那我们来看一下目前公司的盈利状况，企业的利润除了价格管制行业之外，工业的企业盈利能力仍然可以保持较高的增长，一季度增长了17%，扣除电力、石化将增长49%。还有就是大家关心的大小非股票流通。目前可流通不等于减持，70%的大小非实际上是国家持有的国有股，它的减持压力是很小的。同时新政策出台后，大小非减持的压力是减轻的，我们的基本看法是，以后的投资重点是要从用新的全流通时代的估值方法来确立。

　　目前中国市场的一些特点，我们也可以谈一下。不可否认，有一个时期是有泡沫的，但是我们认为哪一个国家的资本市场没有泡沫呢？就是没有泡沫的不叫资本市场。第二就是中国目前没有避险工具，这是相当大的一个缺点，当长期的投资资金，比如说保险资金，它不看好市场只能卖股票，它不能通过买入进行避险，这样中国市场的震荡是非常大的。第三就是现阶段的中国市场是现在国际商跌幅最大的市场。它的跌幅是超过了市场上有很多发生经济危机的很多国家股市的跌幅。我们国家还没有发生经济危机，还有就是中国很多公司都是局部上市的，它可以通过资产注入平滑掉几个季度大家对未来经济不好的预期。

　　下一阶段的展望，我们对市场的估值，不论是从市盈率还是市净率，所以认为已经下降到合理的区域了，再看一下我们的投资策略，首先谈一下，我们的全流通时代的市值评估法。目前占总市值产业以上的资本非流通股进入了二级市场，对市场的影响将超过近几年来管理层大力发展的以基金和保险为主的机构投资者对市场的影响，投资者结构发生了根本性的变化，对投资价值的判断将加入产业资本的新视角，原油的估值方法面临挑战。

　　首先看一下传统的方法。经常用半年或者一年固定时期类的PE、PB、PEG等来进行估算。但是产业资本的估值法很少看这个，它是通过评估现有资产价值和未来价值创造的能力，判断公司市值是否合理来确定一个价格，采用市值评估法，更偏重于公司的资产价值和投资回收期，同时由于历史成本，技术分析有效性大大降低。实际上这个产品资本是不看图形的，他们的成本与我们也不同，所以这种原有的估值体系和现在有了很大的改变。

　　目前我们对中国市场的总体判断是下半年的经济链我们仍然认为是高通胀，不会立即转好。但是市场的大幅调整已经反映了对经济不确定的预期，目前市场已经进入了可投资区域，有可能大家认为GDP下降到8.5%，但是这并不表示，我们的股市一定要跌60%乃至更高，所以我们认为目前市场是超跌反映了经济的基本链，应该已经进入了可投资区域。而且现阶段的CPI出口企业利润，我们已经看了数据不再恶化，目前的上市公司，甚至有超出预期利润出现。而且政策链是明显对市场扶持的，但是市场有滞后反映，市场回复性上涨是可期的。目前可投资区域正在消化的是季度被悲观和恐慌的投资者，就像去年的10月，国家出台了很多政策，认为市场过热，需要降温的政策，那是有滞后反映，但是现在的政策链对市场的扶持也是明确的，市场目前的反映也是有滞后的，所以我们认为已经进入了可投资区域。而且各股目前已经出现了分化，有一部分各股目前已经有赚钱效应。

　　现阶段我们的投资政策，我们将重点配置与证券市场高度相关的品种，少配置与宏观经济高度相关的品种。这主要基于我们认为可投资区域已经进入。同时配置与内需密切相关的品种，少配置与国际外向型经济密切相关的品种，这主要是考虑中国庞大的15亿人口的内需市场。所以一些外向型的经济，势必在未来的利润会下滑。同时我们将配置能抗通货膨胀，抗高油价的品种，这主要是说那种有提价能力的上市公司，而少配置随成本上升，自身不能同比例提高，终端贾格尔利润下滑的品种，这主要是有一些制造业，目前是面临这种困境。同时要努力寻找可通过资产注入而提高自身价值的上市公司。现阶段我们主要看好的行业和产业有券商，农业，食品饮料，电信，医药，旅游，基本上是无烟工业，主要是以内需为主。现在欢迎大家交流，多谢。