中欧基金刘杰文：通胀对股市冲击高峰或已过

　　网络版专稿 记者 赵娟 中欧基金公司日前发布公告，6月2日起向全国公开募集中欧新蓝筹灵活配置混合型基金，中欧基金研究总监、有11年证券从业经验的刘杰文正是这只新基金的掌门人。

　　1997年刘杰文加入光大证券任资产经营部高级经理开始了他的投资生涯，3年后出任上海申能资产管理公司研究策划部总经理。此后，虽然历经了2000-2005年间A股市场长达五年的大熊市，但他所主持投研工作的申能资产却保持了稳定的投资业绩。之后，刘杰文加入了中欧基金管理有限公司负责研究部工作。

　　刘杰文用“擅长选股”来形容自己的投资特色，同时强调要善于捕捉宏观经济和行业变动趋势。

　　目前，A股市场经历了近半年的下跌，依然处于弱势调整阶段，刘杰文在此阐述了他对当前宏观经济和后市的判断，并提出寻找“新蓝筹”的投资策略。

　　“新蓝筹”公司将受益于中国经济长期发展

　　“概括讲，寻找‘新蓝筹’即寻找未来成为蓝筹股的公司、寻找明日之星。”刘杰文称。

　　传统意义上的蓝筹股指的是具有经营状况稳定、现金流良好、有一定分红能力、财务状况良好等特征，但是成长性可能相对不足的大股票，而刘杰文赋予新蓝筹定义的重点就是加上了成长性这一核心要素。

　　刘杰文称，中欧新蓝筹基金将重点考察上市公司的未来成长性，一些成长性好的公司往往是被市场低估和忽视的，重点是领先于市场、在被低估的时候提前进入，最大限度的分享成长。

　　具体而言，他赋予新蓝筹三个内涵：具有快速成长能力和竞争优势，并有望成长为行业龙头的企业；在可预期的发展时期内，将成长为具有国际竞争能力和国际影响的大型企业；新近上市，已经具有行业龙头特征的国内大型企业。

　　而提出这一概念的最大背景是立足于中国经济长期发展的格局。

　　刘杰文认为中国的经济虽然不是一马平川，短期遇到了困境，但长时期快速增长的格局没有改变，例如城市化、工业化趋势没有改变，即使目前出口遇到一些困难，但是从国际对比看，国际比较优势没有改变，劳动力优势仍在，人口红利没有消失，因此长期增长格局没有变。

　　而中国企业在中国经济快速发展过程中的未来成长空间是非常大的，数据表明中国500强企业占GDP的比重是一个逐步上升的过程，全球500强中中国企业入围的加速也在稳步攀升；从国际经验看，历史上其他国家经济崛起的过程中，都伴随着大批优秀企业的成熟，中国同样会走出这样的一个过程，目前在经济加快转型的过程中，已经涌现出了这样的公司，例如造船、工程机械行业中的三一重工，振华港机，这些企业将带来巨大的投资机会。

　　而从资本市场的角度看，新蓝筹公司和资本市场的关系也是相得益彰的，刘杰文指出，资本市场会帮助新蓝筹公司的增长，例如促进融资、提供重组平台、加快治理结构改善等，新蓝筹的成长也会促进资本市场的发展壮大。

　　通胀对股市冲击高峰或已过去

　　对于目前的市场，不同机构投资者、各基金公司内部都有很大分歧。刘杰文表示，中欧基金的看法是，总体相对乐观。

　　“中国股市发展这么多年从来没有哪一年像今年这样关心经济数据，但是担忧过了头，没有仔细分析其中内在的逻辑和影响。”刘杰文指出，今年以来市场最大的担忧一个是经济增速放缓和通货膨胀，一个是大小非减持。

　　但是他认为，并没有那么悲观，市场对于通胀的忧虑已经过了头，短期的通货膨胀对中国的经济格局不会是致命的，更不会影响长期发展趋势。

　　“通货膨胀的压力是全球问题，对中国而言是多重因素合力导致，在短期内要消除有难度，但是还在可控范围内，目前中央把控制通货膨胀作为首要任务，把控制信贷作为主要措施，恶性通胀的压力还没有；美联储最近也有一些积极信息，如加息的声音等，美元也有走强趋势。”刘杰文称，同时，他认为通货膨胀压力还可以加速中国经济增长方式转变的步伐，从资源消耗型、能源消耗型向资源节约型、能源节约型转变，长远看是有好处的。

　　而上个世纪70年代的国际市场也出现过类似的场景——高通胀伴随新兴经济体的出现，但通过观察美国和日本GDP、CPI数据与股指变化刘杰文发现，高通胀往往在刚出现时对股市会有较大的打击，而后股市对高通胀的免疫力增强，美国和日本股市都曾在高通胀背景下持续走高。

　　来源：经济观察报网