基金潜规则很难玩下去(2)

　　昔日重仓股未遭弃配

　　事实上，从机构在招商银行与中国平安的仓位来看，并未显示基金大举撤出的迹象。

　　据赢富数据统计显示，截止7月2日，招商银行券商和基金的持股比例相比1个月前的6月3日不仅没有下降，相反还上升了0.09%至44.42%；中国平安的机构持股比例也从一个月前的15.65%略微上升至16.29%。而7月1日，招商银行跌停当天，持有招商银行的券商和基金数量相比前一交易日并未发生变化，且持股超过1000万股的特大户还增加了1户。7月2日，中国平安跌停当日，虽然券商和基金数量锐减20户，但持股在500万至1000万股之间的大户增加了4户。

　　“市场上真正值得投资的上市公司不多，如此必然导致基金投入大型蓝筹股的怀抱，这样一来，基金的扎堆现象将更加严重。不仅使大蓝筹的流动性降低，而且一旦遭遇市场回调，也会放大基金持股的风险，形成‘多杀多’的惨烈局面。”一位私募基金负责人表示，外界看来的基金“行规”更多是基于公司价值的“共鸣”。

　　从某种意义上说，“庄股时代”券商存在的问题与基金面临的困局并无二致，但券商此前的教训显然也为基金的超常规发展敲响了警钟。从目前的情况看，监管部门仍在逐渐完善各项制度，建立成熟的基金监管体系，相应地也堵住行业中的一些漏洞，有利于减少基金打擦边球的现象。

　　基金“行规”没有约束力

　　虽然去年“抱团取暖，今年互相拆台，但有分析人士指出，尽管各家机构对个股的看法不同，但不容忽视的是，市场疲弱也是基金同盟瓦解的诱因。更重要的是，基金公司的盈利模式相比坐庄时代的集合理财已经不同。

　　而一位本地基金公司前投资总监分析称，所谓基金“行规”至少存在三个逻辑漏洞：首先，基金作为专业投资机构，不可能仅凭冲动情绪进行买卖，更何况当下面临的市场风险极大，极可能出现“双输”的局面。基金“围攻”基金极度得不偿失；其次，从当下基金以管理费为主的盈利模式看，基金经理作为管理者的收入与投资的绝对收益和收益率水平并没有直接的关系；再者，国内基金业圈子其实不大，无论基金还是基金从业人员不会因此而“伤了和气”。

　　该人士表示，虽然前些年出现过基金因看好“五朵金花”而抱团的现象，但此后行业的景气度也印证了基金的判断；所谓基金围剿基金的说法，并不具有多少说服力。

　　一基金行业资深研究员也在采访中称，以往虽然出现过年末基金打压重仓股以压低对手净值排名的情况，但目前无论时点还是操作上都不具有这种必要性；并且，基金联手操纵股价的法律风险极大，一旦被管理层发现恐得不偿失。因此，招行和平安跌停更可能是由于”行规“说之外的其他原因。(本报记者 黄 炎)