平准基金的救市猜想

　　本报记者 宁国强 北京报道

　　当市场出现深幅下跌，暴跌的股市已经严重影响到国家的正常金融安全，救市方案再次被市场热议。在多个方案之中，除了本报在圈内首倡的向大小非抛售者征收高额资本利得税方案外，建立强有力的平准基金入市抄底也成为市场新热点。

　　“多听专家意见”

　　平准基金又称干预基金(Intervention Fund)，平准基金是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性证券的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的基金。一般情况下，平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，也不排除向自愿购买的投资者配售。

　　当记者拨通证监会、外管局与财政部三部门的媒体联络人电话时。他们已统一口径为“他们对平准基金一事，尚未掌握”。

　　记者按图索骥，找到当年参与制订股改方案、与高层保持密切联系的经济学家李振宁。

　　李振宁表示，虽然近日他没听说平准基金会马上推出，但是当初他们完成股改方案之后，便继续为中国股市下一步的发展设计配套措施。比如股指期货、融资融券等方案，都是为了进一步促进中国股市健康发展的相关措施。

　　“正如微软的WINDOWS系统从不讳言打补丁一样，在众多的‘补丁’中，平准基金是一把利刃。因为其原理再简单不过，那就是‘逃顶、抄底’，将股市的运行轨迹比较稳定地锁定在一定区域之内，在股市过高过热时，积极抛售，在股市过分下跌，并有可能一蹶不振时，积极入市，表明态度。”李振宁表示，平准基金的及早建立，是一项有备无患的举措。

　　而资金来源，李振宁想到了证券交易印花税。

　　2007年，证券交易印花税完成2005亿元，比上年同期增长1017.4%，增收1826亿元，是2006年的11倍。而财政部3月曾宣布，印花税安排收入1945亿与2007年持平。

　　李振宁认为，既然股市印花税来自于股市，那就应该在股市有难时，再回馈股市。这样，他认为即使只将去年印花税收入的一半，约一千亿元，结合先前已经有的“投资者保护基金”，就可以尽快和最低成本地实现“平准基金制度”的实体结构。

　　问题与难点？

　　在采访中，记者了解到，有望直击股市谷底，效果立竿见影的平准基金，目前还存在一些问题。

　　其实除了让印花税出手救市的观点外，还有一些观点认为，可以效仿香港当年使用外汇储备组成平准基金。

　　1998年，香港政府对国际金融炒家的一场成功的阻击战，成为平准基金传奇的故事基础。

　　香港财政司当时在国际炒家汹涌而来的背景下，注册成立了外汇基金投资有限公司,负责管理“入市”行动中购买的股票。到2001年为止的32个月中,香港政府当时动用的外汇基金已经尽数回笼。同时还赚回1100多亿。2002年,外汇基金通过盈富基金,将手中的港股平稳地转入香港市民的手中,顺利完成了“救市”的历史使命。