中国银河证券研究所 王群航

　　在当前这个中国基金市场前所未有过的开放式基金发行高潮中，遵循着华商基金管理公司的产品发展战略，华商盛世成长股票基金面世了，该基金具有较多值得广大投资者认真关注的地方。

　　一、调整越深，机会越多

　　虽然股票市场行情自2007年10月份以来出现了很大幅度的调整，且包括股票型基金在内的很多类型基金的发行遇到了较大的困难，但是，这一切依然无法阻挡住相关基金公司对于股票型基金的种爱。以截止到本基金发行前的统计数据来看，今年以来新发行的基金总共有65只，其中股票型基金有25只，债券型基金有17只，偏股型基金有11只，股票型基金占到了市场发行总量的39%以上。新基金里以股票型基金多数量最多，说明了很多基金公司都看好股票市场的后市行情，看好股票型基金的未来盈利前景。从专业投资的角度来看，基础市场行情回调越深，意味着后市的也将机会越多。

　　华商基金管理公司选择在这样的时候加入到发行股票型基金的行列，还有着它自身的充分理由。该公司认为人民币汇率“破7”将会为A股市场带来结构性的投资机会，如吸引国际资金流入为A股带来较多的流动性；推动房产、金融等资产价格上涨给相关行业带来投资机会；美元债务比例较高的航空、造纸等行业和进口业务比重较高的上市公司都会从中受益；人民币升值加速也将导致进口商品价格降低，有效抑制输入型通货膨胀，拉低通胀整体水平，从而使宏观经济更加健康。总之，人民币升值加速可能有利于股市企稳回升。同时，展望下半年的股票市场行情，虽然国内通胀压力仍然较大，但在货币从紧的政策预期放松及以及股价在上半年大幅下挫之后，估值风险得到大大释放，股票投资获利的可能性不断增加。截止到8月11日，沪深市场A股的加权平均市盈率已经降至19.04倍，与2005年6月6日估值跌破千点时点19.96倍相比，目前的估值水平已经处于历史低位区域。

　　二、关注成长，重视价值

　　2005年末，大牛市行情启动之前，货币市场基金占中国开放式基金市场总规模的比例为47.97%；2007年末，经历过了股票市场连续两年的大牛市之后，股票型基金的市场占比上升到了54.43%。这两类基金市场占比的巨大变化，既充分说明了中国基金市场上的投资者具有良好的选时、选品种能力，更说明了股票型基金是当前中国公募开放式基金市场的主流。

　　按照《证券投资基金运作管理办法》的规定，百分之六十以上的基金资产投资于股票的为股票基金。华商盛世成长正是这种类型基金，根据该基金的产品设计要求，它的投资组合比例为：“股票资产60%-95%，权证投资%%-3%、债券0%-35%，并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。”这是一个标准的股票型基金资产配置比例。