申万巴黎基金经理聊新基金建仓主线(3)

　　李源海：

　　我不是聪明，我是实话实说。

　　主持人权静：

　　大概能有多少？

　　李源海：

　　现在基金经理不能承诺收益，这是违法、违规的。

　　主持人权静：

　　我们不承诺，我们预测。

　　李源海：

　　公共场合也不能预测，恕我不能给你预测这个问题。但是可以跟大家说，我们的新基金肯定比其它基金我有信心做得更好，有信心超过通货膨胀的水平。

　　主持人权静：

　　那我们既然不能预测新基金的收益率，就拿数字来说话，说一下之前您管理的胜利强化配置基金，这只基金的业绩给大家报告一下。也有一个参考的作用。

　　李源海：

　　请主持人帮我讲讲(笑)。

　　主持人权静：

　　你自己讲吧。

　　李源海：

　　强化配置基金是一个偏股型基金，在去年市场好的时候，整个股票是涨了165%，整个净值涨了57%。今年以来，1季度跌了5%点几，5月底也是5%点几，是市场除了货币基金和债券基金以外跌得最小的基金。从去年10月份以来也是跌得最少的。所以，我们就做到了在市场涨的时候我们能够跟上或者是超过市场，在市场下跌的时候能够避免损失，这是我一贯的风格，追求持续稳定的回报，大家每个人也要这样做，因为只有持续稳定的回报，你才能享受幸福的人生生活。

　　主持人权静：

　　刚才李源海大概说了一下从08年以后亏损的是5%点几，说得很平淡，可能大家都没有概念。跟大家对比一下，其实从08年到现在，全市场278只基金里，这只基金亏得最少，其中大部分基金从08年到现在平均亏了30%，也就是这只基金只亏了5%点几，可以说抗跌冠军。原因是不是因为你们的仓位比较低，或者你们本身是混合型，市场下跌过程中债券比例比较大。

　　李源海：

　　我再重复一遍，因为我们去年9月份，因为你做市场，做投资，一定要看，我们看两点，一个是市盈率增长是不是超过预期，去年35—40倍的市盈率，看能不能超过预期。另外，资金多的时候，这时就要考虑，去年我们比较谨慎，仓位确实降低，比市场领先了半个月，到今年4月份还在加仓，足足等了大概6个月时间，等了半年。这是很不容易的，比市场领先。在行业选择上面也领先，我们从8月份开始就把采掘业煤炭这一块作为我们第一大重仓，行业比例15%以上。消费这一块，占了行业配置的60%以上。其它跌的比较多的钢铁、水泥、加工业我们都很少。这样的话，你就比别人领先，就不会被动。所以，我对我的组合很有信心，即使每天这么跌，净值波动也非常小，从地震之后我没怎么减仓，一股都没卖，很多仓位比我低很多，跌的都比我多。因为行业均衡，但是行业配置一定有偏离度，一定比别人看得更远、更高。

　　主持人权静：

　　还有一个问题，就是基金的持仓比例问题，之前胜利强化配置型基金，这只股票股票、债券、现金比例是多少？

　　李源海：

　　股票45%，债券不低于55%。

　　主持人权静：

　　债券超过一半。

　　李源海：

　　就是这样，我们比保本基金跌的还是少，保本基金跌的最多是20%。

　　主持人权静：

　　我们即将要发的这只申万巴黎竞争优势股票型基金股票比例是多少？

　　李源海：

　　60%—95%。另外3%可以投资权证。当然在证监会允许情况下3%可以买股指期货。但是我们在产品设计的时候，我们花了大量时间做模拟运算。所以，我们的股指期货出来之后，能够锁定我们基金的下限风险，我是非常有信心的。一旦证监会允许，我们这个基金就可以买股指期货，这样跌的时候也不会怕，相信我们基金持有人可以放心做这件事情。所以，这是为什么我们非常放心这只股票，因为选股很有特点，是我们长期经验总结。第二，我们有股指期货，可以很从容做这只基金，所以股票基金不可怕。

　　主持人权静：

　　还是替大家质疑一句，虽然说李源海他从04年开始担任基金经理，这只偏债型基金做得也一直业绩不错，但是怎么让大家相信做偏债做得好，做偏股也能做得好。

　　李源海：

　　基金类型不是重要的，关键是看你股票部分怎么样。从我从业以来，我的股票收益率每年都超过指数。超过指数的时候，你的波动性要比指数要小。像去年，在整个去年超过沪深300基金非常少，不超过10个。另外，你的选股贡献，我去年的选股贡献是7.6%，今年以来我们跟沪深300，公司考核我的不是绝对收益，公司考核我的是跟沪深300比，当然这个数据外面看不到，到5月底我公布我们公司对我的评价指标，到目前为止我的行业配置和选股贡献全部是正的，是达到5.35%。

　　主持人权静：

　　5.35%是什么概念，说明什么问题？

　　李源海：

　　同样的股票部分跟沪深300比至少超过它5.35%，就是行业和个股选择。

　　主持人权静：

　　虽然你之前做偏债，但其实更大优势是在股票这一块。

　　李源海：

　　我是从来就做股票这一部分。

　　主持人权静：

　　之前偏债那部分是谁管？

　　李源海：

　　货币管。因为我自己是投行出身，做过行业运营，一直做股票部分。

　　主持人权静：

　　我们一直好像都在替李源海说好话，但还是看到我们有一个网友的留言，说是现在很多基金都是两个基金经理管一个基金，你一个人管两个，管得过来吗？

　　李源海：

　　这个网友确实问得很好，包括我在我们的渠道推荐的时候，我们以前买过我基金的银行的一些员工，也问过我这个问题。我们这个新基金成立以后，我会花比较多的精力去管理新的基金。再另外从个股选择上面，方法是完全一致的，也不会出现什么问题，因为方法不是新的产品的方法，是我从业以来我一直按照这个思路去选股的，选股是完全一样的标准。此外，我们还会依靠我们的投研团队。

