瑞福优先：值得优先配置的低风险产品

　　中国银河证券研究所 王群航

　　作为当前中国基金市场上风格独特的一只结构性基金产品，国投瑞银瑞福分级股票型基金的实际运作时间将满一年。根据该基金契约中的有关规定，到今年的7月16日，该基金中的一只分级基金――瑞福优先将开放一年一度的申购与赎回。这是一只集多个特点于一身的、值得广大投资者优先配置的低风险产品。

　　一、瑞福优先是一只典型的低风险产品

　　国投瑞银瑞福分级基金通过自身收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额(简称“瑞福优先”)和普通级基金份额(简称“瑞福进取”)。瑞福优先和瑞福进取分别募集并按照《基金合同》约定的比例进行初始配比，所募集的两级基金的基金资产合并运作。国投瑞银瑞福分级基金的收益分配优先满足瑞福优先的基准收益分配，超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分(称为“本基金当期的超额收益”，简称“超额收益”)由瑞福优先和瑞福进取按照《基金合同》约定的比例共同参与分配。瑞福优先以较低比例的超额收益分配权换取优先获得基准收益部分的分配权，从而呈现出较低收益和较低风险的综合特征。

　　瑞福优先的基准收益率(按基金份额面值计算)每年设定一次，计算公式为：年基准收益率＝1年期银行定期存款利率＋3%。如果瑞福优先在T年的基准收益分配部分未达到其该年的基准收益，则瑞福优先当年的实际基准收益分配与其该年基准收益的差额(以下简称“基准收益差额”)可在基金剩余的存续期内进行优先弥补，《基金合同》期满后仍未得到完全补足的，则尚未弥补的基准收益差额部分不再进行弥补。

　　如果瑞福优先存在基准收益差额，则在基金满足收益分配的条件下，一旦基金的可供分配收益大于或等于以前各个会计年度内瑞福优先基准收益差额的最低值，则开始对瑞福优先单独进行收益分配，每份瑞福优先的分配金额不低于以前各个会计年度内瑞福优先基准收益差额的最低值。在《基金合同》存续期内，这种分配机制将持续至瑞福优先在以前各个会计年度内的基准收益差额全部得到弥补为止。

　　上述情况表明，根据这只基金的收益分配制度设计，这只基金的未来收益是较为有保证的。虽然目前的中国股票市场遇到了前所未有过的大调整，但中国股票市场的长远未来依然是值得看好的。那么，作为专业的投资理财产品，在未来的四年存续期内，国投瑞银瑞福分级基金为投资者谋取到相应收益的可能性还是比较高的。