新基金募资屡创新低 发行机制市场化求解

　　本报记者 张伟霖

　　统计显示，2008年以来，证监会共批准52只新基金发行，其中股票型20只、混合型10只、债券型21只、保本型1只。而截至2008年5月20日，在2008年已经发行偏股型基金达到了10只。

　　从去年三季度开始的基金发行断档到如今发行的扎堆，监管层对发行节奏调整的痕迹在其中隐现。国内的新基金在发行时机选择上，不是根据市场的供需关系进行权衡博弈，而是很大程度上要依赖监管层审批时间。

　　但从2008年以来，在A股股市仍在进行着大幅调整的情况下，此番基金扎堆发行可谓是逆势而动。而从基金发行所募资的金额屡创新低的态势来看，效果不佳。同时业内也有声音传出，现在是时候反思基金发行机制改革的问题了。

　　逆势而动

　　2007年9月5日，作为该年最后一只偏股型新基金，华夏复兴创新基金通过审批得以发行，募集资金达到了50亿。当时上证综指已经上行5000点，并在此后的10月16日，上证综指达到了历史新高6124.04点。

　　其后，除了基金系QDII产品以外，投资于A股市场的偏股型新基金的审批发行一度进入真空期。直到2008年1月，随着国投瑞银旗下基金融鑫今起“封转开”的发行，这一局面才开始打破。

　　但股票型基金的真正开闸则是要等到2月份，随后基金获批的节奏迅速加快。根据长江证券的统计，2008年以来，证监会共批准52只新基金发行，其中股票型20只、混合型10只、债券型21只、保本型1只。

　　但从2007年9月至今，上证综指则是已经一泻千里，其间跌幅超过了35%。

　　而在市场低迷的情况下，偏股型的新基金发行局面也是异常惨淡。其间，无论是老十家中品牌卓著的基金公司还是去年的锋芒毕露的新锐基金公司，均无法打开局面。

　　前有天治创新先锋股票型基金延长销售期才卖2.43亿元，创下开放式基金首发规模的新低。例如博时基金公司的博时特许价值股票基金，募集的有效净认购金额为4.77亿元人民币，富国天成红利灵活配置基金3.41亿元。部分基金乃至选择延期发行的方式。

　　另一方面，低风险的债券型基金和保本型的发行却是十分顺利。

　　根据长江证券的统计显示，截至2008年5月20日，在2008年已经发行的8只股票型基金，募集资金225.18亿(含一只QDII4.63亿)；混合型基金2只，22.81亿募集资金；而17只债券型基金方面，募集资金已经达到了704.96亿；唯一的保本型基金募集资金金额也达到了8.19亿。

　　针对债基和保本型基金发行势头明显好于股票基金的情况，有基金分析师认为，主要是因为它们的整体波动性比较小、风险比较小，非常适合当前的市场状况，因此受到了投资者的关注。而在A股股市仍在进行着大幅调整的情况下，此番股票型基金扎堆发行则可谓是逆势而动。

　　据理柏中国区研究主管周良介绍，从国际市场上看，在市场低迷的情况下，海外的资产管理公司集中发行股票型基金的情况也是比较少见。