-红周刊特约作者 张师丞

　　随着世界性金融危机的蔓延，股市从年初开始的这轮凌厉的跌势，进入了最惨烈的自由落体阶段。第一财经中国阳光私募排行榜近日推出的10月榜单为了更好地反映阳光私募基金的业绩，在聚焦短期业绩的同时，也开始关注中期的回报水平。

　　从这期开始，我们尝试分3个时间段对阳光私募基金业绩进行排名，即从一个月、一个季度和年初至今进行3个排序，其中以季度排序作为主要排序依据。

　　月度冠军可能在底部止损

　　在最近一个取值月(8月20日～9月20日)期间，中国股市的大盘正好是几乎一路下行，从最高2500点左右最低直落至1800点，大盘下跌幅度达到20%左右，许多个股，尤其是前期抗跌的个股跌幅达到30%以上的比比皆是。

　　在这种情况下，阳光私募净值跌得少的无疑就是仓位轻的，可以说，在这一个月的操作中，空仓就是赢。在本次收录的138个阳光私募产品中，月度榜单排在最前边的是3个不太知名的私募产品：世通、时策和麦尔斯通。尤其可贵的是，排名第一的世通只有0.43元左右的净值，能够在空头市场勇于割肉空仓，实在是需要很大的勇气。不过，在9月18日晚三大利好公布之后，不知该产品的基金经理是否还有勇气抄底买入，否则就有可能割肉割在了阶段性底部，一个月的净值排名靠前也说明不了太多的问题。而中融信托平台上的麦尔斯通净值排名靠前，则是由于刚刚成立不久，仓位不重。

　　排在本次月度榜较前的还有老牌优质私募，最著名的是江晖掌舵的星石系列，依然仓位极轻，亏损都在毫厘之间。而榜单中的一些老牌优等生，如武当系列、新同方系列、从容系列，都位居前30位的位置，期间业绩差距变化都非常细微(见表1)。

表一

　　本期跑输大盘的私募中出现了一些新的面孔，而且也不乏一些名气颇响的私募产品，如由前君安总裁杨骏主持的晓扬系列、由前公募明星基金经理魏上云主持的云程泰系列，而一直业绩不错的云南中国龙系列这次也有3个产品的业绩位居倒数第二、第三和第四，令人大跌眼镜。

　　三季度七成私募跑赢大盘

　　如果把时间拉得稍微长一点，从阳光私募今年三季度的业绩排名(为了方便计算，季度排名取绝对收益排名)中可以发现，季度排名基本上和月度排名有很大的重叠，不少在月度榜中位置靠前的私募，在季度榜单中也处于上游。

　　由于从取值的6月到9月，上证指数从2900点跌到1800点，尽管期间有过一次俯卧撑行情，但整体上还是属于单边下跌行情。而在第三季度进行完整操作的私募基金产品有126个，在这期间，私募产品的业绩却要比大盘好得多，大约有100只私募产品跑赢大盘24.5%的跌幅，占比达75%。而且有少数极其优秀的私募基金管理者火中取栗成功，赢得了一些正回报。其中，由市场派人士周贵银操盘的私募产品智博方略勇夺季度冠军，季度净值增长率为9.38%；而一直排名相对靠后的由市场派人士李振宁操盘的睿信系列产品，这次也取得了微弱的正回报，跻身前五(见表2)。

表2

　　跌幅靠前的是由前公募明星基金经理魏上云主持的云程泰系列，净值损失在3个月内达到0.2元；而由另外一位曾经的明星公募基金经理王贵文主持的隆圣系列产品，估计仓位控制不佳，三季度也损失了0.20元以上、跌幅在30%左右。