王群航：银华全球核心优选投资价值分析

　　中国银河证券研究所　　王群航

　　QDII类基金产品是中国基金市场上的新秀，但是这个新秀并没有让投资者看到其秀丽的姿色，相反地，前期出海的各只QDII类基金产品到是让全体热情的投资者蒙受了巨大的短期损失。面对如此不利的市场基本面格局，当前新发行的QDII类基金产品必须有良好的市场定位，才可以得到投资者的认可。根据笔者的研究，银华全球核心优选基金就是具有这种特质的一只基金，值得广大投资者认真关注。

　　银华全球核心优选基金产品投资定位较高。此基金的投资目标是通过以香港区域为核心的全球化资产配置，对香港证券市场进行股票投资，并在全球证券市场进行公募基金投资，进而期望能够有效地分散投资风险，追求基金资产的长期稳定增值。该基金的设计理念认为，以香港区域为核心的全球化资产配置将有望获取风险和收益的有效平衡，通过优中选优的公募基金投资将获取风险分散的超额收益。

　　这种立足香港、放眼全球的投资规划，其实就是以前市场上经常会说起的“核心――卫星”资产配置策略，此基金未来投资的“核心”是香港、是股票，“卫星”是全球、是基金。在具体的资产配置策略方面，此基金投资香港证券市场上公开发行、上市交易的股票及金融衍生品合计不高于基金资产的40%，投资主动管理的股票型公募基金和交易型开放式指数基金合计不低于基金资产的60%，投资现金、货币市场工具及中国证监会允许投资的其他金融工具合计不高于基金资产的40%。

　　一、“核心”是香港、是股票

　　银华全球核心优选将基金的核心投资目标指向香港市场，其实是一个良好的投资定位。前期，由于已成立的各只QDII类基金产品在香港市场上损失较大，让内地投资者对于香港市场产生出了一种巨大的恐惧心理，对于QDII类基金产品将较多的基金资产配置在香港市场十分抵触。这一切其实是一种不成熟的投资心理行为，“一朝被蛇咬、十年怕草绳”这句俗语恰好是这只心理状态的形象阐释。前期各只QDII类基金产品出现的各种失误虽然与港股有关，但这不是它们失误的主要原因。

　　从正确的投资理念出发，我们的QDII类基金产品，尤其是目前在QDII类基金产品发展的初期，一定要多多关注香港证券市场，这主要是因为在内地市场以外的各个证券市场里，我们目前最为熟悉的市场就是香港证券市场，如果不重点关注这个相对最熟悉的市场，转而重点关注其它陌生的市场，这才是投资常理中最忌讳的事情。另外，就香港市场来说，经历过了前期的大幅度调整之后，风险已经释放了许多，这个时候的市场比起前期的市场环境来说有了相对更多的安全性，自然就更加值得多多关注了。