中国公募基金市场一周评述

　　一、封闭式基金：前期先涨，上周就涨不动了

　　(一)市场综述

　　股票市场终于盼来了反弹，但封基的二级市场行情并没有给基民们带来同步的欢喜，相对于基础市场平均7%以上的上涨幅度，封基的平均上涨幅度只有4%左右。具体来看，沪市基指周末收于3650.82点，全周上涨159.55个点，周涨幅为4.57%；深市基金收于3654.35点，全周上涨116.34个点，周涨幅为3.29%。沪市基金的周总成交金额为15.44亿元，环比增加了7.21亿元，增幅为87.61%；深市基金的周总成交金额为22.53亿元，比前周增加了8.44亿元，增幅为59.9%。总体来看，封基市场上涨乏力，成交放大，造成这种现象的主要原因在于它们前三周已经提前有过较好的市场表现了；其次，是股票市场的上涨幅度有限，压制了封基二级市场行情的空间。至于成交量一贯高于沪市基金的深市基金，在上周的周总成交量增幅小于沪市，与瑞福进取暂停了2天的交易有关。

　　就具体基金的市场表现情况来看，总体上显现出价量表现不一致的情况。首先，在价格表现方面，两市有29只基金上涨，4只基金下跌，即将于今年年度到期的3只基金、20亿份规模且隐含收益率较高的基金，均有较好的市场表现，如周价格涨幅超过5%的基金有6只，前3只是即将在今年年底到期的基金，即科翔、汉鼎、科汇，后3只就是20亿份规模的、隐含收益率较高的基金。

　　其次，在交易量的变动方面，市场的规模特征又是另外一种情况，即大盘基金吸引了更多资金的关注。如周成交量环比翻番的基金有7只，其中5是30亿份规模的大盘基金，2只是20亿份规模的大盘基金；在换手率指标方面，大盘基金依然是传统性地占有多数。前期大盘基金的成交量就相对较大，上周继续放大，表明了有一部分热钱一直在围绕着大盘基金打转，这些资金对于大盘基金的估值和定价有着不同的市场预期。

　　股票市场终于盼来了反弹，长跌不止的基金净值也随之重新开始了上涨，周平均净值增长率为4.5%，全体基金的净值增长，科汇、汉盛的周净值增长率超过了7%，大成优选、景宏、建信优势动力的周净值增长率超过了6%。不过，封基市场如此这般较好地绩效表现并不能够给投资者带来多少的喜悦。

　　由于封基们的市价涨幅慢于净值，表现在隐含收益率指标方面，就是该项指标总体结束了连续3周的下降走势，重新开始升高。截止上周末，大、小盘基金的平均隐含收益率指标分别为28%和9.68%，分别比前周增加了2.09个百分点和降低了0.39个百分点。在大盘基金方面，过半数的基金隐含收益率超过了30%，其中有一只基金超过了40%。鉴于今年以来的基础市场行情状况，封基市场很难再有前两年那样的大行情。

　　上周封基市场最值得关注的一件事情就是瑞福优先的申购情况，根据媒体披露的消息，该基金在打开申购与赎回的第一天就受到了投资者的热烈追捧，当天的净认购量在25亿元左右，这种情况在当前开放式基金发行状况十分惨淡的背景映衬下显现的格外耀眼，说明了那么积极认购的人，尤其是大量的机构投资者十分看好该只基金。笔者一直认为，瑞福优先是一只值得广大投资者密切关注并优先配置的低风险产品。根据《国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金基金合同》第六部分“瑞福优先的申购与赎回”的第九条第五款，“在瑞福优先的开放日，当基金份额净值大于或等于基金份额面值时，瑞福优先的申购与赎回价格等于瑞福优先的基金份额参考净值；当基金份额净值小于基金份额面值时，瑞福优先的申购与赎回价格都等于基金份额净值”。仔细研读这个条款，如果投资者不是中长期地看空中国股市，那么，此基金就是一只风险收益特征较为明确备选对象。