市场表现

　　从申万风格指数可以看出，活跃指数(9.31%)、高市盈率指数(4.92%)、小盘指数(4.75%)涨幅较大。

　　在行业方面，农林牧渔、餐饮旅游并驾齐驱，分别上涨11.72%和11.24%，超过其后的轻工制造(5.89%)5个百分点。

　　纵观一周，沪综指下跌2.86%，深成指下跌0.38%，沪深300指数下跌2.63%。

　　◆每周视点

　　7月1日新华社晚间发表署名文章，我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。投资者们期待“救市”不如期待“治市”，一个逐步完善、多功能的市场才能真正意义上带给投资者回报。市场早已证明，任何非实质性的“利好”很难阻止市场自我回归的过程。

　　◆基金投资策略

　　下周，我们认为股市将会受到这宏观经济以及企业盈利状况的影响，在基金配置上还是建议以稳健型为主，并且控制好仓位，同时不妨配置一些短债型和货币型基金，这样一方面可以将风险控制在较低水平，另一方面，可以保持足够的流动性，在市场出现机会的时候能够及时把握。

　　基金买卖网 王晶

　　每周视点

　　光大证券IPO开启：光大证券股份有限公司昨日顺利通过中国证监会发行审核，将于近期登陆A股市场。

　　点评：自2004年8月证监会开展券商综合治理引发行业重组以来，不少券商通过增资扩股使得资金实力得以提高，这为收购上市公司提供了优越条件，在IPO的高门槛之下，借壳上市以其手续简单、时间短和重组收益较大的优势，成为众多券商寻求上市的主要途径。目前上市的券商，除中信证券外，国金、海通、国元、长江等均为借壳上市，而近年来，壳资源日渐稀缺，同时融资额度小及财务风险较大的弊端也为人们所诟病，“借壳上市”逐渐收缩，而IPO方式却可以给公司获得较充足的资金来源，管理层鼓励合规券商直接发行上市，IPO融资上市做大做强成为券商们“梦想”之事。

　　5年来，光大证券IPO第一单开闸，令业界瞩目。从券商企业看，对公司发展是利好，不仅可以提高公司的知名度，而且从规模和资产管理角度讲，IPO更是益处多多。不仅壮大了整个券商板块，同时意味着资本市场的大门将为优质券商打开。在证券公司迅速“证券化”的过程中，其作为领先证券公司的战略地位也将凸现出来。而另一方面，没有特色、竞争力不强的中小证券公司将可能被边缘化。

　　16年后再发文，治市还是救市：7月1日新华社晚间发表署名文章，我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。

　　点评：时隔16年，新华社再度对中国股市发表言论。尽管新华社言论并不代表官方，但的确表达官方层面的一个态度，那就是对于目前市场稳定的一个意愿。中国宏观经济形式面对前所未有的压力，股市也从6000多点直线下穿到目前的2600余点。下跌幅度之大，下跌速度之快，比次贷危机的美国有过之无不及，较越南股市下跌幅度也不遑多让。 在下跌过程中，监管层面多次发表相关言论，希望能够稳定市场，但都徒劳无功。在目前的市场情况下，新华社时隔16年再度发表对于股市的署名文章，用意而在？

　　市场早已证明，任何非实质性的“利好”很难阻止市场自我回归的过程。尽管目前股市中已然出现多只个股回归其合理价值区间，但在市场下行中曝露的众多的问题仍然没能解决。“政策市”、资本约束机制、产品创新、信息披露、上市公司质量与回报机制等等问题依然未能有效解决，在股市已然位于低点的情况下将市场结构梳理清楚，将这些影响股市发展的各要素整合完善，不再出现暴风骤雨式的波动才是管理层的主要意图。这篇文章仅仅是从几个视点对股市暴跌进行剖析，对一些问题进行相关的探讨，并非实质性的救市措施。投资者们期待“救市”不如期待“治市”，一个逐步完善、多功能的市场才能真正意义上带给投资者回报。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周大盘维持震荡格局，周四创出了2566点的低点后股市有所反弹，周五，在煤炭资源税改革和国际油价突破145美元关口的影响下，股市再度下跌，市场热点难以持续，投资者信心仍然不足，纵观一周，沪综指下跌2.86%，深成指下跌0.38%，沪深300指数下跌2.63%。

