提要：基金定期报告中的“基金经理工作报告”是投资者了解基金经理的一个窗口。在刚刚公布的基金中期报告中，有的详尽认真，有的却敷衍了事。

　　本刊记者 张学庆

　　基金公司的基金半年报披露完毕，投资者除了对基金在上半年的业绩指标等较为关注外，对基金经理的业绩回顾也十分重视，从中可以了解基金经理对自己的操作业绩的评价以及对今后市场的展望。基金定期报告中的“基金经理工作报告”成为了解基金经理的一个窗口。

　　随着上半年股市的高位回调，基金净值也出现大幅下降。其中，股票型基金中，净值增长率排名靠前与排名靠后的基金，净值增长率相差30%以上，业绩分化较为严重。那么，这些基金又是如何总结自己在上半年得失的呢？

　　中邮基金 全军覆没

　　数据显示，上半年在股票型基金中，排名最后的2只基金同属1家基金公司，就是中邮基金公司，旗下的中邮核心成长和中邮核心优选的净值增长率分别为-44.96%和-44.91%，可以说业绩几乎一模一样，甚至比复制基金的业绩误差还要小。

　　中邮核心优选在中报中承认，“由于市场在恐慌中快速下调，调整速度和幅度远超出预期，导致我们未能及时完成结构调整和有效降低仓位比例，因此，基金净值上半年表现较差。”

　　中邮核心成长则是5000点减仓后4000点又加仓，“虽然我们尽量调整了投资策略，希望能够通过降低仓位比例和调整持仓结构来减少损失，但是由于市场的调整速度较快而成交量不断缩小，策略调整的难度加大，导致基金净值表现较差，跑输业绩基准。”2只基金的操作基本相同，但业绩做到如此相同也属不易。一荣俱荣，一损俱损。

　　华夏回报 复制基金业绩有差异

　　与中邮2只基金的趋同性相比，华夏回报2号却难以完全复制华夏回报的业绩。华夏回报、华夏回报2号基金净值增长率差异超过5%。华夏回报中报披露，原因主要是由于两只基金自2007年下半年以后规模出现较大变化，资金流入时间有较大差异，导致在具体投资操作中部分个股无法完全复制；两只基金在分红时间上存在差异，而在今年市场波动剧烈的情况下导致业绩有所差异。

　　截至6月30日，华夏回报和华夏回报2号的份额分别是143亿份和88亿份。

　　针对两只基金业绩差异，基金管理人在2季度通过调整基金的资产配置和个股选择，逐步减少了两只基金的组合差异，2季度两只基金净值增长率的差异为2.52%，比1季度有明显缩小，基金管理人将继续缩小两只基金之间的组合差异。

　　虽然上半年华夏回报的净值增长率为-16.55% ，排名基金业绩榜前列，但由于该基金以获取绝对收益为投资目标，业绩比较基准是银行一年期定存利率，因此，尽管业绩不错，大大跑赢上证综指，但还是跑输了同期业绩比较基准增长率2.06%。不过，这样的基金还是值得投资者关注的。

　　东吴基金 业绩天壤之别

　　除了上述2种情况外，还有一种现象是，同属1家公司的两只基金，业绩却有天壤之别。东吴价值成长双动力、东吴嘉禾上半年的的净值增长率分别为-22.9%、-40%。前者跑赢了业绩基准10个百分点以上，后者则是跑输基准业绩10个百分点。究竟是什么原因造成2只基金业绩分化，从中报中似乎也找不到答案。

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