2008年基金投资者服务巡讲杭州会场实录 (2)

　　主持人：

　　谢谢李俊给我们的介绍，我是第一次知道转换之间可以省钱，可以非常方便，那在他的介绍有，我们有一个现场提问的小环节，李俊讲的内容是非常简单，三个问题谁想回答举手示意我，李俊送上一个小礼物，是一个价值200元的钱包。

　　第一个问题是南方基金查询网站的南方E站通查询时间是4、8、24小时。

　　现场回答：24小时。

　　主持人：基金网上交易方便性体现在足不出户，出差上班方便，能上涨上网都能投资。

　　现场回答：都有。

　　主持人：跟我们李俊握一下手，网上交易是基投资者交易的一种方式，方便快捷、南方基金公司查询的网站产的名称是什么？

　　现场回答：南方E站通

　　主持人：第三个钱包送出去了，非常好。现场回答的方式送出去了3个，我上次去天津没有抢到，怎么去拿剩下的16个，我以后约了一个号，南方基金现场开户的地方，排在前16位的用户都可以领到钱包；场内的环节我们继续。我们有请给大财主理财的大管家，再专户理财的李海鹏先生。

　　工商管理硕士，主要负责债权的交易，社保基金201、301的基金经理，我想请李海鹏给大家讲解专户理财的发展和国际规定，以及南方基金是怎么做的？有请李先生。

　　李海鹏：各位来宾大家好！非常高兴能有这样机会来到杭州。汇报大家关注的焦点，刚刚推出的专户理财业务，这个业务到底是怎么回事，他的特点，大家比较关心的基金公司专户理财业务到伤害到他原来的业务公募基金，今天我汇报三方面的内容，什么是专户理财，理财怎么运作，我们公司在专户理财方面运作的情况。什么是专户理财？专户理财起源于美国的，叫做独立帐户资产管理业务，是1976年创办的，到目前有三十多年的历史，在87年的时候，发展计划把专户理财费用、限额使用标准化，使整个专户理财业务进入快速发展时期，来自MMI的最新数据显示，截止到去年，美国专户理财8千多亿美元，增长的速度比较快，十年前，只有二千多亿美元，而且同公募基金相比发展的势头和速度比较快。

　　专户理财的特点是专户理财是基金公司管理公募基金不同的地方：第一是独立的帐户管理，公募基金发行一个基金持有人少则几万、多则上百万，专户理财是完全独立的帐户，第二已经出了以后的特点，是一个独立的帐户，他可以提供个性化的定额服务，对公募基金怎么运作，谈公募投资比例范围是预定好的。专户理财是独立的帐户，所以说这个帐户怎么投资想怎么做，买股票买债权比例时机都是可以根本你的需要量身定做。

　　第三个特点投资手段比较灵活一些，因为和公募基金不同公募基金投资股票多有上百只股票。

　　第四个特点投资广泛比较广，基金管理公司能够做，专户理财，它的费率比较灵活，这个费率不是事先确定的，大家可以谈谈，公募基金是没有业务分成的。不管是赚还是赔专户理财一定分成机制，如果给客户赚钱的话，基金管理公司从可以中间分层，这样做起来动力积极性比较高。

　　第七、投资者拥有标的证券。怎么理解举个简单例子，在所有权方面，专户理财的投资者拥有投资标志的直接所有换、即直接持有帐户的内的所有有价证券、而公募基金投资者仅拥有按比例分配的基金份额。

　　专户理财的优势是独立的帐户，一对一的客户服务、灵活的投资手段、灵活的收费方式和有效的激励机制。专户理财基本上可以做到月报，可以做到周报，每个星期披露具体的情况，仓位和净值您需要的话，可以做到一对一的沟通，另外特点操作手段比较灵活，收费有激励机制。

　　专户理财在中国的话推出的时间也并不短，之前是证券和信托公司来进行运作，基金公司去年底正式推出的管理办法《基金公司特定业务试点管理办法》从今天的1月1日开始正式实施，根据这个办法限定最低的开户5000万元人民币，只接受现金，不接受股票其他等价物。

