基金买卖网研究所 王晶

　　每周视点

　　华夏红利暂停申购：华夏基金公司公告，自8月4日起暂停华夏红利混合型证券投资基金的申购、转换转入业务。

　　基金买卖网点评：华夏红利是一只表现比较稳健的基金，其主要投资红利股，该类股票在震荡的市场中表现较为平稳，在操作风格上保持了分散的行业配置和重仓股配置，这大大降低了非系统性风险和判断失误的损失，但同时又不乏积极的表现，在股票仓位和上调整较为灵活，在对行业以及个股配置上也表现出对形势判断下的积极调整。稳健而又灵活的风格和对形势准确地把握使其业绩较为稳定，长期表现出高收益、中等风险的特征。这也是我们一直以来对其重点推荐的原因，而目前该基金规模已达到270多亿元，暂停申购以控制规模可以更好的保护投资者的利益。

　　鉴于其良好的投资能力，我们仍然看好其后市表现，对于已经持有该基金的投资者可以继续坚定持有，而对于仍想申购该基金的投资者，我们推荐华夏旗下另一只基金：华夏优势。华夏优势长期以来表现出高收益、较低风险的特征，与华夏红利表现不想上下，是赛先生评级中推荐的品种。

　　汇添富蓝筹即将打开申购：汇添富蓝筹稳健灵活配置混合型证券投资基金将于2008年8月8日起开始办理日常申购和转换入业务。

　　基金买卖网点评：该基金于08年7月2日结束募集进入封闭期，目前该基金即将打开申购赎回，该基金是否具有投资价值，我们在此做一个分析。

　　该基金的股票资产全部投资于蓝筹公司，一般来说，蓝筹公司具有较好的管理能力和盈利能力，在行业中往往处于领先地位，在股市中这类上市公司股票市值较大，股价也表现相对稳定，投资于被低估的该类股票，属于收入型基金，风险也相对较小，而且从该基金的建仓时间来看，大盘蓝筹股经过前期的调整，估值已基本合理，在08年7月2日，上证50指数、申万大盘指数和申万绩优股指数的市盈率都已处于20倍以下，具有了不错的投资价值，可以说该基金选择了较好的建仓时机。

　　同时汇添富基金公司较好的投研实力构成对该基金的支持，该基金公司成立于05年2月，目前旗下管理资产规模为462.62亿元，旗下管理着6只基金，包括股票型、混合型、债券型、货币型，产品线较为完善，与同时期的基金公司相比，发展较为迅速。该基金公司秉承价值投资的理念，在资产配置上倾向于精选个股，操作风格较为稳健，旗下基金表现可圈可点。

　　综上所述，我们认为建仓时机的正确选择是该基金的最大的优势，而公司的投研团队又为其今后的操作提供支持，建议投资者对其关注。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周国际大宗商品价格回落似乎并没有给大盘带来支撑，奥运临近的维稳气息最终没能阻止大盘的下跌。本周前两天股指震荡下行，周三周四股指表现顽强，收出两个十字星。而周五大盘在早盘窄幅震荡之后，下午两市开始放量下跌。纵观一周，上证指数、沪综指下跌7.00%，深成指下跌9.40%，沪深300指数下跌8.78%。

　　在行业方面，由于奥运概念股上涨，本周餐饮旅游行业成为唯一上涨的行业，涨1.03%，之后，食品饮料、信息服务跌幅较小，分别下跌1.51%和1.88%，而受到国际大宗商品价格回落影响，采掘业、黑色金属、有色金属行业本周跌幅较大，分别下跌7.99%、8.06%、8.17%。从申万风格指数可以看出，中价股指数(-3.07%)、大盘指数(-3.34%)、中市净率指数(-3.40%)表现靠前，而中盘指数(-6.04%)、高市净率指数(-5.76%)、绩优股指数(-4.78%)跌幅较大。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-3.19%，主动型股票基金平均收益率为-3.09%，新世纪优选成长、申万巴黎竞争优势、招商大盘蓝筹排名靠前，收益率分别为-0.16%、-0.21%、-0.50%。可以看出，排名靠前的基金都是最近成立的新基金，它们在大盘调整到低位时建仓，具有一定的抗跌性。排名靠后的几只基金在行业上都配置了本周跌幅较大的采掘、有色、地产等行业。我们认为目前经济形势不明朗。大盘也是反复震荡，向上向下的动能都不足，此时选择基金更应该将选股能力放在首位。

表 1：主动型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（ %）	证券代码	证券简称	期间增长率（ %）
519089.OF	新世纪优选成长	-0.16	257020.OF	国联安德盛精选	-6.46
310368.OF	申万巴黎竞争优势	-0.21	162703.OF	广发小盘成长	-5.81
217010.OF	招商大盘蓝筹	-0.50	213008.OF	宝盈资源优选	-5.72
070013.OF	嘉实研究精选	-0.70	160106.OF	南方高增长	-5.53
550003.OF	信诚盛世蓝筹	-0.70	360006.OF	光大保德信新增长	-5.20
数据来源： wind 基金买卖网研究所

