破解基民四大困惑 大胆介入风格激进型基金(3)

　　继续持有债券型基金

　　债券型基金火了！这一过去两年不怎么受投资者待见的品种终于在2008年初焕发了一次青春。由于证券市场持续调整，投资者一改只买股票型基金的习惯，开始关注债券型基金。

　　然而，在4月24日，政策利好刺激的大盘反弹下，随着股票型基金的稳步上扬，不少原先持有债券型基金的基民又开始按耐不住了，他们认为，在大盘重新启动后，债券型基金肯定跑不过股票型基金。

　　这种观点明显有失偏颇。从绝对收益来看，债券基金收益固然不及股票基金，但其近三年表现一直稳中有升，尤其是在股市大跌时往往能做到独善其身，具有较强的抗风险性。在2005年股市单边下跌时，股票型基金平均下跌2%，债券型基金平均收益却高达6.7%。

　　就资产配置而言，债券基金也是不可缺少的投资品种。目前市场上的债券基金分为三大类：一是打新股＋债券。这是前期市场上最为火爆的债券基金品种。二是在二级市场买卖股票＋债券。此类债券基金，股票的比例一般超过20%，但低于50%，主要资产还是投资于债券。三是纯债券基金，完全投资于债券市场，收益率也不高。债券型基金过往的运作思路是近80%的债券投资，20%左右新股申购或股票投资。2006年至2007年的债券型基金有较好的投资收益，主要得益于在股票二级市场的投资和一级市场的新股申购。

　　债券基金风险不大，收益也不低，但不是说这类基金不存在风险。当前通货膨胀压力还是比较大，尽管债市长期向好的预期强烈，但短期内债市仍有可能因为紧缩的货币政策的出台而下跌，这会影响整个债券基金的收益。不过，在大盘仍不具有单边上升条件的情形下，债券型基金仍然必不可少。

　　自2007 年下半年以来A 股市场大幅下挫，而债市目前已具备一定的吸引力，因此部分避险资金流向债券市场。2008年以来，新基金发行加速，其中不少为债券型基金，它们逐步建仓将对债市构成有力的支撑，可以预见的是，2008年的债券市场较2007 年更为乐观。

　　《私人理财》点评：虽然市场普遍看好5月，但是谨慎防御仍是不可缺的。考虑到股票市场接连出台利好政策，5月股市可能走出较好行情，可能分流部分资金，这造成5月份债券市场的走势并不明朗，同时随着新股收益率的逐步回落，将一定程度降低参与新股申购的债券型基金的收益水平。但是债券基金仍为良好的避险工具，基民应该继续持有。

　　选择最适合自己的新基金

　　近两个月来新基金扎堆发行，差不多每周都有近20只新基金在售。相比去年新基金的发行热，今年基金发行销售冷淡了许多。

　　很多基民热衷于在市场过热时买入基金，而市场低迷时却对基金退避三舍。事实上，基金与基民的关系主要体现在选股与选时的关系，基金擅长的是选择有价值的股票进行投资获利，而基民需要学会的是在合适的时点买入基金。而从买入时点来看，暴跌后的新基金显然要比不少股票被深套的老基金更具有优势。

　　现阶段A股市场的平均动态市盈率仅为22倍左右，这对于新基金建仓来说无疑是好机会。新基金在3至6个月的封闭建仓时期内，可以从容地选择合适的时点介入市场，这更便于在未来市场不确定情况下的灵活操作。相比之下，老基金却面临着仓位与赎回的双重压力，要及时调整资产配置并不容易。

　　对于打算选择新基金的基民而言，新基金未来的业绩如何，和基金经理的投资能力密切相关。如果新基金的基金经理是新人，那么投资者通常应该考查一段时间，来熟悉其投资风格并评判其投资能力。

　　不过，现在越来越多的基金公司崇尚团队投资的模式，新基金的未来业绩可能和整个投资团队的投资能力关联度更大。另外，为了新基金的成功发行，许多公司推出“老”基金经理来管理新基金。例如华夏基金近日获批的华夏策略启用去年业绩冠军王亚伟担任基金经理来刺激销售。

　　因此，基民可以通过研判该基金经理所管理过的其他基金的业绩，来判断出新基金未来的可能表现。但是要考虑“一拖多”的基金经理没有多少精力寻找更多的投资品种，可能造成基金投资上的雷同。因此，如果基金经理管理的同类型基金不止一只，那投资者选择其管理的一只基金即可。

　　4月份新发基金(已成立)募集情况(截止2008年4月28日)

　　《私人理财》点评：新基金是一个新的产品、一种新的设计理念，这需要历史来检验的。选择新基金，首先要看管理人以前的业绩能力，尤其要看新基金的管理人有没有经历过熊市。其次，要看新基金背后基金公司的实力如何。最后也是最重要的就是，投资者要根据自身情况选择合适的基金类型、投资风格。