之后，易方达总裁叶俊英意识到这对公司发展以及资金募集方面是一个不错的机会，于是火速寻找外资合作者，一直对合作要求不甚满意。不过，随着政策出现宽松——即证监会今年4月8日出台《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》，其中第一条规定，香港机构可以采取分公司、办事处、子公司及中国证监会允许的其他形式，这句话意味着，国内基金公司出海并非一定需要寻找外资方，于是，易方达基金于今年7月在香港设立了全资子公司。

　　易方达公告称，在香港设立的全资子公司是易方达基金公司推进国际化业务、实现资产全球配置、进而成为中国领先的综合性资产管理公司的重要战略布局，这也标志着内地基金业向国际市场进军迈出了一大步。

　　不过很有意味的是，虽然易方达基金公司即将推出首只QDII产品，但香港子公司将暂不涉及QDII的管理。该公司计划，先期将面向机构客户开展一些非公募业务，目前已有一些目标客户，主要为外资和香港本地机构客户。在投资方向上，将以大中华区股票为主，而后将根据客户需求推及至亚太其他地区。

　　投资“中国概念”

　　是无奈之举

　　理财一周报记者发现，国内QDII基金清一色投资大中华概念，40%~60%甚至更高的额度投资于H股市场。难道是因为大中华概念具有如此大的投资吸引力么？据客观分析，造成首批四只基金系QDII业绩不佳的主要原因是这些基金成立时，香港恒生指数处于25000点以上的高位。高位建仓、美国次贷危机导致的股市动荡是QDII产品亏损的主要原因。

　　既然如此，这些基金为何死抱着港股不放，而不是更好地发挥全球配置的风险分散优势呢？圈内人士向理财一周报记者透露，其实，选择“中国概念”是不得已之举。现在国内的QDII产品并没有真正获得全球股票的投资通行资格，就算是投资欧股、美股，也只是投资指数。真正开放的市场几乎只有香港。而且，这些QDII产品的研发背景均依靠外资方，而外资方本身具有出众的全球投资团队，他们对中国QDII的要求也只是“中国概念”，甚至对中国QDII的业绩表现完全不在乎，只是将其视作全球投资的一种分工。

　　以上投摩根亚太优势为例，基金经理完全可以享受到摩根斯坦利的核心股票池，但一方面，由于投资额度的限制，基金经理无法对自己感兴趣的投资标的进行投资，另一方面，摩根斯坦利对中国基金经理的投研工作也没有太大支持，只将这只QDII作为亚太股票配置。然而，对于国内投资人而言，当QDII净值下降了40%，资产就是缩水了40%。另外，对于多数基金公司而言，投资港股可以减少投研成本。

　　也就是说，目前国内QDII基金对聘请的境外投资顾问，没有制订出明确的转移投资研发技术的要求，仅仅只是“照葫芦画瓢”式的投资，QDII存在着为境外其他机构接盘或遭暗算的可能。

　　一位私募人士告诉记者，8月底天津“港股直通车”的开户之事，证监会之前并不知道。所以“港股直通车”迅速闭门。当时“港股直通车”称，此举为内地居民登记开户，待登记数据由内地传送至香港核实后，直接可开始买卖港股，较高端的客户更可获客户经理的一对一的专业服务。

　　监管层叫停的背后，一方面是控制流出渠道，另一方面，也在维护QDII的基本利益。此前，中国证监会副主席桂敏杰曾在香港举行的基金公司及券商高层研讨会上表示，为了支持香港市场的发展，在QDII的产品审核中，中国证监会将引导公司以香港市场作为投资的重点。

　　另外，目前QDII人才十分缺乏，投研力量也没法跟上。调仓过快等硬性的操作原因也是QDII基金一年来成绩表现弱的重要原因。不过，南方基金与东英资产管理有限公司将分别占该合资公司的70%及30%股权，这样的外资合作方式才刚刚开始，不过可以视为是培养基金公司自己的海外研究团队的真正开始。

　　接着易方达基金成立全资子公司后，嘉实、华夏基金和银华基金也成为加紧“落子”香港的基金公司，意味着内地基金业向国际市场进军再迈一大步。

　　出海资格从紧

　　截至一周年，获准QDII资格的基金公司达到24家。最近一个获准的基金公司是国海富兰克林。国海富兰克林基金总经理金哲非表示，国海富兰克林基金在海外投资顾问方面具有一定优势，可以为公司接下来的QDII产品设计提供支持和保障。对于一些已经发行的QDII产品的收益不甚理想的情况，金哲非又表示，国富基金将吸取经验教训，“扬长避短”，择时择机后才会选择发行自己的QDII产品。

　　还有一些基金公司仍在争取。国联安基金公司总经理许小松曾为南方基金发行QDII立下不小功劳，他在一次小规模的记者招待会上表示，目前国内市场基金公司的同质化还是比较严重的，对于国联安而言，依托于外方股东的背景，发展QDII还是具备一些优势的。他将利用自身的资源，让国联安在将来发挥作为合资基金管理公司的优势，并逐步建立并发展其QDII业务。

　　今年7月份，证监会对国内QDII发展有了新表态，基金监管部相关负责人表示，今后在审批基金公司QDII资格上会重点考核公司的“内功修为”，即对基金公司综合实力和投研能力等考察，则会更加严格。

　　南方全球精选发行当天，上证指数报收于5172点，中国还正隔绝于海外已经显现的次贷隐忧，经历着最狂热的资本狂欢。然而，高烧的资本市场却骤然遇到扑面冷雨，次贷危机好像在一夜间袭来。全球股市开始跟随经济步入下行通道的美国市场联动下挫，首批出海的股票型QDII基金成立没多久便纷纷破发。目前QDII产品的累计亏损已经超过400亿元，占管理资产总量超过1/3。短短一年，QDII基金就经历了从火爆到冷却的无情“洗礼”。

　　2007年9月12日，香港中联办经济部副部长巴曙松说：“这是内地投资者第一次走出国门，成为真正意义上的全球投资人。”目前看来，这个“真正意义上的全球投资人”道阻且长。

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