“技术派”分析，不看新闻的操盘手

　　和西蒙斯一样，刘军始终不肯透露任何交易的细节。包括他使用的模型、数据、对行情如何判断、更青睐哪些商品等。但记者了解到，2008年上半年的期货市场里，包括2月份的白糖，随后的大豆、橡胶、金属等市场人士一拥而上、短兵相接的交易机会他大多数都没有参与。“市场里遍地都是机会，人人都看得见的机会没有什么意思。”

　　西蒙斯曾表示，“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。”资料显示，他的旗舰产品大奖章基金的数学模型就是由他一手创建，主要通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易。

　　正如西蒙斯所说，这种交易风格的最大优势就是低风险。

　　刘军在这点上也继承了“偶像”的特色，他说：“在金融市场中持续赚钱是很复杂的问题。”他说，自己从不看报纸，也从不和所谓的分析师们搞好关系去获得第一时间的消息。刘军说，“我们不会也不允许像一般交易活动者那样拍脑门决策。”

　　他的合伙人说，刘军是个典型的“技术派”，做交易的判断往往来自于数学模型。“他的模型很复杂，很多时候连我都看不懂。”

　　频繁交易，迅速止损

　　和当下流行的“买入并长期持有”的“价值投资”理念不同，西蒙斯认为，市场里的机会通常都是微小而且短暂的。“我们随时都在买入卖出和卖出买入，我们依靠活跃赚钱。”西蒙斯曾对媒体说。

　　而从仓单记录上曲线震荡十分频繁，显示刘军进行交易的周期很短，基本上每天都在交易。

　　众所周知，期货市场因为其高杠杆比率和复杂多变的行情，在易取得高收益的同时，也要承担更高的风险。但刘军却认为，通过数学工具，在一定程度上可以度量交易风险。

　　当数学模型遭遇一些因素时，是否还是一如既往地“灵验”呢？“我们局部也会出现止损、斩仓，不过总体上保持稳定的增长。”刘军说。

　　记者看到的交易记录显示，刘军的投资里，较大的亏损也是有的，但是他总是能在较快的时间里变负为正，并获得更高的收益。比如，一个账户曾在2006年8月的某一天遭受“重创”，显示出一条直接向下的曲线，收益率一下子从约7.6%降到约-0.5%。“不过你看后面的曲线，仍取得稳步增长。”记者看到，到两个月后的10月18日，该账户当期收益已转为约13.5%。而在密密麻麻的月度增长率表上，没有连续两月负增长的情况。

　　专注＋选择投资人

　　除了数学高材生的优势，刘军的另一个优点是专注。用他的话说，“交易的头寸与风险占据了我生活中重要的部分，投资就是我的信仰”。

　　和许多神秘而低调的私募一样，刘军对自己的投资人“精挑细选”，只有自己的朋友或者朋友介绍而来的单子他才接。“并不是所有人都能成为我们的投资者，如果一个人想找我投资，我们也未必会批准他加入。”他对记者透露，发展到现在的规模后，他们已抬高了客户的进入门槛。

　　这种控制是为了减少账户的数目，以便取得更好的收益。“按照对冲基金行业的规矩，局部亏5%就是底线了，如果亏损超出这个数字，基金规模会随着投资人撤资而减少”。记者拿到的交易记录显示，每当交易亏损到5%附近，就会有相应的措施阻止净值增长率曲线继续向下，并试图使净值增长率缓慢增长。

　　“我这几年工作时间少了点，每天只工作七、八个小时了。以前的很长一段时间，我都每天工作15个小时以上的。”刘军表示，自己心里想的最多的就是模型，头寸和风险，久而久之，心里印满了密密麻麻的模型与图表资料，就像‘背棋谱’那样深刻。他向记者感慨，自己的苦恼是，“随着私募基金规模的逐步扩大，如何维持原有的高净值增长率，这是我永远面临的挑战。方法就是在数学与计算机技术上下更深的力量。”

　　“自中国证券与期货市场诞生以来，无数的交易活动者付出了长期艰苦的努力。我相信在民间，特别是上海，会显现一些交易高手。”

　　刘军笑着说，自己很不能理解那些热爱打游戏的人，“我觉得再没有游戏比在金融期货市场进行投资更有意思了，而且还能获得收益，干嘛沉溺于打游戏呢。”

　　他没什么爱好，唯一的放松方式就是去游泳。他很少出门，偶尔出门放松一下。每年保证腾出20天的时间陪伴父母，其它的大多数时间，他都在关注投资。

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