　　根据专户理财实际上两大类，一是“一对一”、“一对多”，5000万元的比较大，现在是试点阶段，目前是暂时做一对一，未来根据一对一的情况，可以开出一对多的服务，什么是一对一实际是三方的合作，委托人、出资人、资金管理公司、托管银行，根据委托人是一个人还是多个人分为两大类，一个人的话是具体的某一个人，或者是某一家机构，多个人是亲戚朋友十个人、多个人汇总起来，每个人出100万，就是50个人，每个人出200万，就是25个人，汇集在一块，就是共同委托人，目前暂时不允许这种方式，未来肯定有开通的。开通的时机根据现在已经开始的一对一的运作效果和市场接受度来决定。

　　现在我专户理财是怎么运作的。截止到目前，我们公司已经大概十位个人和机构客户签约，并且首批帐户建仓运作，情况比较好的，专户理财业务我们归纳为主要是六个方面，

　　一、初步联系和接洽，你们把你们的需求提出来。

　　二是根据需我们进行深入的沟通，你的风险偏好、投资偏好、大概的资金、实力、投资期限、流动性的要求，根据偏好我们会做一个详细的投资方案，大概怎么做，确定以后要签订一个三方合同，

　　三、三方委托人，基金管理公司、微观行、委托人提供签字盖章、按手印、个人提供身份证复印件、个人机构提供法人复印件，需要报证监会提供备，这种业务与市场上其他业务是非常规范，我们这个合同到挣钱会办案，要进行审核，要公平，不能误导投投资者的嫌疑，

　　四、我们办理是全新独立的帐户，是三方联名帐户，南方基金托管银行某某银行，某某人委托人组合，这样不会影响多你已经硬座运作的帐户，按照，目前的法律规定，个人机构只能开一个基金帐户，这是完全独立的是三方联名的。换句话说是一个三方联名帐户。开多个帐户都可以的，这些都是办好了，签定合同、搞定手续目前是2-3个星期，正式开始运作，

　　五、但是需要钱到帐户开始运作，和合同开始生效，进行帐户运作。另外我们提供手续的客户服务工作，包括我们专门的客户经理，专门的基金经理负责你的帐户，包括正常的月报、季报、信息披露以外，你可以跟刻录经理、投资经理进行沟通，客户服务都是报告有严格的保密要求，换句话说，运作起来的话，这种信息披露只披露给委托人和证监会，这两方面，并不公开披露。所以说，具体委托人的身份，还有它的运作情况，只有在三方都同意的情况下，有些委托人愿意披露，大部分人不愿意披露，在三方均同意情况下披露，现在报纸上都说某机构某人，一般都没有进行信息披露，运作的要点，已经涉及大五到，专户理财开户金额5000万，超过5000万，运作的合同签订一年的合同，一年之内如果5000万，赚到6000万，可以提前支取，另外5000万假设是市场下跌，跌到2000万，如果当事人三方协商一致可以终止帐户的运作。

　　另外一点，费率这一块大家比较关心，相对于公募基金这一块的费率等于存在在着管理费和托管费和业绩报酬，管理费和托管否是按月每天进行计算，现在证管会设定了一个下限是同类型基金的60% ，现在如果做专户理财基本上固定管理费至少在0.9%，托管费0.15，业绩报酬最高不得高于档期静收益的20%，换句话说，5000万年底赚了8000万，赚3000万，扣除所有的费用，我们最多提取不能超过600万。另外的话是根据客户的需要进行讨论，是根据客户的需求，另外的话我们我们说到比较一下公募基金的异同，前两点都是相同的。基金的托管制度，基金投资最大的安全性，引入托管行制度，银行拿你的钱，他掌握你的钱，操作权在我们基金公司，我们拿不到这笔钱，必须两方面对帐才能运作，我们出指令他们才能运作，托管行制度保证资金的安全，我们投资决策体系都是相同的。都是基金经理负责制，都是决定配置、分工、体系、模式都是一样的。不同的是资产配置非常灵活，公募基金有最低股票持有必须是60%，在我们非常看好市场，我们比较买60%的股票，这是契约上规定的，但是针对招募理财的规定这方面的规定，看好是百分之百，不看好是零，客户服务对象是一对一，投资的流程公募基金、招募基金的流程是一样的。

