国金：6月非公募证券类集合理财评价(3)

　　第一部分：国金非公募证券类集合理财产品、实际管理人评价结果(2008年6月)

　　评价样本：共有113只非公募证券类集合理财产品、55家/位实际管理人参与本期评价，参与评价的非公募证券类集合理财产品及实际管理人清单请参考附表1。

　　1.1 非公募证券类集合理财产品评价结果：

　　综合长期、中长期、中短期、短期评价结果：

　　来自上海涌金投资咨询有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司、云南信托、深圳市武当资产管理有限公司、深圳民森投资有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、上海鑫地投资管理有限公司、深圳市天马资产管理有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、华泰证券等11家管理人旗下的22只产品获得五星级评价，其中上海涌金投资咨询有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司、云南信托、深圳市武当资产管理有限公司、深圳民森投资有限公司等5家/位管理人旗下有2只及以上产品获得五星级评价。

　　具体获得五星级评价的产品为：深国投·亿龙2期(上海涌金投资咨询有限公司)、深国投·亿龙中国(上海涌金投资咨询有限公司)、深国投·星石3期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石2期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石1期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、华宝信托·大臧金-瑞华一号(江苏瑞华投资发展有限公司)、中国龙精选(云南信托)、中国龙(云南信托)、中国龙增长(云南信托)、中国龙价值(云南信托)、平安·天马稳健增长(深圳市天马资产管理有限公司—康晓阳)、中国龙稳健(云南信托)、深国投·新同方(深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅)、深国投·星石4期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投•武当2期(深圳市武当资产管理有限公司—田荣华)、深国投·民森A号(深圳民森投资有限公司—蔡明)、深国投·民森B号(深圳民森投资有限公司—蔡明)、深国投•武当1期(深圳市武当资产管理有限公司—田荣华)、中国龙价值五(云南信托)、平安财富·淡水泉成长一期(淡水泉(北京)投资管理有限公司—赵军)、华泰紫金2号(华泰证券)、深国投•鑫地1期(上海鑫地投资管理有限公司)等。

　　各阶段评价结果如下：

　　长期(近两年)评价结果显示，云南信托旗下的中国龙和上海涌金投资咨询有限公司旗下的深国投·亿龙中国表现突出，分获五星级、四星级评价。

　　对比本期与上一期评级结果看到，中长期(近一年)、中短期(近半年)评价中的优秀产品呈现向少数管理人集中趋势。本期评价中，来自云南信托、上海涌金投资咨询有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司等3家管理人旗下的7只产品获得中长期(近一年)五星级评价，来自上海涌金投资咨询有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司、云南信托、深圳市新同方投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司等6家管理人旗下的15只产品获得中短期(近半年)五星级评价(对应上期评价中共有4家管理人旗下的7只产品、8家管理人旗下的14只产品分获中长期和中短期五星级评价)。

　　其中，中长期(近一年)评价中，中国龙价值(云南信托)、深国投·亿龙2期(上海涌金投资咨询有限公司)、中国龙增长(云南信托)、华宝信托·大臧金-瑞华一号(江苏瑞华投资发展有限公司)、中国龙稳健(云南信托)、中国龙(云南信托)、深国投·亿龙中国(上海涌金投资咨询有限公司)等7只产品获得五星级评价。

　　中短期(近半年)评价中，深国投·亿龙2期(上海涌金投资咨询有限公司)、深国投·星石2期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石1期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石3期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、中国龙精选(云南信托)、平安财富·淡水泉成长一期(淡水泉(北京)投资管理有限公司—赵军)、深国投·亿龙中国(上海涌金投资咨询有限公司)、中国龙增长(云南信托)、中国龙稳健(云南信托)、中国龙价值五(云南信托)、中国龙增长六(云南信托)、中国龙增长五(云南信托)、中国龙增长二(云南信托)、华宝信托·大臧金-瑞华一号(江苏瑞华投资发展有限公司)、深国投·新同方(深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅) 等15只产品获得五星级评价。

