人们关心的是，基金参与大小非市值管理究竟会给这个市场的利益关系格局带来什么样的影响

　　理财周报记者 代星/文

　　基金也把手伸到市值管理业务当中来了。

　　数据显示，截至2008年6月，沪深两市累计产生股改限售股份数量为4572.44亿股，其中，未解禁股改限售股份存量3717.84亿股，累计解禁数量为842.96亿股，占全部股改限售股数量的18.43%。

　　为人所诟病的大小非在“出笼”后的进退维谷间终于找到了一条新路：委托券商进行市值管理，进行保值增值。如果单从上面的数字看来，大小非市值管理的业务空间相当广阔。目前，除了一些提前试水的券商、银行外，一些基金公司也开始关注这一块市场，希望能从中分到一块蛋糕。

　　人们关心的是，基金参与大小非市值管理究竟会给这个市场的利益关系格局带来什么样的影响？目前又存在哪些问题急需解决？

　　基金市值管理业务利于市场

　　利于大小非

　　始于2005年的股权分置改革使得4572亿股原本处于限售状态的上市公司股权在各自承诺的锁定期满后可以获得自由流通的权利。

　　然而，自2006年6月第一批股改“大小非”解禁至今，获得解禁的股份只有30%选择减持，连平均日交易量的1%都不到，从这些统计数据可以发现，“大小非”解禁后并不一定就是倾向于出售股权。

　　证监会有关人士指出，全流通使得市场产生了一种新的需求，即大宗股权持有者对股权管理的需求，对于战略投资人而言，卖股权是为了买，所以他们更需要对其所持股权的市值进行管理，以达到股权的保值增值。

　　国内首例大非减持案例，是2006年大股东伟星集团减持伟星股份 (002003.SZ)，两天套现1000万元。伟星股份于2006年9月14日公告称，截至2006年9月13日收盘，伟星集团通过深交所已出售伟星股份79.55万股，占公司股份总额1.06%，平均减持价为每股12.56元

　　但此后，伟星股份的股价在2007年6月达到34.85元。记者查询伟星股份流通股股东后发现，虽然伟星股份在2006年三季度出现大非减持，但是在2006年四季度就有6家基金公司建仓伟星股份，在2007年上半年更是有10家基金公司建仓或增持伟星股份，很显然，基金公司凭借对于市场和个股的专业判断获取了巨大的收益。

　　如果当时伟星股份委托了基金公司进行大小非市值管理，很可能伟星股份提前减持的大非就能得到更大的收益。

　　减轻市场压力；产生衍生业务

　　世纪证券基金研究员鲍松柏对理财周报记者表示：“基金市值管理业务的开展将在客观上减轻大小非减持对二级市场造成的冲击。经过基金公司更加专业的市值管理，大小非即使最终进入二级市场交易，但仍可以化整为零，很少会一次性大举抛出，并延长买卖期间。这样，持有人承受的流动性压力大大减轻，为变现大举抛售股权的行为就会大大减少，减轻了对二级市场的冲击力度，有利于证券市场的稳定。”

　　“规模可观的市场资源为基金公司的这一业务发展提供了广阔的前景。而且，更为关键的是，通过该业务的开展，基金公司和上市公司之间能够产生一系列衍生业务，比如企业年金管理等，有助于基金公司延伸自身的业务链，开发新的业务机会。”北京一基金公司人士对理财周报表示。

　　一枚硬币总有它的两面。业内专家指出，在如此大的利益的背后，同时也隐藏着不少问题需要重视。

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