的平均净值增长率为-18.58%，阳光私募基金平均净值增长率为-13.79%，总体领先大盘约11%，领先同期股票型公募5个百分点。其中，表现最好的股票型公募为工银瑞信核心价值，绝对净值增长率为-9.14%，而当期有6个阳光私募产品取得了正回报，有49个产品的绝对净值增长率超过了同期最牛股票型公募，占比39.52%(见附图)。

　　再把时间拉长，从最近9个月来看，用来比较的168个股票型公募基金产品的平均净值回报是-44.25%，同期具有连续业绩展示的阳光私募基金产品有75个，平均净值回报率是-32.73%，对应同期大盘的跌幅是58.86%。可见，在过去的9个多月的时间里，股票型公募战胜大盘约14个百分点，阳光私募基金产品优于大盘26.13个点，优于股票型公募12个百分点。表现最好的股票型公募封闭式基金安顺，其绝对净值增长率为-30.9%，而阳光私募基金却有5个产品却取得了正回报，有21个产品的绝对净值增长率超过了同期最牛股票型公募，占比28%。

　　综上所述，阳光私募基金产品在月度、季度和前三季度里，平均业绩均好于同期股票型公募基金产品，并且呈现时间周期越长，阳光私募跑赢大盘越多，和公募平均水平拉开越远。

　　在这轮行情中，没有任何投资者预料到这么猛烈的下跌，不论是京城滔滔不绝的经济学家们，还是金融街、陆家嘴的金融精英，在这轮行情中都集体研判失误。一些绝顶优秀的私募基金操盘手尽管可能没有料到行情的飞流直下，但是依靠其操盘经验和市场感觉，对仓位进行了谨慎控制，最终仍有效地规避了部分风险。而一些净值低于0.5元的阳光私募操盘人，应该好好地反思一下其投资能力，至少应该对将资金和信任托付给他们的客户有一个交待。

　　随着底部的逐步接近，中国股市势必要开始进行板块轮动，这个时候，择股高手大展宏图的时候才会到来。从这个角度看阳光私募，真正的较量估计在明年春暖花开的时候，榜单届时会更有看头，那时中国的证券私募基金界应该能够涌现出几家可以和小型公募基金并驾齐驱的优秀投资管理公司。(相关数据资料参见红周刊42期P67页)