　　主持人权静：

　　咱们下来再讨论一个实际的话题，其实08年我们每一次讨论投资的话题的时候都有一个绕不过去的因素就是奥运。李源海也谈一谈，你觉得奥运会之前的行情会怎么样？奥运会对这个市场会有什么影响？

　　李源海：

　　我去过这么多地方，所有的人跟我讲一句话，奥运会之前有行情，奥运会之后不做了，走人。千篇一律。

　　主持人权静：

　　奥运会之后你会走人吗？

　　李源海：

　　我反而觉得奥运会之前没有多大行情，奥运会之后反而有行情。

　　主持人权静：

　　为什么？

　　李源海：

　　不然我就不发这个新基金，把我的理由说一下。

　　第一，奥运会其实我个人觉得只是一个很普通的奥运盛会，不是一个很特别的东西，因为中国是一个大国家，奥运会对我们中国经济的影响也是很小的，不会像日本和韩国，因为小国家举办奥运会有奥运会效应。作为中国而言，不是一个很特别的东西，只是一个很普通的盛会而已。所以，大家不要太注重这个东西，因为资本市场的影响并不是很重要。

　　从大家所看到的文件来看，政府是希望奥运会之前保持稳定，包括很多大家也看到上个礼拜的报纸，证监会写了，基金行业维持资本市场的稳定。稳定并不意味着股票不跌，也不意味着股票不涨，政府要求资本市场稳定，并不是要求资本市场达到5、6千点，到一万点的位置。

　　主持人权静：

　　可是跌了就不稳定，市场不会跌。

　　李源海：

　　我认为稳定的意思就是老百姓对政府的怨言还有没有，怨言体现在几个方面。一个是印花税，确实很有微词，因为太高了。第二，大小非解禁，以前没有秩序，现在有秩序了。第三，再融资安排有没有？现在有安排了。所以这三个都有了，现在告诉我还有没有不好的地方？还有一个是没赚钱，政府不能保证赚钱，因为大家有一句话，资本市场叫入市有风险，投资须谨慎。这句话相信每个人都记住，政府是不能保证赚钱的，只能说维持这个水平。你对政府不满的东西，制度性的缺陷给你弥补掉。但是现在市场上每天都有不少板块在活跃，老百姓没抓住这些板块，不是政府没给你机会，因为还很活跃，可能是你个人没抓住。因为从地震过后，老百姓更关注的是自己的生命和健康可能会更重要一些，因为这是发生在我们身上切实的体会。我们可能对1976年唐山大地震没有认识，尤其是新生的年轻人，但是这一次发生在我们身边的东西，你亲人的生命、每个人的生命健康可能更重要。所以，资本市场这块，你亏钱、赚钱对政府的一些抱怨我想会减少，也不会做很多东西，政府稳定的东西压力会减少。真正这个市场上涨的原因和因素，我还是要再次重复一点，一个就是上市公司的盈利增长是不是很确定。第二，资金供应怎么样，资金供应这一块取决于通货膨胀能不能控制得住，还会不会更恶化。再就是市场的制度性安排，比如股指期货、创业板，这两个我个人认为奥运会之前不会出来，但是奥运会之后反而会出来。为什么？因为它是一个新的变量，一定会产生新的不稳定、新的波动，所以股指期货奥运会之前不会出来。奥运会以后出来，一定会对蓝筹板块会有一个估值提升作用。毫无疑问，我讲过它现在处在合理的位置，合理就意味着有分歧，分歧就意味着交易量大，就意味这大家买股票。

　　所以，这就是新基金有机会做在这里，只有基民和老百姓切切实实赚钱，我们才高行，才能分享一个成长。我们认为这个资本市场一定是持续稳定回报，这是相互的关系，不能今天买进来亏钱了不行，因为投资是代客理财，讲究的是信任，什么是信任？我的行为、投资理念你能够了解、控制得住，是完全符合基金的契约，符合基金的思路。再一个，通过投资我们获得持续稳定的回报，超越了你的通货膨胀，超越了你自己其它的机会成本，这样你才会信赖我们。我们才能有生存的基础，不然的话今年我们也不能生存。

　　主持人权静：

　　刚才李源海回答了我们的很多问题，时间也到了，最后再留一两分钟的时间给他做一下今天这些发言的总结。可能我们镜头前面的很多网友也未来有可能是你这个基金的持有人，也跟他们做一个面对面的交流。

　　李源海：

　　我就不讲获奖感言。

　　主持人权静：

　　你还没获奖(笑)。

　　李源海：

　　各位观众上午好，非常高兴有这个机会跟大家做一个网上视频的交流。作为做了这么久的一个从业人员，我给各位提几点建议。一个是希望我们的各位投资者保持自己的独立判断，不要人云亦云，坚持自己的分析，根据自己的资金性质合理地配置选择品种，选择正确的理财方式，实现自己的财富持续稳定的增长，达到自己的理想生活，包括实现你自己的人生目标。你可能去退休，或者是去求学，或者是去医疗什么东西，这样你的人生才会更有意义。做自己喜欢的事情，投资理财的事情交给专业的人士去做，相信每个人的人生会过得更完美、更充实，这也是我们的一个期望，谢谢各位。

　　主持人权静：

　　我们谢谢今天李源海给我们带来精彩的访谈，我们下次接着聊。

　　李源海：

　　再见！