　　特别强调一点，对于基金公司开专户理财的话，很大人担心用公募基金的利用输送给专户理财，我们是不会发生的。为什么不会发生？首先从这个道德上和机制上有一定限制，第一从道德上我们明白公募基金目前是基金管理公司的立足的根本，我们公司管理着二千多亿的公募基金，每年的管理费收益十几个亿，我们员工的工资来源子基民，伤害了公募基金的利益，就是伤害了公司的的基本。我们要从机制上限制他。为什么不会输送？我们的投资团队是分开的，公募基金经理和专户专户基金经理是相互独立的。交易团队和后台支撑是共享的。我们的研究团队和交易平台和，另外我们有防火墙制度，职能不得相互兼任，我们有公平交易制度，是保证发挥利益冲击的核心，什么是公平交易制度，举的例子，所谓的利益输送，同样的股票，公募先买，还是私募先买，好的股票先让专户买，公司制订了公平交易制度，明确了公平交易的原则、内容以及实现公平交易的具体措施，在交易环节上杜绝了利益输送行为。保证公平交易，不管是公募、社保、招募、必须走统一的交易平台。换句话说，基金经理通过电脑把单子下到交易室，通过电脑的公平交易程序，来进行电脑自动分单，并不是交易员手想怎么做就怎么做，所以说对于一个全部看好的股票它的下单时间是一致的，而且对于同一个基金经理管理不断的专户基金经理必须走批量下单，一个基金经理如果他管理的两三个专户，子要基金经理都是他管理的，单子要电脑室，统一批量下单，保证成本也是一致。但是在一种情况下有可能发生股票先买还是后买的情况，举个简单的例子，如果我是一个研究员，我在今天推荐一只股票，在座的各位在礼拜一不会同时买这只股票，有人信我，有人信我的，这样会造成区别，我们要做的从研究员的角度，推荐股票，只能通过两种渠道，每天早上8：40-9：20在晨会上推荐，现在的基金经理把我的建议我认为哪个股票推荐出来，保证在座的人第一时间同时接收到同一个信息，第二个渠道就是通过电子平台，我们开会的时候没有讲到，通过我们的平台、电子邮件、信息发布，统一发布出来，公募基金经理、专户基金经理同时收到，包括公募基金经理和专户基金经理，如果我跟那个基金经理好，我就先告诉他哪只基金非常好！他就可以先买，这个事情一旦发生的话，这个事情要严肃处理，这是我们基层的一个保证，如果大家看到公开信息买的不同的基金，成本不同，所造成的原因就是我造成我同事跟在座的人说了，认同度和反应度不同，造成的。所以说这一点的话，是造成不同的股票的买卖时间的去年来源于这种原因，不同的基金经理投资建议和认同度和反映度造成的，并不是机制有意制造的。

　　最后，简单的介绍一下我们公司开展的专户理财业务，由于时间关系我简单一点，一带而过，分三个部分第一部分公司的解说，业务团队、产品方案、第一部分在座的都是公司有一个书面的介绍，我就不再多说，最后一个说这是我们三月底签订了二个单，目前签了七八单，有个人也有机构，我们最早成立的基金公司之一，98年三月份到现在，已经真实运作了满十年，从投资运作历史上面来说，也是基金管理公司里头最长的。

　　我们的股东是目前华泰证券，原来我们公司是什么性质，我们是国有的？还是私有？我们公司的性质是股份制工作，股东为国有企业，我们的专户就是私募，定位为国营私募基金，这个是我们公司的结构，材料上有的，我们注册资本是1.5个亿，我们去年净资产有58个亿，我们的人员现在有2500多人，有大多数有说是硕士以上的学历，以及几年的证券从业经历，我们从管理资产规模从98年20亿，发展到去年底2400个亿，在过去十年中，发展的速度非常快，这是我们的业务产品线，从国内资金管理公司来看，我们产品线是最齐全的。我是我们旗下基金过往的投资收益率，这是我们公司获得的荣誉。