　　在行业方面，农林牧渔、餐饮旅游并驾齐驱，分别上涨11.72%和11.24%，超过其后的轻工制造(5.89%)5个百分点，这两个行业由于对通胀具有较强的抵御能力，在最近几周持续表现较好，而金融保险行业本周受招商银行和中国平安相继跌停的影响，跌幅最大，达-7.99%，黑色金属和采掘本周也表现不佳，分别下跌2.86%和2.64%。从申万风格指数可以看出，活跃指数(9.31%)、高市盈率指数(4.92%)、小盘指数(4.75%)涨幅较大，而绩优股指数(-5.17%)、高价股指数(-3.38%)、大盘指数(-2.62%)跌幅较大。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-0.63%，主动型股票基金平均收益率为-0.47%，本周，股指上下波动，大盘权重股成为压制大盘的罪魁祸首，其间一些抵御通胀的中小盘股票却表现较好，在这样的形势下，资产配置方向和精选个股显得更加关键，国联安德盛精选、万家公用事业、南方隆元产业主题排名靠前，收益率分别为2.89%、2.75%、2.43%。我们认为目前大盘震荡加剧，股票型基金与股市相关度较高，往往跟随股市变化大起大落，而且在目前不确定性加大，股市形势较为混乱的情况下，主动操作失误的概率增加，投资者切不可因为其一时的上涨而盲目的介入，应密切关注宏观经济面，在其没有好转之前对于该类基金暂时观望。

表1：主动型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
257020.OF	国联安德盛精选	2.89	260110.OF	景顺长城精选蓝筹	-2.91
161903.OF	万家公用事业	2.75	360001.OF	光大保德信量化核心	-2.71
202007.OF	南方隆元产业主题	2.43	200006.OF	长城消费增值	-2.68
530001.OF	建信恒久价值	2.15	320005.OF	诺安价值增长	-2.46
410003.OF	华富成长趋势	1.59	320003.OF	诺安股票	-2.34
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　指数型基金平均收益率为-1.63%。华夏中小板ETF、易方达100ETF、融通深证100位于前列，分别为3.44%、0.37%和0.36%。 从风格指数可以看出，本周上涨最多的是小盘股、概念股，而权重股、大盘股表现明显较弱，这也导致跟踪中小板的基金和跟踪深圳指数的基金涨幅靠前。华夏中小板ETF再一次将其它基金抛在身后，而作为大盘蓝筹股代表的华夏上证50ETF则位于跌幅最大之首，从以往股市表现可以发现大小盘股票往往走出不同的行情，因此华夏中小板ETF作为分散风险的基金是不错的选择。目前对于指数型不建议大笔投入，如果是长期定投的话还是可以继续进行的。

表2：指数型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
159902.OF	华夏中小板ETF	3.44	510050.OF	华夏上证50ETF	-4.42
159901.OF	易方达深证100ETF	0.37	110003.OF	易方达上证50	-4.32
161604.OF	融通深证100	0.36	161607.OF	融通巨潮100	-3.41
040002.OF	华安MSCI中国A股	-0.78	519100.OF	长盛中证100	-2.95
510880.OF	友邦华泰红利ETF	-1.12	519180.OF	万家上证180	-2.49
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-0.05%，其中一般型混合基金的增长率为-0.05%，泰达荷银成长、金鹰中小盘精选、华富竞争力优选位于前列，分别为3.28%、2.67%和2.55%。保本型基金本周平均上涨0.002%，银华保本增值位于前列，为0.17%。

　　泰达荷银成长主要投资于成长类的股票，操作上保持了中等的股票仓位，这使其在震荡的市场环境中受到影响较小，在行业和个股配置上采取集中配置的策略，以获取较高收益，较小的规模以及灵活的操作使该基金在行业以及个股选择上契合市场特点，从而保证该策略的成功，由于其主要投资具有成长性的小盘股，与大盘相关度较低，在市场调整的时期它的表现也更为出色， 08年一季度该基金超配了信息技术行业和医药行业，我们认为前者受益于电信业重组，后者受益于医改，均具有确定的成长性，泰达荷银成长也必将受益于此。

表3：混合一般型基金涨幅前5、后5
证券代码	证券简称	期间增长率（%）	证券代码	证券简称	期间增长率（%）
162201.OF	泰达荷银成长	3.28	161606.OF	融通行业景气	-3.83
162102.OF	金鹰中小盘精选	2.67	200007.OF	长城安心回报	-2.54
410001.OF	华富竞争力优选	2.55	090006.OF	大成财富管理2020	-2.20
213001.OF	宝盈鸿利收益	2.17	270006.OF	广发策略优选	-1.76
288001.OF	中信经典配置	1.81	161605.OF	融通蓝筹成长	-1.67
数据来源：wind 基金买卖网研究所

　　QDII基金：本周周边股市下跌，该类基金受累平均下跌1.09%，具体来看，新成立的两只基金由于具有建仓优势，表现较其他基金要好，同时本周香港股市表现比较平稳，以H股为主要投资范围的基金表现较好。长期来看，我们认为投资范围较为分散的南方全球更加具有投资价值，而投资特定市场的基金同样面临较大的单一市场的风险，并且由于目前基金管理者经验还比较缺乏，暂时还是以观望为主。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。