从5000点到3000点 基金抄底路径调查

　　本报记者 曹元

　　自6月11日沪指跌破3000点后的第5个交易日，A股终于迎来久违的大反弹。6月18日，上证指数上涨5.24%报2941.11点，创今年以来的第三大单日涨幅；当日两市成交1059亿元，较上一交易日690.4亿元大增53.4%。

　　topview数据显示在这轮下跌中，从6月10日至6月16日，基金净买入资金量达到了65.84亿元，并且准确把握了中石化等个股，基金抄底的收获期似乎要到来。

　　然而从历史数据来看，基金在诸多整数关口跌破后对不同类型的个股进行过抄底，但大多数时候铩羽而归。

　　抄底路径

　　“抄底”指以某种估值指标衡量股价跌到最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。

　　在A股中，上证指数的整数关口往往被看作重要的防守关口，从今年的行情来看，沪指在5000点、4000点、3500点、3000点附近亦都出现了大跌，在这些区域下方成为了基金抄底的时点。

　　为观察方便，以上证指数洞穿上述点位之日算起，再后推4个交易日，来观察基金抄底路径。

　　今年1月21日，上证指数大跌5.14%，同日沪指跌破5000点大关。加上之后4个交易日，沪指跌幅达到了8.08%。

　　这段时间显示出基金抄底资金大量入市。基金交易席位净买入沪市A股265.9亿元。

　　在当时，牛市思维依然在基金经理的头脑中盘旋，回顾当时基金经理的言论，虽然对通胀表示出担忧，但仍是一片看多之声。

　　有媒体于今年1月份对基金经理调查结果显示，经过去年四季度的振荡整理，基金经理乐观情绪有所回升，逢低买入意愿增强，但对通胀和宏观调控的担忧明显抬头。医药和消费成为最受青睐的板块，中小市值股票受关注度继续提高。

　　再有，去年12月份沪指跌破5000点关口后立刻收复失地，反映了基金5000点下方的抄底信心。

　　今年1月21日-1月25日，从个股来看，净买入量最大的五只个股分别是：招商银行，20.4亿元；中国神华，18.9亿元；长江电力，9.5亿元；三一重工，8.3亿元；大秦铁路，8.1亿元。

　　现在回过头来看，只有长江电力和三一重工后市有过一段时间表现，其余个股都是单边下跌态势。

　　今年1月21日-1月25日，净卖出量最大的个股分别为：中信证券，净卖出29.7亿元；工商银行，净卖出12.8亿元；中国平安，净卖出12.6亿元；宝钢股份，净卖出10.6亿元；江西铜业，净卖出9.8亿元。

　　这份净卖出单显示出基金前瞻性：对证券行业高增长的担忧，卖出中信证券；对A股资金面偏紧的担忧，卖出了刚刚发布再融资预案的中国平安。宝钢股份、江西铜业则受到了当时消息面的影响。

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