基金市场一周评述：偏股型基金绩效表现太差

　　一、封闭式基金：净值损失幅度偏高

　　当基础市场行情在目前这个低位暂时止跌并开始大幅度振荡的时候，前周走势过弱的封基二级市场趁机走出了一个相对较强的独立行情，即在沪深股市的周下跌幅度分别为1.5%左右和接近6%的情况下，沪市基金的跌幅有限，深市基金微幅上涨。具体来看，截至上周末，沪市基金收于3440.49点，全周下跌41.32个点，周跌幅为1.19%；深市基金收于3421.98点，全周小涨30.99个点，周涨幅为0.91%。与基市这个相对较强的独立行情相呼应的，是沪深两个基金市场的周成交量在继续增加，沪市基金上周的总成交金额为12.86亿元，环比增加了2.83亿元，周增幅为28.22%；深市基金总计成交21.65亿元，较前周增加了6.73亿元，周增幅为45.6%。底部放量，技术含意较好。

　　上周的封基二级市场行情虽然走势较强，但并不表示所有的基金都在涨，两市共有16只基金上涨，2只基金平盘，15只基金下跌。从市场属性来看，深市上涨的基金比沪市多；从规模属性来看，30亿份规模的大盘基金表现较好，20亿份规模的表现较弱，在下跌的基金中有10只是这个规模的。30亿份规模的大盘基金上周表现较好，与其前周表现较弱有一定的关联，上周的走势不妨可以看成为是对于前周走势的修正。就市场增量资金的流向来看，大盘基金是市场绝对的主流，全市场上周有25只基金上涨，8只基金下跌，在后者当中包含了全部的小盘基金，且列周交易量减幅的前5名。看来，有一部分热钱流向了大盘基金。不过，从周换手率情况来看，市场上的情况还是比较混乱的，看不出明显的规模属性、市场属性等常规特性。

　　前周，本专栏在对隐含收益率指标走势进行分析的时候曾经说过：“如果这项指标快速升高，日后很有可能会有一次调整之类的行情，减缓一下这项指标的上升势头。”上周的行情就是这样。由于前周平均隐含收益率指标上升速度过快，上周，该项指标便有所修正，有所回落。参看附图二，截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率下降了3.99个百分点，指标值为34.39%，但仍然是今年以来的次高位。小盘基金的平均隐含收益率减少了4.11个百分点，平均值为8.85%，降幅较大。在大盘基金方面，所有基金的隐含收益率指标都回到了50%以内，但高于45%的基金依然有7只。未来，根据笔者对于这项指标的多年观察，这种回落的现象可能只是暂时的，因为股票市场行情不好，基金的收益也不好。参看附图一，上周，封基的平均净值损失幅度为2.94%，超过了股票型基金。

　　二、开放式基金：偏股型基金绩效表现太差

　　(一)以股票市场为主要投资对象的基金

　　参看附图一，在基础市场行情走势不好的情况下，股票型基金、指数型基金、偏股型基金、平衡型基金的净值都在继续缩水。虽然股票市场行情在低位振荡，除两只最新成立的基金净值微微在涨、两只新基金的净值没有变化以外，其它基金的净值都在减少。一些前期绩优基金、一些前期绩优公司的基金净值都在大幅度地减少，且净值损失幅度一点都不比指数型基金逊色。

　　在上周的投资运作过程中，风险本该相对偏低的偏股型基金，周净值损失幅度继续超过了股票型基金，为3.18%，比股票型基金多0.31个百分点。还有10天上半年就要结束了，回顾今年以来偏股型基金的平均绩效情况，偏股型基金“今年以来”的净值损失幅度为35.45%，股票型基金“今年以来”的平均净值损失幅度为35.26%，偏股型基金还是比股票型基金差。由此看来，很多基金公司对于偏股型基金的管理结果很让市场担心。相比较而言，今年以来，由于股票市场行情下跌，偏股型基金的发行数量增加了不少，相关基金公司对于此类基金的主要宣传卖点就是偏股型基金的股票投资仓位配置灵活，可以比股票型基金更低，风险可以比股票型基金更少。但是，现实的绩效数据却是另外一回事，这种情况太不应该了。