　　下面介绍投资管理团队成员和机构，我们公司做专户理财主要是两个，我这个部门专户理财部门，我们成立专户投资管理户，专户理财以及管理专户收益类产品投资，我本人兼任南方基金固定收益总监兼任社保的201、301的基金，所以我这个部门开拓和证券，专户投资部是负责股票类投资的操作，负责人是吕一凡也是我们基金经理，原来飞机高增长的基金经理，某些基金公司发展发展专户理财业务批量把公募的优秀基金经理调到专户理财方面，凡是有点名气的，都调过来了，我认为非常伤害公募基金，基金经理培养起来至少5-10年的时间，都是拿钱推出来了，培养之后，对公募来说是最大的伤害，基金的业绩很大程度上取决于基金经理的个人能力，这样方面我们公司怎么说，也是调了明星基金经理过来，只调了一个，我们有13公募基金，所以说我们觉得，这是实打实的，我们只调了一个基金经理过来，其他空口说白话表现先我们公司公募基金的重要，我们只调了一个基金经理具体负责这方面的业务，另外我们的基金经理都是来源于研究员，有的是做社保、企业年金的投资。大的基金管理公司人才储备是比较多一些，可能对于我们公司来说，专户理财是新业务，实际上，我们从03年开始这项业务，开展的对象是全国社保基金，目前，社保基金在我们公司几百亿的资金规模，服务大客户方面积累了一定程度的经验，我们等于培养投资团队，更重要的话，通过社保和年金的投资基金经理在市场上是没有名气的。我们所有的信息是不披露的。包括专户的信息都是不披露的，但是我这边具体的投资收益保密条款，我可以负责任对大家说，我们过去五年社保和年金的投资不会输是推出公募基金，他们的投资能够大家不用怀疑的，最后一个方面简单介绍我们的产品方案，专户理财推出七大类方案：灵活配置、新股天利用、策略避险，灵活配置、股票基金双选、具体的怎么做是根据客户的需求进行操作的，如何配置这一点是我们现在已经的个人和机构唯一的首选，就是灵活配置，灵活配置最能体现出专户理财的优势。

　　所谓的灵活配置简单来说就是没有任何比例限制，全部都是零到一百，如果您选择南方基金，实际上是信任南方基金，来做这一块业务，我们公司根据市场情况的判断，来决定什么深入做股、做证券、仓位是怎么样的？这个产品也是大家一个首选。

　　从第二个到第七个产品，是公募基金，公募基金并不是很大，个人客户和企业客户从法律上的限制等的限制，没有办法接受零到一百太宽泛的的范围，可以由规定，股票、证券必须达到多少，从特征需求来说，有一定的比例限制，这一点我们可以做得到，只要是我们投资运作是我们签订的合同，只要把需求规定在合同里面，不管比例60%、80%也好，我们要遵守合同执行。

　　第三是股票主要顾名思义是两大类，是股票、证券、第四、是投资基金的，本身我们的基金管理公司我们的认识可能有一些是了解更深入一些，帮助你选择什么样基金进行投资。第五个股证混合，如果从风险角度来说，对风险进行限制，以降低风险。第六是新股天地，打新股的风险。最后一个是避险，证监会规定专户理财不得保底保财，公募至今我们没有保收益、专户我们也不会保地保收益，风险由委托人承担，赚、赔都由委托人自己负责。有些人可以风险承受能力低一些，这种情况下，我们提出按照我们的保本基金的策略来进行运作，我们不承诺保本，我们按照保本策略来运作，你要是信得过我们南方基金运作保证03年到08年经历了五年的时候，经历过熊市，在不管市场情况下，我们没有给客户亏过钱，没有保底的策略，极大的可能实现保本。我今天主要介绍到这里。

