中国公募基金市场一周评述(2)

　　参看附图一，指数型基金的平均净值损失幅度又是全市场的最高水平。这只能够充分说明相关基金公司在管理指数型基金方面严格遵守基金契约。近期公布的基金第二季度报告显示，有些指数型基金的股票投资仓位在94%以上，贴近上限。投资指数型基金，尤其是ETF类的指数型基金，由于交易机制的设计很灵活，十分便于相关投资者进行短线交易，而且，由于ETF独有的套利机制的客观存在，投资者在二级市场买卖ETF份额的时候，根本不必有流动性方面的担忧，因为大量虎视眈眈的套利资金会自动地、高效地、圆满地解决这个的小问题

　　偏股型基金的平均净值损失幅度高于股票型基金0.2个百分点，继续呈现为相对较高的整体风险状态。偏股型基金的这种相对于股票型基金跌多涨少地绩效表现情况，只能够促使更多的投资者在今后的适当时间撤离此类基金。就第二季度报告所披露出来的一些情况来看，一些基金的股票投资仓位依然偏高。鉴于过去9个多月的基础市场行情走势，我们只能够说，部分管理偏股型基金的基金经理们在前期的投资运作过程中有较多的、多方面的失误。

　　相比较而言，平衡型基金较好地利用了自身在产品设计方面的优势，适时地、较多地降低了股票投资仓位，并降低了对于重仓股票的投资集中度，因而在近期的投资运作中净值损失幅度与前几类基金有了明显的差距。另外，在具体基金的绩效表现方面，上周净值损失幅度较少的基金，也多为今年以来绩效表现领先的基金，如招商平衡、华夏回报、博时平衡。

　　(二)以债券市场为主要投资对象的各类基金

　　第二季度投资组合报告的逐渐公布，让投资者对于以债券市场为主要投资对象的基金中，根据基金契约可以投资于股票的各类基金的实际股票投资情况有了一个清晰的了解。这些低风险产品，如果持有的股票比例过高，净值损失幅度立刻就大。因此，笔者建议，既然大家来投资这些低风险类基金的根本目的就是为了规避股票市场的风险，那就应该与那些过份迷恋于股票投资的低风险类基金产品划清界限。

　　对于上述范畴中的偏债型基金、保本基金，笔者不支持大家投资。第一是因为绝大多数基金公司不看好这两类基金，不设计、不发行这些类别的基金产品，这些基金产品不是市场的主流。第二，风险经常相对偏高。

　　对于本大类基金中的货币市场基金、中短债基金、债券型基金等，笔直全部建议大家重点关注，因为这些基金的蓄水池作用、避风港作用不可被忽视。第二季度报告显示，在可以涉及到少量股票投资的债券型基金里，很多基金或者已经大幅度降低了股票投资仓位，或者干脆就在股票投资方面空仓，即使有中签到的新股票，也多是在上市之后尽快卖出。但与此同时，有些基金的债券投资比例偏低，“其它资产”科目下的资金比例过高，这种情况是否合适，有待斟酌。