东吴价值成长双动力在中报中表示，面对较大的系统风险，本基金在年初及时进行了仓位的大幅下调，同时减持了预期利润下滑严重的周期性股票，基金上半年平均仓位一直保持在70%以下，减缓了系统风险对基金净值的冲击。

　　虽然通过降低仓位，基金业绩排名靠前，但基金经理仍是“面对单边向下的市场风险以及避险工具的丧失，投资似乎显得被动和无奈”。目前投资者对中国经济步入下降周期已经形成共识，市场情绪极度悲观，经济何时见底以及市场信心何时能够逐步回暖从而止跌回稳，这些都无法清楚回答。投资只能通过对风险与收益的权衡，在一个相对的时间段内，获得持续稳定的投资回报。

　　东吴嘉禾在年初也采取了减仓措施，但对市场反应评估不足，致使基金未能充分回避掉市场风险。截至6月30日，东吴嘉禾的股票仓位仅为60%。仓位更低，业绩却进一步分化，这或许与持仓品种有关。

　　1家公司旗下的2只基金的业绩究竟是像中邮基金那样完全“齐涨共跌”好呢，还是如东吴基金那样出现分化好呢，或许很难找到正确答案，只有公司自身才知道。

　　光大保德信量化核心 仓位严守契约

　　股票仓位重的基金上半年损失也惨重。光大保德信量化核心上半年也跑输了业绩基准，净值下跌了44.51%。业绩的大幅下滑与该基金仓位高有直接有关。中报显示，截至2008年6月30日，该基金的股票仓位维持在93.21%的高位。而在一季度末，该基金仓位为93.33%，表明仓位变化不大。该基金之所以采取高仓位操作，是其基金契约早就规定的，即，正常市场情况下不作主动资产配置，股票、国债、现金等各类资产持有比例保持相对固定。

　　不过，上半年上证综指下跌了近50%，如此短时如此幅度的下跌，市场还算不算“正常”，倒是有必要研究一下，因为这直接与84万持有人的利益相关。该基金在中报中表示，依靠光大保德信独特的量化投资策略，采用自下而上与自上而下相结合的方式选择股票;并通过投资组合优化构建并动态优化投资组合，确保投资组合风险收益特征符合既定目标。

　　东方龙 未尽披露义务

　　在基金中报中，也对自己业绩装糊涂的基金经理。在基金净值大幅下跌中，东方龙基金上半年的跌幅达到了40%，位居跌幅前列，但该基金在中报中对基金本身的运作没有片语只字，持有人只能雾里看花，不知基金业绩为何这样落后。这样的报告有“偷工减料”之嫌。

　　应该说，基金经理完全有义务根据契约在定期报告里向持有人交代基金的大致运作情况。基金经理对工作报告敷衍了事，也是对持有人的不负责任。这样的基金在投资上又会对持有人尽多大责任呢？因此，对于这样的基金，投资者应该引起警觉。

　　南方基金 道歉姿态高

　　中报中既有对业绩支支唔唔的基金，也有对自己业绩较差表示道歉的基金。

　　南方基金公司旗下的南方隆元、南方高增长、南方稳健等多只基金都有很高的姿态。基金经理在中报表示“对基金持有人在上半年遭受的巨大损失深感不安和歉意”，并对上半年操作存在的问题做出了分析总结，还表示将认真研究、积极把握投资机会，争取为基金持有人尽可能的挽回损失。尽管这几只基金业绩跑赢了其基准业绩，但仍较全面检讨自己投研中的不足，体现出一家老牌大公司的风范。

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