　　主持人：谢谢李海鹏，他讲得非常仔细，出了五个问题，也是友情赠送。

　　提问：成立于基金公司成立于98年3月，A001的资格证书，创立了首批封闭式、开放式。

　　现场回答，南方金基。

　　提问：是一只基金、与谈建强有密切的股票型的关系，以产业投资的理念挖掘基金，南方绩优全流通市场推出的一只产品，下周一全面发售，是什么？

　　现场回答：南方优选价值。

　　提问：南方优选价值下周一发售，请说出四家代销行或者证券的四家名字，李俊说出了二十二家，你们说出四家就可以了。

　　现场回答：农行、广发、兴业、中信。

　　提问：将于5月12日首发南方优选基金代表吗A：202011，B：202012，C是以上全部都是。

　　现场回答：都是。

　　提问：刚才李海鹏提到了南方基金是首批获得专户理财的公司，公募基金的经理，能否兼任专户理财基金的经理。

　　现场回答：不能。

　　主持人：大家把问卷填写完整后交给工作人员，刚才几位基金经理回答大家的问题，有请谈建强、李海鹏、我们要清楚一位外援，高潮生是英国施罗德投资公司中国总裁、金融投资博士，有二十年的华尔街经验，芝加哥道琼斯公司工作，外资企业担任主管，有很好的投资经验，三位专家的主题长期稳健的财富增长策略，长期稳健的财富策略有什么问题尽管发问？有什么厉害的招你们就使用。

　　现场提问：有人说，买金融股就是买中国的未来，但是，我想在中国的经济大周期还远远没有走完，但是，为什么在人民币快速升值的背景下，遭到外部环境的不确定因素的影响，金融股暴跌，请教一下，如果作为长期投资金融板块，是否还有长期投资的价值，如果投资金融股合理的按照是PE，按照市盈率运算，什么指标比较合理谢谢。

　　高潮生：应该说绩优成长投资对金融股的投资比较高，中国经济长期发展，我们觉得金融股长期的经济发展过程中，投资机会也是比较明显的，当然看到一季度金融股出现比较大的调整，应该说，对于像银行金融股的不确定因素，通胀形势严峻的情况下，政府进一步采取调控政策，银行不对称的加息的操作，我们认为整个金融股从他们上市公司自身的表现来看，它的业绩增长也是非常高。目前估值的水平到了一个合理的区间，我们看好金融股。对他们的评判放在整个中国经济快速发展的大背景下进行标准价值的判断，并不完全是达到对金融股比较大的分析是国外的银行股估值水平明显高过他们，要放在更长远背景的高增长环境下，业务结构的发生变化居民金金融股的调整，金融股的机会比较明显。

　　主持人：我们还是看好金融股的，从PE角度来考虑吗？

　　高潮生：多元化的角度综合进行评判。

　　谈建强：从国际角度来看金融股的问题，大家有这个的说法中国的制造的巨人，是金融股的侏儒，从中国金融业的发展，与世界的差距很大，为什么会这样？举一个简单的例子，大家很关心美国次贷的问题，美国政府来自全球银行，为什么同时出手比如美国市场增长流动性，挽救美国可能步入灭顶之灾跟金融业，很简单，金融业跟一个国家、一个经济体中扮演着一个非常重要的角色，经济体可以分成很多不同的板块、行业、制造业和制药业、运输业、能源业等等所有这样行业彼此相脱离的，相独立的，而所有的行业跟一个行业比必然的联系那么就是金融业，所以说金融业是一个轱辘上的轴承，所有其他行业是轴承上的轮辐，轮辐之间相关性不是特别大，不管你是什么行业、不管你是行业板块，最终都要跟金融业发生千丝万缕的联系，这就是为什么要救金融业，金融业一垮，轮子的轮轴就没有了，所有轮子上的轮辐没有存在的价值和意义，金融业是一个国民经济发展中最核心的部分，是中国现在越来越人认识到中国金融业有很大的潜力，同时金融业走的路非常长，所以从这个角度来说，金融业投资是长期的投资者，关心长期投资的话，金融业是未来发展潜力最大的行业之一，但是金融业自己独特的特点，金融业对中国的银行业不大，不光是中国受次级债的影响不大，所有的发展中国家的银行受次级债的影响相对有限，大家都不是一个国际化的大银行，反而是越国际化、越广泛、越全面的银行受到的冲击越大。像瑞典银行等所有的国际化银行的次级的影响越大，发展中国家是有利，挑战是什么？体占就是如何衡量银行业？银行业跟别的行业有很大的区别。为什么？因为银行业，他有别于其他所有行业，银行业的钱都不是他自己的钱，全是客户的钱，所有这一点来讲，基本面分析的时候对银行的分析，跟其他行业的分析是完全不一样的。你如果是一个长线投资者，你看好中国金融业的前提，你在这方面的功课做的还是需要很多。