　　指数型基金平均收益率为-3.87%。银华道琼斯88、华夏上证50ETF、长盛中证10位于前列，分别为-2.48%、-2.81%和-2.84%。 本周金融股和石化双雄一度成为股指稳定的中流砥柱，因此跟踪大盘蓝筹股的指数跌幅较小，而受地产股大幅调整的影响跟踪深证指数的基金表现较差，我们认为目前股指估值较为合理，指数型基金具备了长期投资价值，投资者可以适当介入。

表 2：指数型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（ %）	证券代码	证券简称	期间增长率（ %）
180003.OF	银华道琼斯 88 精选	-2.48	159901.OF	易方达深证 100ETF	-5.67
510050.OF	华夏上证 50ETF	-2.81	161604.OF	融通深证 100	-5.23
519100.OF	长盛中证 100	-2.84	510880.OF	友邦华泰红利 ETF	-5.19
110003.OF	易方达上证 50	-3.04	159902.OF	华夏中小板 ETF	-5.07
161607.OF	融通巨潮 100	-3.05	040002.OF	华安 MSCI 中国 A 股	-4.29
数据来源： wind 基金买卖网研究所

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-2.91%，其中一般型混合基金的增长率为-2.98%，长盛创新、申万巴黎盛利配置、银河收益位于前列，分别为-0.15%、-0.36%和-0.38%。保本型基金本周平均下跌0.24%，金元比联宝石动力保本位于前列，为-0.05%。本周排名靠前的除了一些成立不久的新基金外，就是股票仓位很低的基金，申万巴黎盛利配置和银河收益仓位仅有10%，在调整的市场环境中自然受影响很小。跌幅较大的摩根斯丹利华鑫基础行业配置非常集中，仅配置了采掘、电力、石油石化、信息技术四个行业，个股配置比例也是相当高，近期市场变化多端，没有哪个行业能够持续强势，该基金集中的资产配置也意味着较大的风险。

表 3：混合一般型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（ %）	证券代码	证券简称	期间增长率（ %）
080002.OF	长盛创新先锋灵活配置	-0.15	233001.OF	摩根士丹利华鑫基础	-9.81
310318.OF	申万巴黎盛利强化配置	-0.36	519087.OF	新世纪优选分红	-5.69
151002.OF	银河收益	-0.38	519003.OF	海富通收益增长	-5.39
162205.OF	泰达荷银风险预算	-0.44	020005.OF	国泰金马稳健回报	-5.30
121006.OF	国投瑞银稳健增长	-0.70	270002.OF	广发稳健增长	-5.22
数据来源： wind基金买卖网研究所

　　QDII基金：本周该类基金平均下跌2.01%，具体来看，新成立海富通海外精选由于具有建仓优势，表现较其他基金要好，而本周香港股市下跌幅度较大，恒生中国指数下跌4%以上，导致以港股为主要投资范围的三只基金表现落后。从资产配置的角度来说，QDII基金是值得持有的，不过考虑到目前我国基金公司海外投资经验较少，而且一些投资范围较窄的基金分散单一市场风险的效果不明显，所以目前不建议配置较多该类基金，目前该类基金中南方全球投资范围最为分散，一直以来也表现较好，投资者可以适当配置。

表 4、QDII基金表现
证券代码	证券简称	期间增长率（ %）
519601.OF	海富通中国海外精选	-0.0998
377016.OF	上投摩根亚太优势	-1.6234
183001.OF	银华全球核心优选	-1.6393
202801.OF	南方全球精选	-1.6598
000041.OF	华夏全球精选	-1.9337
241001.OF	华宝兴业海外中国成长	-2.1529
486001.OF	工银瑞信全球配置	-2.9115
070012.OF	嘉实海外中国股票	-4.0945
数据来源： wind 基金买卖网研究所

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为-0.04%，国泰金龙债券、博时稳定价值、鹏华普天债券涨幅位于榜首，分别为0.10%、0.09%、0.09%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周涨0.07%。本周，国际大宗商品价格回落，市场资金面有所放松，债市将有所好转，对股市参与较少的债基涨幅较大，而长期看，不断走高的PPI和我国价格管制问题使债市仍有远忧，所以在债基的配置上，我们建议选择能够适当参与股市且风险控制能力较强的品种，推荐鹏华普天收益和易方达稳健收益。

表 5：债券普通型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（ %）	证券代码	证券简称	期间增长率（ %）
020002.OF	国泰金龙债券 A	0.10	070005.OF	嘉实债券	-0.52
050006.OF	博时稳定价值债券 B	0.09	202102.OF	南方多利增强	-0.32
050106.OF	博时稳定价值债券 A	0.09	510080.OF	长盛中信全债	-0.30
160602.OF	鹏华普天债券 A	0.09	240003.OF	华宝兴业宝康债券	-0.24
161603.OF	融通债券	0.09	519666.OF	银河银信添利 B	-0.19
数据来源： wind基金买卖网研究所

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