基金买卖网研究所 王晶

　　每周视点

　　事件：泰达荷银基金管理公司今日发布公告，旗下第十只基金——泰达荷银集利债券型基金将于本月25日正式发行。

　　基金买卖网点评：今年以来，股市持续低迷，开放式偏股型基金平均下跌33.75%，在这样的情况下，债券型基金则表现出众，取得了0.43%的收益率，收益率最高的则达到了3.37%，相对于调整超过50%的股市，债券型基金的表现可谓抢眼，而且我们知道今年上半年为了抑制通货膨胀，管理层实施了紧缩的货币政策，屡次上调存款准备金率同时实施公开市场操作收紧流动性，在资金面不断收紧的环境中，债券型基金取得这样的收益真是难能可贵，同时也体现出了其作为低风险资产的投资价值。债券投资相比股票投资来说本身风险较小，而在股市震荡的情况下，资金可能流向债市，从而导致股市和债市的跷跷板效应，因此，债基不仅是一种低风险品种，更是资产组合中必不可少的配置。

　　泰达荷银集利债券是泰达荷银基金公司的首只债券型基金，该基金80%的资产将投资于固定收益类资产，在此基础上，还将不超过20%的资产投资于红利股。参与股票投资使债基受到股市较大的影响，去年牛市中参与股市较多的债基业绩大幅超前，而今年则落在末尾，而目前的形势却是股指在底部震荡，许多股票具有了较高投资价值，这时候参与股市无疑能带来不错的收益，而该基金投资红利股则是一个比较稳健的策略。该基金的基金经理沈毅与许杰，证券投资经验丰富，其共同管理的泰达荷银风险预算基金业绩表现优异，今年以来收益增长率为-13.20%，在所有开放式偏股型基金中排名第三，体现了基金经理较强的投资管理能力。据此，我们认为该基金具有一定投资价值，投资者可以适当申购。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周行情可谓跌宕起伏。在8月18日，沪深两市大幅下挫，沪综指跌幅达5.34%，深成指跌幅达4.86%。农林牧渔和有色金属板块热度骤变，再度领跌，跌幅超过了7%。然而，股市在8月20号又出现了极具戏剧性的逆转，当日中石油、中石化、中国人寿、招商银行等权重股便牵引大盘股指节节高升，沪深股市出现“井喷”，股市人气大旺。收盘时，所有个股中仅有一只个股下跌，两市双双放量大涨逾7%。随后一日，市场又获利回吐，较前一交易日下跌3.51%。纵观五个交易日，沪综指、深成指、沪深300等指数同期分别下跌3.15%、3.41%、3.61%。

　　在行业方面，金融服务行业、轻工制造、家用电器表现考前，涨跌幅分别为2.82%、0.21%、-0.06%，而餐饮旅游、信息服务、采掘业跌幅最大，分别为-5.20%、-4.53%和-3.96%。从申万风格指数可以看出，绩优股指数(1.23%)、高价股指数(0.18%)、大盘指数(0.00%)表现较好，而高市净率指数(-2.70%)、亏损股指数(-2.52%)、高市盈率指数(-2.16%)跌幅较大，优质大盘蓝筹股仍是股指上涨的中流砥柱，而一些没有业绩支撑和估值过高的股票价格则持续回落。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-0.47%，主动型股票基金平均收益率为-0.49%，景顺长城优选、海富通股票、景顺长城精选蓝筹排名靠前，收益率分别为-0.16%、-0.21%、-0.50%。可以看出，排名靠前的基金都持有较多的金融保险行业，该行业正是本周股市上涨的中流砥柱，而持有较多采掘和石化行业的富国弹性本周表现较差，对于富国弹性，我们认为其一直以来业绩表现较好，体现出较强的选时选股能力，在资产配置上，其并没有配置较多的主流大盘蓝筹股，相反更注重选择一些具有高成长性的黑马股，而其适中的规模也为其精选个股提供了支持，对于其后市发展我们仍然看好。