　　短期(近一季度)评价结果显示：深国投·星石3期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石2期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石1期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投·星石4期(深圳市星石投资顾问有限公司—江晖)、深国投•武当2期(深圳市武当资产管理有限公司—田荣华)、深国投•武当1期(深圳市武当资产管理有限公司—田荣华)、深国投 ·亿龙2期(上海涌金投资咨询有限公司)、中国龙精选(云南信托)、深国投·亿龙中国(上海涌金投资咨询有限公司)、深国投•鑫地1期(上海鑫地投资管理有限公司)、华宝信托-合志同方一号(深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅)、华宝信托·大臧金-瑞华一号(江苏瑞华投资发展有限公司)、深国投·新同方(深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅)、深国投·民森A号(深圳民森投资有限公司—蔡明)、深国投·民森B号(深圳民森投资有限公司—蔡明)、平安·天马稳健增长(深圳市天马资产管理有限公司—康晓阳)、华宝信托·励石一号(上海励石投资管理有限公司)、中国龙价值五(云南信托)、国泰君安·君得益优选(国泰君安)、平安财富*淡水泉2008(淡水泉(北京)投资管理有限公司—赵军)、深国投·景林丰收(上海景林资产管理有限公司—蒋锦志)、海通稳健增值(海通证券)等22只产品获得五星级评价。

　　1.2 实际管理人评价结果：

　　综合长期、中长期、中短期、短期评价结果，上海涌金投资咨询有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司—江晖、云南信托、深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅、深圳市天马资产管理有限公司—康晓阳、淡水泉(北京)投资管理有限公司—赵军、深圳民森投资有限公司—蔡明、深圳市武当资产管理有限公司—田荣华、海通证券、上海景林资产管理有限公司—蒋锦志等11家/位管理人获得五星级评价，上海鑫地投资管理有限公司、华泰证券、上海朱雀投资发展中心、光大证券、上海励石投资管理有限公司、国泰君安、中信证券、鹏远(北京)管理咨询有限公司、深圳市时策投资有限公司、招商证券、中国国际金融有限公司等11家/位管理人获得四星级评价。

　　各阶段评价结果如下：

　　长期(近两年)评价结果显示，云南信托获得五星级评价，上海涌金投资咨询有限公司获得四星级评价。

　　è中长期(近一年)评价结果显示，江苏瑞华投资发展有限公司、上海涌金投资咨询有限公司、云南信托、华泰证券等4家/位管理人获得五星级评价，上海景林资产管理有限公司—蒋锦志、海通证券、深圳市天马资产管理有限公司—康晓阳、光大证券、中信证券等5家/位管理人获得四星级评价。

　　中短期(近半年)评价结果显示，上海涌金投资咨询有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司—江晖、淡水泉(北京)投资管理有限公司—赵军、江苏瑞华投资发展有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅、云南信托、深圳民森投资有限公司—蔡明等7家/位管理人获得五星级评价，深圳市天马资产管理有限公司—康晓阳、上海朱雀投资发展中心、海通证券、光大证券、华泰证券、中信证券、上海景林资产管理有限公司—蒋锦志等7家/位管理人获得四星级评价。

　　短期(近一季度)评价结果显示，深圳市星石投资顾问有限公司—江晖、深圳市武当资产管理有限公司—田荣华、上海涌金投资咨询有限公司、上海鑫地投资管理有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司—刘迅、江苏瑞华投资发展有限公司、深圳民森投资有限公司—蔡明、上海励石投资管理有限公司、深圳市天马资产管理有限公司—康晓阳、国泰君安、海通证券等11家/位管理人获得五星级评价，鹏远(北京)管理咨询有限公司、深圳市时策投资有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司—赵军、上海景林资产管理有限公司—蒋锦志、上海朱雀投资发展中心、云南信托、华泰证券、光大证券、招商证券、深圳市晓扬投资管理有限责任公司—杨骏、上海尚雅投资管理有限公司—石波等11家/位管理人获得四星级评价。

　　关于国金2008年6月非公募证券类集合理财产品、实际管理人的详细评价结果请参看后面附表2、附表3。

　　1.3 评价结果的使用——重理念、重长期

　　由于非公募行业“阳光化”发展时间不长，因此在本评价体系中最短评价周期仅为一个季度、最长为两年，随着行业的持续发展，本体系会对评价周期进行适应性的调整。因此，对于评价结果，建议投资者全面考察比较长(中长)期和短(中短)期结果。当然，我们在综合管理能力评价中已经体现对长(中长)期结果的评价。

　　由于向特定客户非公开发行，非公募产品重点适合与实际管理人投资理念或者产品设计定位相匹配的“专业”投资者。因此，在关注评价结果(按照制定的准则)的同时，建议投资者更注重实际管理人投资风格理念或者产品定位与评级结果中表现出的风险收益特征的匹配性，以选择匹配的产品或者实际管理人进行投资，或者对已经投资的产品或者实际管理人进行跟踪检验。