新品导航：富兰克林国海深化价值投资价值分析

　　推及深化价值投资 创造更高收益

　　中国银河证券研究所 王群航

　　股票市场行情自2007年10月16日见顶以来，经过了半年多时间的下跌，截止到2008年4月18日，以沪市综指为例，市场已经下跌了3029.37个点，跌幅为49.47%，几乎过半。基础市场行情的快速大调整带动了个股估值水平的下降，前期在大牛市行情中积累的风险得到了较好的释放，许多质地良好的上市公司更是因此价值凸显，投资机会开始相对更多。在此相对较好的基础市场行情背景之下，国海富兰克林基金管理公司的富兰克林国海深化价值股票型基金适时发行，值得广大投资者认真关注。

　　一、产品速览

　　富兰克林国海深化价值股票型基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平台为依托，针对证券市场发展中出现的结构性特征，投资于具有估值优势和成长潜力的上市公司的股票以及各种投资级债券，争取达到基金财产长期稳定增值的目的。

　　该基金的大类资产配置范围是：股票资产占基金资产的60%-95%，债券、现金类资产以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金保留的现金以及投资于到期日在一年期以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。这样的配置方式属于传统的、经典的股票型基金大类资产配置策略，在坚持了股票型基金特性的基础上，保持了相对比例的资产配置权力，既有利于控制风险，也有利于提高收益。

　　二、产品设计理念

　　国海富兰克林基金管理公司认为，当宏观经济和市场结构出现较大变化时，行业与企业的成长模式和盈利能力往往会随之发生变化，进而影响行业板块与上市公司的投资价值与估值水平。在此过程中，具有核心竞争力、占据行业垄断地位、处于成长拐点或成长转型阶段的上市公司，往往能在价值重构的过程中获取估值溢价。富兰克林国海深化价值股票型基金将通过不断的价值挖掘，专注投资于各类具有高度投资价值的股票，争取为投资者获取超越业绩基准的投资回报。

　　从基础市场大背景情况来看，国海富兰克林基金管理公司认为目前全球视野下的中国股市依然处于上升阶段，因为股权分置改革即将全面完成，将带动上市公司的经营效率和估值水平全面提升；由于国内资金的流动性仍然充裕，宏观经济在适度的调控后将依然保持健康的增长，为上市公司发展提供坚实、广阔的空间；人民币持续升值的预期也支撑着股票资产的价格继续上升。在这三大动因的驱动下，中国股市仍会在市场的反复振荡中不断向前发展。

　　在2006年、2007年的大牛市行情中，中国证券市场的赚钱效应引入大量投资者，过剩的流动性导致估值泡沫的产生，高成长、高估值成为过去两年市场的投资主基调。不过混沌的估值总会重新回归真实和合理，努力挖掘上市公司的内在价值，投资那些“相对便宜”的优质上市公司，将会使是价值投资将成为今后投资的主基调。