东方早报理财一周报记者/仇晓慧

　　2007年9月12日,南方全球精选公开发行，国内第一只股票型QDII基金破浪出海。

　　2008年4月8日,证监会出台《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》。

　　2008年7月5日,南方基金正式公开了与香港东英资产公司合资细节，国内第一家出海基金公司浮出水面。

　　2008年9月4日,国海富兰克林获准开展境外证券投资管理业务。至此，国内共拥有24家获得QDII资格的基金公司……

　　2008年9月12日,QDII基金出海一周年。消息传来，QDII净值又见新低。

　　这一年，QDII基金几乎没有获得过任何人的肯定。然而，透过这一短暂的发展历史，不难发现造成QDII基金惨淡业绩背后盘根错节的端倪。基金业无数相似的故事还在上演。

　　成立QDII为泄洪

　　国内QDII基金自南方全球精选发行开始，就逐步形成了“第一军团”。这“第一军团”的成员就是第一批发行QDII基金的五大基金公司，分别是南方基金、华夏基金、嘉实基金、上投摩根基金与海富通基金。

　　消息人士告诉理财一周报记者，去年年初，有七家基金公司曾被管理层神秘召集，除了以上提到的五家，还有易方达与广发，共同商议成立QDII基金大计。

　　在“第一军团”中，南方基金、嘉实基金、华夏基金等在中国基金界的十大老牌基金公司占有一席之地，具有相当的国资背景。而上投摩根与海富通此时也被召集，很大程度上在于他们本身的外方股东——摩根斯坦利与富通银行在全球投资都拥有丰富经验，且他们在2003年成立后，都迅速以出色的业绩成为基金中的后起之秀。

　　在密议过后没多久——当年4月30日，一份新的QDII基金成立相关规则火热出台——《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，正式规定证券基金类QDII可投资于与中证监签有协议的44个交易所的股票。

　　事实上，中国历史上第一只符合QDII标准的公募基金是在2006年11月2日发行的华安国际配置基金。然而，这只基金是在正规法律出台前的试点品种，以至于没有获得南方精选基金这样的正名。不过按照操作模式，这只基金书面上写的与其后的QDII基金无甚差异——募集文件称，成立后由华安基金公司与国际知名投资机构雷曼兄弟公司联合投资管理，主要投资于纽约、伦敦、东京、香港等国际资本市场，投资范围主要覆盖股票、债券、房地产信托凭证、商品基金及中国证监会允许投资的其他金融产品。不过，华安国际配置基金是一只以美元认购的私募基金，还设计了保本条款。

　　不管怎样，2007年9月12日，国内首只股票类名副其实的QDII基金——南方全球精选配置基金开始发售。可能是由于之前热火朝天的铺垫，150亿元人民币的预定发售额在一天之内就被认购一空，国家外汇管理局不得不再特批20亿美元的额度，又被一抢而空。之后，同批的QDII基金也同样大受追捧。

　　一名前“第一军团”人士告诉理财一周报记者，当时管理层希望QDII基金迅速上马的背后原因是当时外汇过多、流通性泛滥，希望通过QDII“泄洪”。

　　记者查询了当年外汇统计数据：2007年7月，中国外汇储备已达1.4万亿美元。仅2007年上半年，中国外汇储备即增长2663亿美元，远超2005年、2006年全年。国际投行雷曼兄弟公司当时就认为，这一史无前例的累计速度，堪称世界奇观。从国家外汇管理局紧急批准了南方全球精选申请追加的20亿美元额度看来，这一圈内人士所言并非空穴来风。

　　易方达原无意出海

　　据业内人士爆料，当时监管层要求“第一军团”各自设计基金产品以便申报的时候，“第一军团”面面相觑，不知何从下手。

　　上投摩根因为有不错的外资背景，从外方那里找来一些资料，草拟了四个产品，之后获批的上投亚太便是其中之一。他们的产品设计与政策引用的草稿文件被其他基金公司纷纷借鉴。

　　而嘉实基金申报的基金经理，在未审批前就换了三个人，更有趣的是，当时负责港股的一名基金经理，在申报前一天，就突然辞职离去，搞得嘉实基金十分被动。不过，这一切都没有阻挡嘉实获批QDII的步伐。嘉实海外在2007年10月12日成立，顺利成为国内第三只QDII基金，募集资金规模也在40亿美元。之后的嘉实海外仍无法控制基金经理更换的频率，以至于嘉实海外的业绩在QDII基金中始终保持垫底的位置。

　　据业内人士告诉理财一周报记者，当时QDII基金之所以上马仓促，是因为管理层为此召集过两次会议，第一次会议无疾而终，第二次会议召开后步骤就压得十分紧迫。

　　据参与前期QDII工作的人士回忆，监管层最早想推出QDII产品是在2005年下半年人民币汇改。随着股市的升温后的两年时间里，监管层一直没有明确的态度，直到2007年中，突然出了QDII的管理试行办法，放行速度又如此之快，让很多人都觉得突然。

　　当时基金公司得知海外计划后，反应各有不同。这也是易方达与广发没有成为第一批发行QDII基金的原因。当时，易方达基金由于外资力量单薄，对出海计划并不感冒。

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