但值得注意的是，私募股权基金的收益率水平和投资管理人的项目资源以及投资水平有直接的关系，同时投资拟上市企业的风险也是很高的，在资金退出渠道有限的情况下，投资失败的风险不仅存在，而且是相当正常的。按照某业内人士的说法，如果一个私募股权基金投资于10个项目，其中3个能够成功上市并退出，投资者所能获得的收益率将相当可观。

　　风险在何处

　　对投资者来说，私募股权的投资虽然诱人，但其中所蕴含的风险也是不容忽视的。

　　首先，创投行业在国内面临的大环境，对其投资者而言还有不少挑战。一个问题是退出机制，创业板究竟何时能推出还是个疑问。换言之，对创投行业而言，最直接的资金退出渠道目前仍然是个未知数，而通过主板上市，或是海外市场上市，以及股权转让等方式仍然是主要的退出渠道。

　　另一个问题是，近几年来大批国际资本涌入国内创投市场，激烈的竞争之下，优质的项目资源成为各创投争夺的焦点，而对本土创投公司而言，其获取项目资源的能力成为关键。

　　据清科研究中心统计，今年第一季度国内市场上共有18家中外创投机构新设23只创投 基金，其中，可投资于中国内地的创投资本高达22.64亿美元，处于历年来第二历史高位。同时，有116家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额达9.41亿美元，比上年同期分别增长73.1%和124.5%。

　　此外，创业投资单笔投资额越来越大，成为近年来中国创投市场的一个发展趋势。具体表现是整体平均投资额增大、数千万美元的巨额投资频频出现等。

　　随着大量资本涌入，创投行业已经显现“红海”，出现许多基金争抢一个项目的情况，创投资本也可能面对投资回报降低的困境，尤其是获取项目资源能力较弱的公司。

　　同时值得注意的是，目前国内创投的形势是，外资占据主导地位，本土公司的质量和能力良莠不齐，虽然这两年有所发展，但还是只能作为一只生力军的形象出现在市场上，短期内仍难以撼动外资的领跑地位。在这种情况下，投资者对于创投实力和能力的甄别就相当重要。

　　不过和几年前相比，本土创投公司的活跃度明显提升，尤其从目前创业板的上市框架来看，对本土创投而言应是略占优势。

　　其次，对投资者来说，需要注意的是，这类产品的投资期限一般比较长，流动性风险不容忽视。例如上文中提到的“上海盈创”和“新奥林耐”两只产品，投资期限均为5年，这主要是和私募股权基金的项目周期有关。

　　总体而言，对于一个有经验有实力的创投来说，投资亏损的可能性是可以被很好的控制的。创投可以利用市场信息的不对称来主动控制风险，通过对所投资企业的项目筛选及尽职调查来识别风险，也可以通过特别的方式来降低风险，比如采用债转股或是对赌等方式，最重要的是，创投在投资的过程中还通过自己的参与监控风险，并在此过程中为所投资的企业创造价值。

　　通常，在投资一个项目后，创投会在项目公司的董事会中派驻董事，在对方的财务等关键部门也会派驻监管人员，一旦出现风险，将会通过与企业事前签订的退出条款及时撤出资金。

　　从这个意义上来说，创投投资亏损的风险是比较有限的，对投资者来说，流动性风险是主要的风险，因为投入项目的资金一般情况下在项目结束之前是无法变现的，所以投资者也无法提前取回自己的投资本金，唯一的方法可能是私下转让信托资产。

　　发展空间巨大

　　由于和证券投资相关度极低，潜在收益较高，近些年来私募股权基金在全球蓬勃发展。而对国内市场而言，私募股权基金的发展才刚刚起步而已。

　　近几年来，随着中国经济长期保持高速平稳发展，创造出一大批优秀的企业，因而也产生了利用资本市场继续做大做强的内在需求。同时，由于我国经济转型过程中，一大批企业存在重组、转制需求，有一大批企业面临着利用资本市场重组、提升核心竞争力的需求，这些企业的出现与发展，给创投市场提供了源源不断的素材。

　　另一方面，近几年来我国资本市场的快速发展，是创投市场发展的重要保证。A股市场无论是规模还是市场机制本身，都发生了非常大的转变，伴随着即将推出的创业板，有利的推动了创投市场的蓬勃发展，但由于行业的特殊性，所以还需更多相关的扶持政策。无论如何，这一行业面临巨大的机遇，对投资者来说，也是巨大的机遇。