行情有反复 谨慎借指数基金抄底

　　在下跌过程中遭受重仓的指数型基金，一般也被看做是上涨过程中最能把握市场机会的品种，这导致其在反弹时也充当了抄底的最好工具。但二级市场未来的走势不明朗增加了借指数基金抄底的风险

　　本报记者 袁京力

　　指数基金成为了A股上涨的最大受益者。

　　截至5月12日，上证180指数收于8713点，离4月以来最低的7008点位已经上涨了近25%，而在几乎相同时期内，上证180指数基金也从7元，上涨到了8.61元，达到了23%，这只指数型基金在本轮上涨过程中表现出了与所跟踪指数的同步性，也高于上证指数的约20%的涨幅。

　　这只是近期指数型基金表现扎眼的一个缩影。

　　自大盘从2990点上涨行情启动以来，上证指数上涨了约20%，而深证180指数、中小板指数的涨幅均在25%左右，这自然让深100ETF基金(159901)、华夏中小板股票型ETF(159902)基金领先于整个大盘的走势，股票型基金在上涨行情中的优势尽现，也使其成为了享受大盘上涨的最佳工具，但投资者对其投资仍然要根据对市场的判断和自身的需求来选择。

　　表现亮丽

　　指数型基金的先天特点其在一定程度上成为分享上涨行情的最佳工具。

　　作为一种有别于一般股票型基金产品，指数型基金是一种与跟踪某一指数成分股为投资标的的基金，这注定其股票仓位配置上缺乏一般产品的灵活性，导致其在下跌时抗跌性差、而在上涨时可以凭借较高的股票仓位领先于大盘指数的上涨幅度。

　　这在这一轮上涨行情中表现明显。

　　据《财经时报》的初步统计，无论是以沪深300指标股为投资标的，还是以深证100作为成分股，均表现好于大盘的上涨幅度。

　　“只不过，相对来说，其获得的上涨幅度，也就是在指数型基金所跟踪的直属的上涨幅度上下，只能说是一种比较平均的收益。”国金证券研究所基金研究总监张剑辉告诉《财经时报》记者。

　　这导致其成为了投资者的抄底工具。据了解，在宣布降低印花税的当天，上海一只指数基金的总申购金额接近1亿元。从二级市场上看，交易方便的各类ETF更是成为资金抢反弹的利器，规模与成交量均大幅增加。

　　其中，最具有指标意义的是上证50ETF基金的表现。上证所数据显示，在4月21日到25日的5个交易日里，上证50ETF上周申购12.72亿份，赎回2.59亿份，规模净增加10.13亿份，二级市场成交额达121.66亿元，创出天量。

　　这同样在其他指数型基金中得到了体现。

　　事实上，其他ETF也受到资金追捧，上证180ETF和上证红利ETF规模分别增加0.342亿份和0.31亿份。深交所数据显示，中小板ETF上周成交额达6.57亿元；深证100ETF上周成交额达16.1亿元，均出现大幅放量迹象。

　　波段操作

　　但交易量的放大似乎意味着已经到了借助指数型基金抄底的好机会呢？

　　除了成交量放大以外，其业绩也呈现了良好的上涨态势。就在下调印花税消息宣布的次日，17只开放式指数型基金当日净值增长幅度绝大部分超过8%，有3只基金净值增长幅度超过9%，平均净值增长高达8.62%。而130只股票型基金中，当日净值增长没有超过9%的，超过8%的仅有10只，平均净值增长为6.71%。“这得归功于指数型基金的股票配置保持了高仓位。”有专家分析。

　　不过，其最终的行情还将要取决于二级市场的走势。“目前来看，在经历了前段时间的上涨之后，对于指数型基金只能是谨慎看好。”张剑辉指出。作为一个跟踪成分股的产品，其最终的走势与二级市场的表现高度相关。

　　支持张剑辉谨慎看好借指数型基金抄底的理由有三。“CPI依然处于高位水平、大小非解禁需进一步规范和上市公司的再融资充满了不确定性，A股在短期内可能还是震荡格局。”张剑辉进一步解释。

　　这个行情走势决定了目前指数型基金的投资策略。“在目前的背景下，可选择开放型指数基金做波段操作。”国金证券基金分析师姚小军指出。

　　而具有高风险偏好的投资者也可适当配置指数型基金。德圣基金研究中心的二季度投资策略报告称，偏积极的投资者可以关注可交易的指数基金，如投资比较灵活和交易成本较低的ETF、LOF产品。其首席分析师江赛春表示，指数基金在这种投资原则下属于阶段性配置，需要适时把握买入卖出时机。

　　不过，在选择上也有讲究。“当然，在市场波动比较大的情况下，可以选择一些跟踪标的比较广的基金品种。比如跟踪沪深300或者上证180的，这些产品具有仓位选择广的特点。”张剑辉建议。-

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