南方全球精选配置基金经理谢伟鸿演讲实录(2)

　　我看到一些媒体报道对上半年业绩的评点，这里都是从新闻上节录下来的。为国内投资者打开一扇规避A股市场风险。当然我们要提一下，为什么让投资回报有负的情况。我们在全球做了很好的投资努力，得到了相对的回报，基本上我们面临比较大的成本负担，就是我们的人民币升值。今年上半年人民币兑美元升值6%，也隐含了净值的减损。国内市场不好，我们表现抗跌，拿到国际市场比一比，是不是也可以站得出去呢？今年以来，我们在全球可比资金中排名前列。我们刚才讲的，把人民币兑美元的减损还原回去，还原成美元的报酬率，在美元的投资报酬是9.6%，全球可比的大型全球资金有33支，在这样的排名里相当于排名前5。各位在这段时间的熊市，觉得投资回报下跌，全球市场回温的时候，我们会成长最快。回到一个重点，全球投资的目的是分散风险，各位可以看到，去年非常兴奋的，相当恒生指数都下跌，美国谈论没有多的印度股市今年下跌39%，怎么样在市场波动，每一个趋势，每一年都有不同的变化。怎么样让长期投资达到比较好的情况，就是全球配置和专业资产的配置。我想我们回到最前头的通胀下投资，为什么说南方基金可以在全球有比较好的业绩，是领先精确的分析和前瞻性的投资策略。我们先做前瞻性的投资策略，而且遵照它执行，正确的资产配置，刚才提到巴西、俄罗斯，我想都了解了，虽然过往没有强调，从今年的排名来讲，是全球流动性市场排名数一数二的。

　　我们刚才提到人民币兑美元是升值的情况，但是我们投资又比较好的避险配置。业绩领先的因素是正确的资产配置、汇率避险、稳健风格、积极进取，领先发掘价值、专业趋势投资。我们要领先去做，而且要怎么样应对呢？不是所有市场都是下跌的，我们也有投资机会和热点，这是今年投资上有一些营运于通胀的投资，包括投资在商品价格上证指数的基金，包括投资在农业的基金，包括原油、天然气，在我们的投资都带来相当好的收益。再谈一下未来的投资趋势，各位可能在去年底和今年上半年有一个感受，是不是熊市来临了？我们认为全球经济的趋势不是像全球股市增长反映出来的面向，我们不认为全球经济是一个拐点，我们认为长期的经济向上趋势有一个很好的投资机会，对抗通胀是我们认为全球投资可以达到的，而且可以获取区域投资热点的投资回报。

　　刚才这张图是过去一年，包括原油、汽油、黄金、铜、玉米、小麦期货价格飙涨。回头看，一年已经超过230%，两倍以上的涨幅，原油昨天的价格到145美元/桶。过往在国内的投资经验，觉得这个市场不好了，有一些危机出现的，我们怎么还把钱放在股票投资呢？全球市场，特别是成熟市场的最大投资魅力：不会齐涨共跌。我们看到发生危机最严重的是金融业，下跌30%以上，能源类的行业上涨30%。也就是说全球市场最大的魅力不是齐涨共跌，在正确的配置下得到投资回报，不要对投资失去信心，而且必须坚持长期投资。怎么样在通胀的情况寻找投资机会，这比过往两年A股上涨的机会更厉害，我们可以看到，这是罗杰斯国际商品指数，包括能源、原物料、黄金、农产品综合起来的指数，这就是我们的投资机会。过往一年没有下跌的时间，为什么一直在强调这一点，我们看到长期的趋势已经在改变，这是世界的资源分布，我们可以看到事实上涨幅的资源分布，摊开来看有一个区域差异化的情况，看下一张图可能会更清楚，资源是给人用的，也就是说拥有资源和人口做一个比较，可以从图上发现人口需要和拥有资源的不是在同一个地方，而且没有摆在同一个地方和区域，正确的投资在对的地方预测这些人对它的需求，就可以预测投资回报。

　　这边拥有比较大的资源财富是俄罗斯，人口相对很少。以中国来讲，人口数和资源拥有的量，需要的资源量俄罗斯更高一些。巴西也是一个例子，在中间做一个资产配置，就可以在通胀下达到很好的投资回报。未来对全球的投资需求是看三个点，我们认为高通胀的趋势怎么做，这些趋势不会转变，拐点近期不容易看到。我们虽然期货市场的原油价有波动，要长期回到100元/桶的原油价格，可能性非常低。有几个原因：包括过往很长一段时间，大概是十年的时间，对原油开采的投资，对现在的需求供给不完全配得上，包括探勘、原油平台的建立，包括运输整个建构下来要增产是三年至四年的时间，所以我们怎么投资，投资资源丰富的国家，掌握资源的区域。资源稀缺和高效率使用的要求。我们对能源的需要会带动像节能的需求，包括太阳能等其他替代能源的开发，怎么样原油的产出用量更省，这些都是高科技产量在这里做很好的表现。我们看到近期，对于能源方面的科技拥有专利的科技公司，涨幅远远超过原油价格的好几倍数，这是我们想要寻找的投资标地的价值。我们在选择投资的范围和企业，要寻找价格传导能力强的企业。为什么成品油要提升，因为国际油价已经涨了，只有接受。

　　总结刚才所提到的，配合在通胀下的投资，南方全球基金秉持刚才讲的几个投资策略和热点，下半年的主轴还在投资策略，无论是各位投资人在您自己的投资还是选择基金上，我相信全球范围的投资跟您个人投资思维的改变会是今年，甚至明年的一定时间内，高通胀的情况下给你的投资提高比较高的帮助。

　　我们认为这不是单面的上涨。最后用一句话总结：趋势配置，乘牛避熊。谢谢各位！