宏达惨案砸伤68只基金(2)

　　四家基金公司受伤严重

　　如市场所料，4月21日复牌当天，宏达股份当即跌停。10点30分复牌，该股直接以跌停价格72.18元开盘，随后近亿股的抛单死死将该股钉死在跌停板上，至收盘仍有近1亿股挂在跌停价上。抛单量几乎相当于基金持有宏达股份总量的73.5%，同时占该股流通盘的36%。更为悲惨的是，尽管机构出局意愿极其强烈，但股票却面临无人接盘的尴尬。21日当天，该股合计仅成交425手，换手率仅为0.02%，创出了其最低成交纪录。

　　此后两天，宏达继续无量跌停。截至4月23日，宏达已跌去整整21元。基金共损失愈29亿元。

　　而在金鼎锌业股权争夺中获得胜利的驰宏锌锗，也于4月21日复牌，该股同时实施了10送5转派20元的分配方案，但股价表现和宏达股份几乎如出一辙，其股价全天封死跌停，但比宏达股份幸运的是，复牌第三天即4月23日，驰宏锌锗封跌停后反弹，当日最终下跌5.4%，换手率亦高达8.06%，看似已回归正途。

　　相比之下，宏达股份究竟还有多少个跌停，仍然是最大的悬念。不仅股权之争落败，停牌的7个月中，有色金属行业的大环境也发生了明显的变化。

　　一位分析师提供的数据显示，从去年9月以来国内锌价大幅下滑，从28000元/吨跌到了今年3月的18000元/吨左右。国际锌价同样走势疲软，下跌到 2300美元/吨左右。预计2008年随着印度和中国的产能增加，全球的锌产量将增加8.9%，达到1242万吨。而在消费方面，因美国经济减速影响，需求将会受到抑制。该分析师称，尽管握有亚洲第一锌矿，但这一锌矿的储量价值不能过于放大，按照经济规律，除去它的开采和冶炼等众多成本之后，利润会给上市公司带来多少增值效应还未可见。

　　更直观的原因是，宏达股份停牌时，大盘还在5000点高位，而现在大盘已回落至3000点附近，众多有色金属股跌幅近60%，从这个角度说，宏达的下跌似乎也是必然，但方式之惨烈，确实罕见。

　　受此拖累，部分持股比例较高的基金也受伤颇深。包括易方达，汇添富，广发和融通基金在内的四家公司，分别持有宏达股份2912万股，2272万股，2097万股和854万股，是持有宏达股份最多的四家公司。由于07年宏达股份是上证50(调整后已经不再是成份股)和沪深300的成份股，因而涉及若干只指数基金，包括易方达上证50和融通巨潮100。如果扣除指数基金这类被动投资，这四家公司主动持有的宏达股份，仍然高达7332万股，占基金持有宏达股份总量1.36亿股的53.91%。

　　其中，单只基金持股量最大的是汇添富成长焦点，截至4月22日，该基金2天净值下跌逾12%，其次是融通新蓝筹，2天下跌11%，广发大盘成长的2天跌幅是12%，广发策略优选12%，易方达积极成长2天下跌11%，此跌幅几乎相当于基金1、2月份累计跌幅的平均水平，宏达在其中起到的作用不可小觑。

　　表一：四家公司持有宏达股份数量

基金	持股数（万股）	合计
汇添富成长焦点	1136.319	2272万股
汇添富均衡增长	635.811
汇添富优势精选	500
广发策略优选	651.79	2097万股
广发大盘成长	682.675
广发聚丰	483.563
广发聚富	259.785
广发稳健增长	20
易方达策略成长	468.64	2912万股
易方达策略成长2号	172.9
易方达积极成长	490.449
易方达价值成长	481.797
易方达价值精选	333.337
易方达平稳增长	200
易方达上证50	764.953
融通新蓝筹	764.431	854万股
融通动力先锋	50
融通巨潮100	39.829

　　考验交叉持股模式

　　对于宏达未来的跌幅，安信证券行业分析师认为，宏达在股权争夺中的落败，加上行业景气的急转直下，同时考虑到市场估值重心的下移，股价大幅下跌将是必然。从估值来看，考虑到金鼎锌业二期投产后的贡献，按照2009年20倍动态市盈率计算，宏达股份增发完成后的合理股价在34.2元左右。照此推算，宏达或将遭遇总共6个跌停板。

　　而倘若跌幅果真如此巨大，仅仅就易方达，汇添富，广发和融通四家公司而言，市值损失或将高达33.72亿元。对于历来偏好交叉持股模式的易方达、广发和汇添富基金来说，激进的抱团取火策略在牛市中相当凑效，却是以巨大的风险敞口为代价的。此次宏达事件，无论对基金公司，还是对基金投资者来说，都是一个重新检视风险的机会。