来源：国金证券基金研究中心 焦媛媛 张剑辉

　　——分散风险前提下，追求稳健增长

　　投资建议——买入

设立日期	2001 年 9 月 21 日
基金类型	股票型
基金公司	华安
基金经理	刘新勇
基金份额	78.88 亿份
单位净值	0.5700 元
累计净值	2.6795 元

　　投资建议：从产品设计到实际操作，从资产配置到投资策略，华安创新都体现出其稳健的风格，分散风险、追求投资收益稳定增长的投资目标指导基金的各个方面。同时，华安基金的实力和投研的稳定高效，为华安创新提供了很好的平台。鉴于此，我们对华安创新基金的投资建议是“买入”。

　　投资摘要

　　华安创新长、中、短各期绝对业绩均位于同类基金中上水平，与此同时，相比同业，较低的风险水平及熊市中出色的表现，凸显了其“抗跌”的本领。

　　华安创新的股票投资仓位水平各期变化不大，且基本维持在60%-70%之间，变化不大，且均低于同业平均水平。较低的仓位水平，是基金风险相对较低的原因之一，也是今年以来的逆市中，基金净值跌幅较少的主要原因。

　　分析华安创新的持股集中度，我们发现基金采取“重个股、轻行业”的投资策略，但这种高集中持股并非一成不变，而是根据市场环境顺势调整，即牛市多采取进取性的集中投资、熊市则采用防御性的分散投资。

　　作为“老十家”之一，华安基金在十年的发展历程中，积聚了雄厚的实力。基金产品线构建完整，旗下基金资产总额达到710.55亿元，排在60家基金公司第8位。同时，基金投研团队人员相对稳定，旗下基金的基金经理多为内部培养。华安基金公司较强的整体实力、稳定的投研团队、突出的投资管理能力是华安创新坚实的依托。

　　基金简介

图表 1 ：华安创新基金产品简介
成立时间	2001.9.21		基金规模	78.88 亿元	基金类型	股票型
自成立以来复权单位净值增长率			204.85%	国金最新一期基金产品评级结果		★★★★
基金经理			刘新勇	国金最新一期基金经理评级结果		★★★
基金管理人			华安	国金最新一期基金公司评级结果		★★★★★
产品设计特点		基金的投资目标 是在分散投资风险，提高基金资产安全性的基础上，追求投资收益的稳定增长 。 基金主要投资于创新类上市公司，主要包括高新科技产业创新公司和传统产业上市公司，基金在选择上市公司时主要考虑以下因素：公司创新能力强、主营业务市场空间大、财务状况良好、具有相当竞争优势等。

　　来源：国金证券研究所

　　低风险、中高收益，熊市凸显“抗跌”本领。

　　华安创新可以说是中国基金业的一个里程碑，2001年9月21日，国内第一只开放式基金华安创新成立，截至2008年9月5日，基金自成立以来考虑分红再投资的复权单位净值增长率为204.85%，而同期上证指数仅仅上涨20.83%，远远低于华安创新的同期回报。

　　华安创新基金无论是短期(过去半年)、中期(过去一年)、长期(过去两年)的绝对收益在同类基金(股票型开放式基金，剔除指数型，下同)同期表现中，都位于中上水平。

　　华安创新基金的投资目标是在分散投资风险，提高基金资产安全性的基础上，追求投资收益的稳定增长。从基金各期的风险水平上看，基金很好的完成了这一目标。华安创新各期的净值年化标准差在同类基金中均处于同业较低水平，净值波动性较低。在过去一年中，华安创新的风险水平甚至为同业最低。

　　华安创新的推出可谓生不逢时，设立之初正值二级市场由胜转衰，从2001年9月21日至2005年6月6日的“998”，市场跌幅达到43.25%，但华安创新在这段熊市行情中，却取得了难得的正收益。华安创新的抗跌性还体现在本轮的熊市行情中，从去年10月6124点到今年9月5日的2202点，大盘在不到一年的时间里跌去64%，而华安创新仅下跌42%，排在众同类基金的前10%。

图表 2 ：华安创新基金阶段净值表现
阶段	绝对收益			风险调整后收益		净值波动性
	收益率	同业排名	同业平均	收益率	同业排名	年化标准差	同业排名
过去半年	-37.73%	36/134	-41.31%	-8.75%	121/134	25.42%	5/134
过去一年	-41.08%	28/126	-44.97%	-6.12%	123/126	21.92%	1/126
过去两年	74.15%	35/73	73.44%	43.43%	33/73	25.92%	2/73
注：绝对收益采用考虑分红再投资后的净值增长率衡量，风险调整后收益用詹森指数衡量。 注：过去半年统计周期为 2008.3.5~ 2008.9.5 ；过去一年为 2007.9.5~2008.9.5 ，过去两年为 2006.9.5~2008.9.5 。

　　来源：国金证券研究所