　　提问：南方绩优每天有几百块钱的损失，了解你们的操作策略，南方绩优没有消费品、重仓股没有的，重仓股一直以来比较多，我认为是比较好的，近期下跌比较厉害，我比较关心，每几万块下跌，我是吃不好、睡不好。

　　谈建强：投资的思路简单讲一下，南方绩优竞选个股的层面对股票的仓位调整一直以来应该说从头到现在保持者比较高的仓位，目前来说股票仓位有80多左右，一季度调整以来，应该说，它的仓位比较高，它的调整净值的损失比较大，我们对基金的运作其实我们的风格应该说不会去改变多少，应该会各股选择方面做努力，结构的调整我们是更多的致力于结构的调整，股票的仓位不会有太大的变化，在结构调整方面我们看人民币升值、下面的金融、地产板块，进入地产比较多一些。我们现在进行一些调整，我们可能在重仓股里面没有看到，实际上，整个组组合有五、六十只股票组成。并一定在十大重仓股里面体现，但也占了相当的的比例，我觉得南方绩优对我们南方绩优成长基金持有人的感谢，一季度的调整遭受了一定损失，我们有信心在接下来的阶段时间把净值增加上去。谢谢！

　　提问：我觉得基金都不能宣传，要坚持长期投资理念，最起码三年以上见分晓，我也是坚持这样的信条，第一批投资小半年赚了一倍，后面我追加了原投资的两倍，现在把原先的一倍赔进行了。被套牢了，坚持长期投资的理念我感到困惑。既然是基金管理都是这么说，为基民服务，为基民考虑，估值到了一定的程度，不能在喊这个口号了，劝其赎回，我们赶紧赎回。信息要进行沟通，现在想想太可惜。我想我的情况在座的大家都差不多，劝其发发短信，劝其赎回，我们下次还会买你们的，谢谢！

　　主持人：我们怎么界定长期的操作？

　　提问：高点低点他们专家有数的。

　　李海鹏：比如说我们公司来说，你要注意我们有一定的表现，举一个例子，南方基金大规模持久营销，换句话说去年四月份以后，别的公司没有持久营销，我们没有宣传，发行新的基金，我们去年四月份以后没有做这样的事。另外一点的话，为什么长期投资，我们这边是做专户理财，预期收益是多少？按照证监会的规定，我们不能预期益率，这是违法的。我们公司从第一只基金开元基金98年运作，测算到去年底，中国经历了牛市和熊市，按照我们所有股票基金，第一只是开元、天元，按照股票基金的规模进行假权，仓位折算一下，过往每一年年收益率18%，如果作一个技术性的调整，把分红收益率再投资进去的话，大概在244%以上，我们宣传长期投资，如果看过去十年的年收益，过去三年的收益。过去两年收益是百分之百以上，短期来说很难说收益是多少，05年是熊市，06年大家谨慎一点，07年我们不可能重复06年的故事，08年140%，08年高起来了，奥运年不会有问题，半年一年肯定能赚钱，我们做不到，过往十年“517”、“624”，最低达到998点，最高达到6000多点，这是我们公司的目标，我们并不追求每年有基金第一，但是我们现在可以说，从98年到08年过往十年整体来看，南方基金是第一，我们现在到往后是十年是我们要做到第一。短期的话各扰动因素很多，南方基金任何一只基金十年要亏到找我。

