基金潜规则很难玩下去

　　对于招商银行与中国平安近日的相继跌停，昨日有市场传闻称是因华夏基金不遵守所谓“行规”，导致几大基金公司对其进行 围剿。据了解，虽然抱团取暖一直是国内基金行业“公开”的秘密，但眼下基金的盈利模式已难以支撑“庄股时代”的炒作，与此同时，弹药不济与市场动荡也加速引爆了基金的分歧。

　　华夏做多遭遇“暗算”

　　据有关报道称，华夏基金近期在钢铁与金融两大板块之间进行的调仓是遭遇“围剿”的导火索。资料显示，6月中旬，华夏、博时等自4月底以来首次“空翻多”。华夏系作为最大的“多头”率先做多银行、保险的金融股。但是，华夏在建仓金融的同时大力做空钢铁，此举被认为是触犯基金“行规”，由此引来数家基金公司的围攻。其中，华夏建仓比例最大的招商银行与中国平安，纷纷成为近日基金抛售的对象。

　　事实上，华夏系基金一直以来作为市场热点的开拓者而广受关注，旗下的华夏大盘精选基金更以头号明星基金傲立潮头，该基金的基金经理王亚伟的一举一动也被视为市场的“风向标”。而据WIND资讯统计，近三个月来华夏大盘精选的净值增长率也录得13.5%的亏损，在全部189只股票型基金中排名49位；近4个月来更录得超过30%的亏损，净值增长率排名仅位居中游水平。

　　基金“坐庄”由来已久

　　然而，招商银行与中国平安这两只基金重仓股的“跌倒”，是否意味着基金业潜在的“行规”仍主导着基金公司的行为，乃至于重仓股的命运？

　　自“基金黑幕”曝光以来，基金“对倒”、“倒仓”已不是新名词。而与上市公司联手造市、数只基金抱团建仓等成为此后较有代表性的一种模式。

　　据一位业内人士透露，历史上，或有中间人牵线，或是上市公司主动邀请，基金公司不定期都会收到上市公司主动发送的宴会“邀请函”；而双方的话题通常是如何联手“推动股价上涨”；此后，上市公司负责制造“故事”，基金经理则力荐股票或板块，最后形成“合力”拉升股价。

　　“不过与以往大资金坐庄不同，基金有单一个股持股比例不得超过10%的限制，因此往往需要几只基金联合出手。这就需要上市公司或中间人有较高的协调能力。”该人士表示，这种利用信息不对称进行炒作，或者直接收受上市公司“好处”等做法并不鲜见，如股改期间上市公司为股改方案通过而赴基金公司“拜票”，一度是基金重要的收入来源。

　　抱团取暖诱发“行规”

　　对于基金“坐庄”，一位操盘人士大为慨叹其中不易，因为“坐庄”远不是几家基金联合起来买股票就能顺利完成。

　　据该人士回忆，从早前机构坐庄某电器类上市公司的案例即可见一斑。临近年末，为了该公司第二年的报表“好看”，几家主力机构直接掏钱高价全款买下该公司的全部库存电器。等待年度报表公布之时，销售收入大幅提升，利润也极为出色。而奇怪的是，公司报表显示应收账款却出奇的少，事实上这批被机构买下的电器在坐庄结束后全部被削价处理，以完成退出的最后一步。而机构的损失在二级市场上就获得超额补偿。

　　据透露，还有一个是坐庄某银行股的案例，坐庄期间，数家机构向该银行存入大量现金，然后再以高利率向该银行申请大笔贷款，且期限较短，年末更提出大笔贷款申请。该行报表公布后显示，存贷款均快速增长，利润也大幅提升，不良贷款率等指标也急速下降。自然该银行股也随之大涨，机构全部成本也全部收回。

　　“抱团取暖说得文雅一点是‘英雄所见略同’，说得俗一点就是一种新的坐庄模式——筹码被通吃锁仓后，用少量资金拉升股价。”深圳某券商出身的一位私募人士也直言，正如中国船舶从100元涨到300元每天成交量仅数千手，机构完全控盘，“随心所欲，想怎么拉就怎么拉”。

　　“基金拉着‘价值投资’的大旗，联手坐庄搞价格投机。一旦资金弹药不济，抱团作战的基金联盟阵营发生分化。包括跟庄的私募先做‘滑头’联手杀跌，那么大盘就会雪崩，同时引发基金赎回潮，这样的恶果谁也不希望看到。所以，长久以来，基金联手锁仓的默契便成了行规。”该人士如此解释基金阵营确立“行规”的必要性。