基金研究周评：大盘震荡 把握低吸机会

　　基金买卖网 任瞳 王晶

　　每周视点

　　证监会连发两道金牌 股权激励从严审批：中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。

　　点评：此次股权激励从严审批可以说也提高了这些受益者的入市成本，在之后抛售时他们自然会慎重考虑。另外上市公司重大利好公布前突击激励等等都属重大腐败行为，严重损害中小投资者利益，理应叫停。在奥运会即将来临之际，政府不断出具“救市组合拳”完善市场制度建设来稳定市场、稳定投资者信心，对于创造和谐稳定发展的市场环境，为奥运会举行营造宽松、和谐与繁荣的气氛，显然是具有极为积极的意义的。

　　大小非再次违规减持 证监会亮剑严惩：昨日开开实业一股东违规减持1.55%，上交所对其账户限制交易三个月、并研究冻结资金账户、限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等更严厉的处罚。

　　点评：指导意见出台后至今已有三起违规减持事件，处罚过轻是主要原因，如果只是账户被限制、禁止交易一段时间，所遭受的损失相对于其高位套现所获取的收益是微不足道的，违规收益大于违规成本的情况下，违规减持将无法禁绝，如果在规则中不能进一步明确有效的惩罚措施，未来必然还会出现更多的违规者。所幸的是，更严厉的处罚已在研究当中，对宏达股份违规减持事件，证监会也已立案稽查，这一举动彰显了管理层对违规减持整治的决心，同时也会形成足够的威慑力，减少案件发生的可能性。

　　平安再融资搁置半年 减轻市场压力：中国平安今日公告，鉴于现阶段资本市场较为波动，再融资申报的条件和时机尚不成熟，中国平安在现阶段(公告之日起至少6个月内)不考虑递交公开增发A股股票的申请。

　　点评：从去年10月股市开始调整以来，中国平安的再融资传闻屡次成为股市暴跌的导火索，虽然融资背后有收购投资方案的支持，但在一个股价普遍高估且表现为资金推动的资本市场中，平安的巨额再融资显然会造成资金的紧张，市场反应过度也在情理之中，而目前，信心成为股市发展的重要因素，由于大小非解禁以及紧缩政策造成市场资金面趋紧，投资者信心极度脆弱，此时再融资确实不合时宜，而这一消息的公布从一定程度上减弱了市场对再融资的担心，对股市的稳定以及平安本身股价来说都是一大好事，而对于受再融资传闻影响而表现低迷的个股来说，这一消息也有助于其股价的理性回归。

　　市场与基金表现

　　市场表现

　　本周大盘走势基本处于震荡整理的格局，由于前期上涨过快，以及受平安再融资以及PPI高企的影响，虽有政策利好百般呵护，期间大盘仍然是跌多涨少，纵观一周，上证指数下跌2.16%、深证成指下跌3.14%、沪深300下跌 2.03%。在行业方面，本周排名靠前的有采掘(+6.68%)、信息服务(+5.86%)、信息设备(+5.56%)行业，而金融服务(-6.34%)、餐饮旅游(-4.17%)、房地产(-2.21%)行业排名靠后。从申万风格指数可以看出，小盘指数(6.68%)、亏损股指数(3.52%)、高市盈率指数(-9.96%)跌幅较小，而大盘指数(-2.56%)和绩优指数(3.05%)跌幅较大。

　　开放式基金表现

　　股票型基金：本周，股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值增长率为-0.30%，主动型股票基金平均收益率为-0.17%，富兰克林国海弹性市值、中信红利精选、万家公用事业位于前列，分别为3.14%、2.46%和2.23%。

　　该基金遵循积极主动的投资理念，以红利股为主要投资对象，通过自下而上的方法精选个股获得股息收入和资本的长期增值。操作风格灵活且稳健，成立以来始终保持着较低的股票仓位和均衡化的资产配置。其对于盈利增长稳定的高股息、分红稳定的上市公司的价值投资理念，较符合目前股票市场的热点和未来可能的发展方向。例如，该基金近期在行业上看好在要素价格上涨过程中受益的行业：资产型、加息受益型、升值受益以及消费型行业。因而，从前瞻的观点看，该基金的业绩在未来时期仍有可能保持较快速度的增长。

　　指数型基金平均收益率为-1.05%。华夏中小板ETF、银华道琼斯88、国泰沪深300位于前列，分别为2.31%、-0.58%和-0.78%。 本周受石油、电力以及金融板块的影响，大盘蓝筹股跌幅较大，在指数基金上就表现为跟踪上证50等的基金表现不佳，我们认为此时大盘蓝筹股受到一定压制，投资者可以配置一些比较综合的指数，比如跟踪沪深300的指数来获取反弹收益。

　　混合型基金：混合型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-0.30%，其中一般型混合基金的增长率为0.30%，巨田基础行业、交银施罗德稳健、金鹰中小盘位于前列，分别为7.92%、2.72%和2.68%。保本型基金本周平均上涨0.04%，金元比联宝石动力保本位于前列，为0.06%。

　　巨田基础行业本周表现可谓一骑绝尘，在大盘剧烈震荡的行情中可以涨到7%，究其原因是该基金的资产配置契合了本周股市行情，在行业方面，该基金重点配置了信息技术业和采掘业，而这两个行业恰恰是本周涨幅最大的行业，在重仓股上，其配置的山东黄金、中金黄金、中兴通讯、中国联通本周涨幅都达到7%以上，而前两只涨幅更高达16%和14%。而该基金长期以来倾向于配置小盘股，并且保持较高的行业集中度和股票集中度，这样的风格使其风险较高，而且收益表现不稳定，建议投资者对其采取观望的态度。

　　QDII基金：本周外围股市有所上涨，该类基金也均有所上涨，我们认为在国内A股市场风险加剧的情况下，QDII基金作为分散风险的手段其价值也应得到重视，然而考虑到目前我国基金对于海外投资经验还很缺乏的情况下，对于该类基金还不宜重仓配置。

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为0.01%，华宝兴业保康债券、富国天利增长、泰信双息双利涨幅位于榜首，分别为0.19%、0.18%、0.12%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周涨0.07%。可以看出，本周打新债券独领风骚，如果控制好风险，该类债券型基金在震荡市中具有较大的优势，投资者可以选择一些持有新股时间较短，风险控制较好的该类基金。

　　债券型基金：债券型基金(不包括中短债)平均增长率为0.01%，华宝兴业保康债券、富国天利增长、泰信双息双利涨幅位于榜首，分别为0.19%、0.18%、0.12%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周涨0.07%。可以看出，本周打新债券独领风骚，如果控制好风险，该类债券型基金在震荡市中具有较大的优势，投资者可以选择一些持有新股时间较短，风险控制较好的该类基金。