　　高潮生：你首先有一个假设，南方基金公司或者其他基金公司知道现在的股市是高了，是跌了，一个月以后是涨货币跌没有任何一个人无论是专业的，还是业余的。准备预测出市场转的趋势，没有一个人能做到这一点，1997年美国股市轰轰烈烈、沸沸扬扬的时候，当时美联储的主席，当时美国股市的泡沫挤出来，美国过会会员问他一个问题，你作为联储会的主要我问你三个月无、六个月的美国股市将会怎么样？美联储的主要是决策人他的回答非常简单，就一句话，在这个行业当中，做得越久，越谦卑，什么意思，并没有告诉你股市会涨、会跌你应该怎么做，长期投资的理念，从这一点上来讲，很大很多人不理解这一点。在全球、投资市场当中，非常多的立例案，在座的各位你们扪心自问一下，股市上涨的你是卖出的还是买入的，股市下跌的时候你是卖出还是买入呢？我可以告诉大家，绝大多数人，无论你是中国、全国、全球和的投人的绝大多数的反映是股市上涨的时候卖，股市下界的卖，反其道而行，更糟糕的的是，该恐惧的时候贪婪，贪婪的时候是恐惧，这才是悲剧的全部。我给大家举一个简单的例子，是美国经济腾飞的82年当中，美国收益率是多少？谁知道。我可以告诉大家，10.1%。第二个数字到大家知道巴菲特全球最成规的投资人，1964年成立到2007年底它的年画收益率是多少？21.11%，中国股市的平均年画收益率是多少？25.1%，什么意思，如果按你真是长期投资人从1990年开始比如讲，假设有2007年底骄傲的向全世界宣称，巴菲特不算什么，我的收益远远在他之上，请问有人做到这一点，如果看好中国经济长期发展的潜力，不在乎这一两个月股市是涨、是低，是历史长河当中，过五年以后再看今天，回想自己今天的问题实际上是非常可笑的。你要站在高高的角度，看你的投资策略，到那个时间你你是一个成功的投资人。你一定要称为一个理性的投资人。谢谢大家！

　　提问：各位经理，我是套牢的基民、4000多点买的南方隆元，调到2999的时候，净值没有跌破30%，是保持大盘的。跌到七毛多，大盘多的时候，是掉了30%多一点，现在要问的问题是，我是套牢的基民，现在大盘反弹了，从2999点反弹到昨天是净值是三现在的反弹是10%多一点，现在的单一事情为什么要问呢？是如果说大盘大哥比方在奥运会期间，在奥运会到了4000点以上，到了发出来的时候，发行价的时候，4200点，4500点的时候，给我们基民解套。我不放心，要请教一下。的的

　　谈建强：股票型基金面临这样的问题，我的解释不一样让你满意，基金的仓位不可能百分之百，所以在下跌的过程中表现好于大盘，上涨的过程中低于大盘，比较快的情况快速的加上去，低于大盘涨幅的。从3000点-3600点，是超跌反弹，它的经济前景，它的业绩增长也好并其实是超跌反弹的趋势，反弹进一步净化的话，行业趋势，上市公司的增长相关的，超跌反弹的股票基本面是存在比较大的隐患，对基金原先的配置是比较低的。，在超跌反弹的基金是跑不过大盘的。在现在一两个星期的话，现在是跑不过大盘，你说如果是一两个星期，天元要跑赢大盘，这样给基金经理造成很大的压力，基金经理的投资思路不是每天在改变，会根本市场发展的趋势，制定出好的投资策略，我们后面不会做实际选择，根据自己的需要，作出自己的申购的变化，投资者也会知道什么原因，我希望南方隆元也会比较好的表现，当然不能保证实际是什么样的情况，怎么南方基金的的基金经理选择了公募基金对投资者负责任，做好这方面的投资。

