QDII基金先期跑赢A股基金 仍需看国际市场脸色

　　在过去的两个月里，QDII基金的表现超越了A股基金，但这是否意味着已经到了投资QDII基金的最佳时机？对于QDII投资者而言，适当控制仓位仍是最好的选择

　　本报记者 袁京力

　　过去两个月或许QDII基金经理比A股同行的压力要小些。

　　这体现在了近期的净值表现中。按照Wind数据显示，从3月20日至5月29日，去年发行的5只QDII产品均实现了正值增长。其中，嘉实中国海外股票以增长11.74%位列首位，南方、华夏和上投摩根三公司旗下的产品收益均超过9%，而今年发行的工银瑞信基金QDII产品也实现了4.75%的收益，以1.015元的收益成为唯一正净值的产品。而同期的A股基金则要逊色许多。

　　数据显示，在同一期间，国内股票型基金收益整体为负，169只股票型基金平均净值增长率为负5.4%，其中共有15只基金跌幅超过10%。

　　QDII基金与A股基金表现的大相径庭，成为了QDII基金们唱多这类产品的重要理由。但对于投资者而言，尽管从资产配置来看，QDII基金有其分散风险的功能，但在投资时仍需保持谨慎，适当进行配置。“这不能简单比较，QDII产品的走势还得看海外市场的情况。”联合证券研究所基金分析师冶小梅告诉记者。

　　销售遇冷

　　事实上，与基金公司踊跃唱多海外市场不同的是，其背后的真实前景并没有他们所推崇的那么好。

　　其中一个表现就是QDII基金产品的发行也遭遇了空前的冷淡。自从5月以来，先后有两款产品并结束了销售期，但其发行结果并不让人乐观。华宝兴业海外中国成长和银华全球核心等两只QDII基金的募集金额也分别只有4.627亿、4.172亿份。而今年年初发行的工银瑞信QDII基金产品，募集资金却突破了30亿元大关。

　　这样的数字更与去年有天差之别。在2007年，先后有南方、华夏、嘉实和上投摩根基金发行QDII产品，每只产品均达到了预定的募集规模上限。其中上投摩根的亚太优势基金更是创下记录，在募集上限为300亿元的产品，首日就有上千亿元的资金参与认购。“去年发行的QDII表现影响了新发产品。”招商基金一位市场人士认为。

　　这还反映在了基金公司在QDII产品推出的速度上。尽管有些基金出以对市场的看好，选择了现在发行QDII产品，但这毕竟占获批基金公司的少数。

　　事实上，由于国际市场的不确定性，让基金公司对QDII产品的发行也持有观望态度。据统计，自华安基金推出首只QDII基金产品之后，到目前，加上最近发行的海富通QDII产品，目前已经或者正在发行的QDII产品只有9只。

　　这与获得批准的QDII资格的基金公司数量形成鲜明对比。

　　数据显示，到最近景顺长城基金获得QDII资格为止，获得这一资格的基金公司已经达到了41家。

　　分散风险VS前景不明

　　对于QDII产品而言，一方面在给投资者分散风险的同时，另一方面也让投资者承担了国际市场不确定性带来的更广泛风险。

　　通过借助多个市场，QDII确实有分散风险的好处。

　　这可从今年市场波动幅度中得以体现。申银万国证券研究所新近的报告显示，2008年海外市场的调整幅度较小。

　　到5月初，作为次贷危机发源地的美国股市，今年以来标准普尔指数仅下跌5.27%；从地域上来看，与A股同属亚太市场的韩国和新加坡市场主要指数跌幅也仅为3.80%和8.29%；从市场性质上来看，与A股市场同属“金砖四国”的巴西、俄罗斯和印度三大新兴市场相比，其调整幅度也远远低于A股市场。

　　在过去的半年时间里，A股上证指数的下跌幅度一度达到50%，目前的跌幅也在40%以上。

　　但投资标的选择更多市场意味着更大的不确定性。事实上，自去年以来的次贷危机，国际市场相继出现了调整，这导致QDII基金的净值一度跌破0.7元大关，曾经远远逊色于A股偏股型基金的表现。

　　控制仓位

　　对于投资者而言，控制风险也就显得尤其重要了。

　　“对于中国内地投资者来说，在进行全球资产配置的优势还在于，A股市场及国内债券市场与全球市场相关性较低，投资海外市场能实现资产分散配置。”申万研究所在报告中指出。

　　他们更以此认为，相关数据证明在全球市场范围内进行资产配置有利于分散单一市场投资风险。

　　事实上，内地基金分析师对QDII产品也持谨慎态度。“根据个人的情况，适当配置就好了。”银河证券基金研究中心分析师王群航告诉记者。

　　而在选择QDII产品时也取决于个人的判断。“比如，各家基金投资市场和股票类型的侧重点不同，如果投资者对某一个市场或者品种比较看好，就应该选择对应的产品。”冶小梅表示。

　　基于此，在选择QDII产品之前，投资者最好能对国际市场有一个基本判断，而获得这个判断的最好途径是阅读一些国际投资银行的市场分析报告。-

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