从广发基金看基金二季报：都是基金惹得祸

　　德圣基金研究中心 高级分析师 行芬

　　与各个券商机构在一季报末的乐观预期相反，A股市场并未有出现“红色5月”，抑或“红色6月”。除了受延续的宏观紧缩、“大小非”解禁、通胀居高不下等因素影响外，“512”四川大地震这一突发事件，石油等原料以及大宗商品价格大幅上涨等国际经济因素则加剧了股市的运行环境，A股市场在“印花税”效应的短暂反弹过后未能取得趋势性走强。基础市场的低迷走势无疑将基金从期望的盛夏变成寒冬，半年以来基金业的大面积亏损已成不争的事实。

　　都是“基金”惹得祸？

　　从6124点下来，至今大盘已经跌去了足足5成多，而基金的赚钱效应也在牛市的破灭过程中走下神坛。投资者对基金本身投资价值的质疑，以及对作为股市稳定器的基金机构的质疑成为焦点。基金在牛市中助长蓝筹泡沫，而在熊市中大举抛售的助涨助跌的操作方式备受指责。而这一点我们在此轮“牛转熊”的过程中也是显而易见，准确的说是基金投资经验的匮乏以及对基金业绩排名的积极追求塑造了牛市下基金的集体积极行为，而同样使其最终备受业绩的煎熬。

　　但是，无论我们指责基金“缺乏责任感”，抑或“破坏了股市的稳定”，我们不能否认的是基金在市场稳定方面仍然是至关重要的。基金的错误操作方式最终会受到市场的惩罚，也必然会付出惨重的代价。基金经理的投资理念和操作方法固然会有众多的不是，但是，市场风险和业绩的压力也必然促使基金的成熟。而由于基金投资能力的差异，可以看出，优异的基金还是对市场的变化做出了积极反应，降低了基金风险。可怕的是那些在风险中却仍然浑然不觉、固执坚持错误的投资思维，这才是需要警惕的。

　　对于广大投资者。更重要的也许是，在我们质疑基金投资价值的时候，不能忽略的是个人投资者的基金投资方式。显然，在本轮“牛转熊”的过程中，投资者对投资风险应是深有感触。那么，基金作为一种理财方式也好、作为一种投资途径也罢，风险都无处不在，只不过是暴露的程度不同而已。因此，并非把资金交给基金经理就万无一失，只有实施基金组合的“双保险”策略，组合投资、精选基金才能获得更多的相对利益。

　　固然，基金的操作失误播种了亏损的种子，但是缺乏对基金的深入了解以及投资功课的补充，也会为我们的投资带来不佳的结果。

　　大跌让基金变得“诚实”

　　在普跌的市场格局下，基金也固难幸免，但是，作为一种有效的投资品种，基金的避险和抗跌还是相对较强的，基金业绩的差异也要求我们对单只基金的投资特点和投资能力有足够的认识。

　　从17日开始，15只基金首先拉开基金二季报的帷幕，它们分别是广发、东方、长信三个基金公司旗下所有基金。德圣基金研究中心会持续关注季报披露信息，以便为大家选择基金提供可资参考的建议。

　　今天的二季报披露，广发基金比较吸引大家的关注，广发基金旗下，除了广发小盘，旗下7只基金亮相了二季度投资明细。仅以广发为例，我们可以看出，此次季报披露，基金也开始变得“坦诚”起来。广发旗下基金共有股票基金2只，分别是广发聚丰、广发小盘，偏股基金4只，分别是广发聚富、广发稳健、广发优选、广发大盘；债券基金1只，为今年3月新发基金广发强债，以及广发货币。从基金的季度投资业绩来看，广发系基金除了广发货币、广发强债为正收益，其他基金平均季度收益跌幅达-24%以上，相较上季度，季度跌幅加大2%；而实际利润损失呈下降状态，这与基金在二季度的持仓平衡和行业平衡对基金业绩贡献较大，而仓位对基金业绩影响最大，其中仓位相对控制较好的有广发稳健，而其他几只基金仓位仍然较高，而基金经理也明显表示其仓位调整之困难。我们也明显看到，与同类型基金相比，广发基金整体仓位仍然处于较高水平，这在一定程度上加大了基金的风险。