　　主持人：4月26日降低印花税的时候，采访经济学家，他们也不知道，快速反弹。

　　提问：问题。奥运会期奥运会期间能不能给我解套。那些股在反弹，我能不能重上一块。

　　主持人：在震荡的过程中，多少的选股思路比普遍的个人思路要专业一些，个人投资者一分钟满仓了，一分钟出仓了。

　　提问：现在媒体谴责基金公司在6000基金公司3000点砸盘。

　　谈建强：很多报道肯定是为了吸引眼球，我觉得新闻报道也轰动性的，对基金的操作有什么偏见，在6000点满仓，3000点基金砸盘的数字，带有情绪化的意思在里面，基金经理其实更多的可前期6000点的时候，没实际发生以后，没有预期到后期的演变过程中在反思作出一定策略！在风险构成的角度，为了更好的大家长期的回报，基金经理没有这样的冬季，是一种态仓的行为，可能因为借给调整，仓位调整是我们基金经理的日常工作，南方基金本身6000-3000点之间，与原来下降的五个点差不多，大家可能在6000点空仓，3000点满仓多好！我们在进行日常结构的调整工作，目前的股票型基金仓位比较稳定比较高的水平，70-80之间，南方绩优在70- 80之间。谢谢！

　　主持人：他们可能提到了岗位先生劈刀在日常措施中怎么样高抛低息，有什么样的指标？

　　提问：最早涨停板，前年年底，南方高增，当时一块三毛多，出来是一块零八分，作为投资组合打开是大五粮液是，等一些股票，当时的股价是跌幅不大，甚至上涨，我算了一下基金没有么这大，为什么？基金这么下跌，这是什么原因？这有一个问题就是去年年初的时候，个股组合涨不错的。当时基金不大10%左右的利润，股票大跌的时候，大停板的时候，基金控制的风险在8%左右，怎么基金经理怎么规避风险，消息面技术指标上面看到，你们看到大盘你们软件比我们先进什么原因，或者是什么原因，这样的高抛低吸我想请教一下？

　　谈建强：基金经理其实很难做，高抛低吸很难做，整个基金行业有100多只基金，但是，因为高抛低吸，不是一个复制的盈利模式，这次判断正确，下次不一定正确，不像你在公司价格价值方面的判断，通过财务分析，得出准确的价值区间，对基金经理来说，可能是特别擅长，可能是怎么样，我们也没有特别的什么软件，独门密集，可以杂盘的时候，可以说更多的市场的角度方面，你说净值的问题是，我也看过，我查过，现在有一些软件，对基金的净值没有公布之前做一些估计，有些投资着都喜欢估算基金的表现，怀疑基金公司在做鬼，我们的钱是托管在银行里面，你说的问题主要的原因除了十大重仓股外，没有看到其他股，而且更长远来看，整个净值是比较稳定的，涨的时候也不一定会增加净值。

　　高潮生：根据我的理解，基金经理不是神秘的职务，其实基金经理就是做几件事，一是资产配置，在当中，不同板块持有的基金块，什么股票买的潜力，股票卖多少，投资组织建立，这个股票在买的深入是多少，买的、卖的股票什么时候，什么时候买、什么时候卖。1、中国目前来讲，丰富管理是薄弱的环节，中国的金融业包括中国的资产管理业中国的资本市场是初级的阶段，目前的工具在中国并不具备，这一期限制了基金经理在做一些过国外的基金经理风险关系确实是一个缺憾，刚才有一个来宾提的问题，我觉得跟大家补充具体一点，为什么基金在6000的买，3000点的时候也买，砸盘，第二点不可能全部基金经理都做这样的事情，你想6000点的时候，所有的基金经理会买，股票就不会下跌，只能继续往上涨，不是整体区域，不排出这样的决策，为此而付出代价。第二个又有人提出来说，现在是五毛、八毛，我想解套，根据我个人的经验，这是一个非常错误的决定，为什么？如果一个基金表现好，他如果八毛五涨到三块钱的时候，在一个过程中一块钱的过程，你一块钱的时候就卖掉了，你就不能赚钱，为什么？你在一块钱的时候卖掉了，恰恰你把最后涨价的的一块给卖了，所以从投资者的角度来说，重要的是世界观的问题，什么样是正确的投资理念，喜欢基金经理、喜欢基金经理、投资投资理念、投资策略，是一个的投资人，不在是每天股价的涨跌，不在乎基金价格的价大涨跌。

　　抽奖环节。

　　主持人：

　　感谢大家光临，我们2008年中国基金投资者服务巡讲大型活动杭州站的活动到这里就结束了，感谢大家捧场。希望您和您的基金在今年都有一个好的收益。再见！