表1：主动型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
260101.OF	景顺长城优选股票	0.82	450002.OF	富兰克林国海弹性市值	-2.44
519013.OF	海富通风格优势	0.78	162204.OF	泰达荷银行业精选	-2.14
260110.OF	景顺长城精选蓝筹	0.77	162209.OF	泰达荷银市值优选	-2.03
200008.OF	长城品牌优选	0.59	213002.OF	宝盈泛沿海区域增长	-1.84
400007.OF	东方策略成长	0.48	202003.OF	南方绩优成长	-1.82
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　指数型基金平均收益率为-0.31%。华夏上证50ETF、银华道琼斯88、易方达上证50位于前列，分别为0.64%、0.38%和0.36%。 本周大盘蓝筹股成为股指稳定的中流砥柱，因此跟踪大盘蓝筹股的指数跌幅较小，我们认为目前股指估值较为合理，指数型基金具备了长期投资价值，投资者可以适当介入。

表2：指数型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
510050.OF	华夏上证50ETF	0.64	510880.OF	友邦华泰红利ETF	-2.60
180003.OF	银华道琼斯88精选	0.38	040002.OF	华安MSCI中国A股	-0.72
110003.OF	易方达上证50	0.36	159901.OF	易方达深证100ETF	-0.63
161607.OF	融通巨潮100	0.12	161604.OF	融通深证100	-0.62
519100.OF	长盛中证100	-0.03	159902.OF	华夏中小板ETF	-0.58
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　混合型基金

　　混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-0.55%，其中一般型混合基金的增长率为-0.57%，南方稳健成长、嘉实主题、银河稳健位于前列，分别为0.56%、0.48%和0.44%。保本型基金本周平均上涨0.02%，金元比联宝石动力保本位于前列，为0.12%。跌幅较大的摩根斯丹利华鑫基础行业配置非常集中，仅配置了采掘、电力、石油石化、信息技术四个行业，个股配置比例也是相当高，近期市场变化多端，没有哪个行业能够持续强势，该基金集中的资产配置也意味着较大的风险。

表3：混合一般型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
202001.OF	南方稳健成长	0.56	233001.OF	摩根士丹利华鑫基础	-3.66
070010.OF	嘉实主题精选	0.48	210001.OF	金鹰成份股优选	-2.53
151001.OF	银河稳健	0.44	162201.OF	泰达荷银成长	-1.95
110001.OF	易方达平稳增长	0.38	162207.OF	泰达荷银效率优选	-1.71
202002.OF	南方稳健成长2号	0.31	162102.OF	金鹰中小盘精选	-1.57
数据来源：wind基金买卖网研究所

　　QDII基金

　　本周该类基金平均下跌0.47%，具体来看，投资范围比较广的南方全球和股票仓位比较轻的华夏全球表现较好。从资产配置的角度来说，QDII基金是值得持有的，不过考虑到目前我国基金公司海外投资经验较少，而且一些投资范围较窄的基金分散单一市场风险的效果不明显，所以目前不建议配置较多该类基金，目前该类基金中南方全球投资范围最为分散，一直以来也表现较好，投资者可以适当配置。

表4、QDII基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（%）
202801.OF	南方全球精选	0.14
000041.OF	华夏全球精选	-0.14
519601.OF	海富通中国海外精选	-0.20
070012.OF	嘉实海外中国股票	-0.35
241001.OF	华宝兴业海外中国成长	-0.45
486001.OF	工银瑞信全球配置	-0.83
377016.OF	上投摩根亚太优势	-0.86
183001.OF	银华全球核心优选	-1.06
数据来源：wind  基金买卖网研究所

　　债券型基金

　　债券型基金(不包括中短债)平均增长率为0.19%，中信稳定双利、华夏债券、工银瑞信增强收益涨幅位于榜首，分别为0.53%、0.37%、0.35%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周涨0.06%。本周，相对于股市的起起落落，债市表现异常火爆，上证国债指数上涨0.23%，上证企债指数上涨0.45%，这受益于通货膨胀预期的回落以及商业银行资金的宽松，而考虑到目前股市的投资价值较大，所以在债基的配置上，我们建议选择能够适当参与股市且风险控制能力较强的品种，推荐鹏华普天收益和易方达稳健收益。

表5：债券普通型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
288102.OF	中信稳定双利债券	0.5345	160602.OF	鹏华普天债券A	0
001001.OF	华夏债券AB	0.3691	020002.OF	国泰金龙债券A	0
485105.OF	工银瑞信增强收益A	0.345	240003.OF	华宝兴业宝康债券	0.0789
485005.OF	工银瑞信增强收益B	0.3377	070005.OF	嘉实债券	0.0867
001003.OF	华夏债券C	0.2791	160608.OF	鹏华普天债券B	0.0903
数据来源：wind基金买卖网研究所

　　

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